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近几年，素质教育行业得益于政策引导、资本助推，正处于高速增长的过程。2018年，被称为素质教育“元年”，全年高达95%的融资总金额增长率，显现了素质教育行业的巨大潜力。虽然，2018年下半年相比于上半年的融资总额和融资案例数有所下降。但在一些细分领域，VIP陪练、傲梦编程、优儿学堂等教育项目仍获得了过亿元融资。

那么，在频繁融资的背后，素质教育行业的蓬勃发展究竟是否真实？又是什么吸引了这些投资者给予大量资金支持？为此，睿艺邀请了数位已入场素质教育领域的投资人，为业者梳理他们眼中素质教育行业未来三年的投融资环境和市场格局。

近三年教育行业投融资环境有何变化？

►关键词：野蛮生长、去伪存真、百花齐放

►变化：投资遇冷、监管突出

创新工场合伙人 张丽君

移动互联网的多波 “人口红利”、线上线下融合 (OMO)、移动支付与消费信贷扩张、AI与自动化技术，都成为教育产业直接的驱动力。而2018年“AI+教育”也开始有了一些本质化的改变，以前很多人说“AI+教育”只可以在一些小的环节和节点改变教育，但我们现在发现，或许AI有可能真正改变教育，并对教学环节产生本质性的影响。

我们可以看到技术的发展正在驱动整个教育行业快速发展，教育行业的用户需求也在急速增加，但由于资本市场和政策规范等原因，陷入“冰火两重天”的态势，作为投资者或创业者都应做好应对寒冬的准备。

威创股份产业投资部董事总经理 郭晓乐

作为一个大产业，教育行业的每个细分赛道都处于不同的发展阶段。其中，之前“野蛮生长”的细分赛道会开始被政策逐渐规范；商业化能力与市场能力落后的素质教育赛道将迎来升级与蜕变；已经具备良好基础的教育赛道将开始向未来人才的培养模式探索。总体来说，教育行业对投融资的要求逐渐变高，投资机构在进行投资布局时最重要的核心是，要识别与支持高品质的产品和服务，识别与支持高效率、精细化管理的创业团队。

清科创投执行董事 何艳

2018年资本寒冬从“募投管退”全面席卷资本市场，进而将投融资环境过热的教育培训市场强行速冻，大量企业进入业绩待确认、估值待调整的瓶颈期。同时，教育企业还要应对监管政策的收紧、投资人的更新换代以及资金的不稳定性，其发展路径步履维艰。

2019年将是上下游检验去伪存真、平衡质量与速度的过程，生存下来的教育企业将会有更广阔的市场空间和用户占有率。而经过2018年的动荡、2019年的稳定后，预计教育行业在2020年会呈现出新的竞争格局。

华平投资投资董事 沈威

教育行业是一个集中度相对较低的行业，很多中小型教育机构都存在不合规的现象。而2018年2月《关于切实减轻中小学生课外负担开展校外培训机构专项治理行动的通知》等一系列政策的出台，对部分中小型教育机构的打击是致命的。但是，从长期来看有利于大型教育机构的发展，促进教育行业的整合。

在线教育在过去几年是黄金发展期，头部企业享受了流量红利。从2019年往后看，流量获取的边际成本越来越高，如何高效地获客对于初创企业是一个挑战。

兴旺投资副总裁、教育行业负责人 张肖磊 

从2018年下半年开始，在资本寒冬和政策监管的作用下，教育投资遇冷，资本对于教育赛道的投资谨慎性明显提高。因此，教育行业的一些早期创业项目很难拿到投资。而已被验证过商业模式的赛道，其头部企业相对而言还是可以拿到较大金额的单笔投资。

2019年，资本寒冬对于教育行业的影响将会有所减缓，教育行业的投资环境有回暖的可能性。此外，美国教育中概股的价格已有回升趋势，对投资人的信心也有拉动作用。

素质教育未来将呈现怎样的市场格局？

►关键词：集中、品牌化

►变化：素质教育的市场增速将超过应试教育

创新工场合伙人 张丽君

随着技术的进步，素质教育各细分领域的项目都在不断进行线上化的尝试和探索，素质教育培训的线上化比例会进一步提高，素质教育领域的市场集中度也会有所提升。

威创股份产业投资部董事总经理 郭晓乐 

未来，教育行业的创业项目，将会去伪存真、去粗取精，更加注重“理念+服务”，教育行业的整体格局将由“小”“散”向“集中”“品牌化”转变。

清科创投执行董事 何艳

狭义的素质教育市场是小而美的碎片化市场，在高度差异化的教研、管培与标准化复制方面都要面临挑战。而广义的素质教育大赛道更有想象空间，其需要基于扎实核心教育理念的多渠道、多模式、多学科、跨地域综合运营能力。

华平投资投资董事 沈威

素质教育市场的增速是大于应试教育市场增速的。因为，素质教育符合近几年国家政策导向的同时，也符合我国社会消费升级、教育升级的趋势。相对于应试教育，家长和学生对于素质教育的选择会更多元化，更趋于多科目学习。

但对于素质教育机构来说，跨科目运营的难度系数很高，因此我们判断未来将出现很多细分的教育市场，并且每个细分市场的增速也将很快。而在这些细分市场中，会有一些领域在资本化方面的天花板较低，可能会成为其他大型教育公司的收购标的。

赛伯乐集团教育产业基金合伙人 程子婴

从民促法送审稿推出到政策的逐步细化落地，对教育资产证券化是一种利好。其实在过去的二三十年时间内，中国的教育产业发展并不规范，更多的是粗放式和处于模糊地带的成长模型。国家在2017年9月1日正式颁布民促法，彼时并未出台细则；2018年的送审稿与2017年的送审稿一脉相承，但有了更细化和准确的说法。这为教育行业的从业者、投资者打开一扇全新的大门，让我们能更清晰地看到政府对教育产业进行分类管理的明确态度和未来整个产业业态的发展。

并且，送审稿的出台，以及后面的具体措施、细则和过渡期的安排，从整体来讲，也为A股市场教育产业的证券化，在某种程度上扫清了障碍。

2019年会着重关注教育行业的哪些赛道，对其发展又有何预判？

►关键词：过热、细分、爆发

►变化：依然长期看好，但更加关注企业本身的成长

创新工场合伙人 张丽君

• 2019年关注的赛道：会继续关注素养能力并重的教育培训赛道，包括但不限于语言能力、逻辑思维能力、动手实践能力、艺术审美等

教育行业是创新工场会持续关注的一个重要赛道之一。因为“各年龄段教育培训需求的持续增加”和“技术创新能够对教育行业带来极大变化”是必然会发生的两大趋势，所以投资比重并不会因为行业周期波动而受到太大的影响。虽然，教育行业能够抗周期这一点是毋庸置疑的，但依然建议创业者在寒冬里多练内功，加强自身的核心竞争力。

对此，创新工场有三点建议：首先，现金是决定一个教育机构能否“活”着的最直接因素，因此教育机构要保证现金流，并严格控制单月净支出。

其次，回归核心能力建设。比如增强在流量获取、内容系统化、产品交付、服务运营等方面的能力，同时选择适合自己财务结构的用户获取方式，充分探索各种低成本的获客方式，对于中小型教育企业来讲，尤为重要。

最后，在“寒冬时期”保证效能大于增速，要清楚企业的核心是什么，要对重要性优先级重新评估，然后将相对有限的资源投入到最重要的核心板块，将可有可无的业务尽量先砍掉。

威创股份产业投资部董事总经理 郭晓乐 

• 2019年关注的赛道：可以提升中国儿童德育、体育、智育的教育领域

清科创投执行董事 何艳

• 2019年关注的赛道：素质教育全赛道

教育是人们改变命运的最佳渠道，我们会始终关注并持续投入更多的资金到教育赛道中。 

对创业者的建议：作为投资人，最关注的素质教育赛道，是因为素质教育赛道在尊重教育本质的同时，能够为投资方带来最高的回报，虽然短期过热并不意味着稳定退出。创业者不必纠结是否被定义为风口赛道，要关注企业本身成长性。

华平投资投资董事 沈威

• 2019年关注的赛道：少儿英语、少儿数理思维、少儿编程教育

我们在判断项目是否具有投资价值时，首先会关注该细分市场需求的普遍性，以及天花板是否相对较高，只有天花板相对较高的细分行业，才容易跑出较大的公司；其次，我们会关注创业项目是否在保证教学效果的同时实现了供给模式的相应创新，例如在线化、人工智能辅助教学等；我们会关注供给侧整合的机会，对于企业我们会重点关注其服务质量和口碑情况，因为这些是决定企业能否生存、发展的重要指标。

兴旺投资副总裁、教育行业负责人 张肖磊 

• 2019年关注的赛道：在线教育、STEM教育

在经济下行的大趋势下，教育是反经济周期的，我们认为教育行业还是有很多投资机会的，因此兴旺投资仍然非常重视在教育领域的投资。而对于素质教育，我们认为未来在整个教育行业的比重中，会有提高。因为我国家长人群越来越年轻化，80后、90后的家长对“唯分数论”的信仰要弱一些，更注重对孩子素质教育的培养。

此外，我国政策和社会舆论，也倾向于大力发展素质教育。并且，近两年少儿编程、少儿数理思维、少儿英语口语的培训市场也呈现爆发式增长。从竞争格局来看，能够在线化，且体验感较好的素质教育品类，市场集中度会逐渐提高。

赛伯乐集团教育产业基金合伙人 程子婴

• 2019年关注的赛道：国际教育、职业教育、高端早幼教公司、互联网+教育、AI+教育

在中国，教育是一个逆经济周期的行业，也是一个长赛道。日益增长的家庭教育需求和优质教育资源社会供给之间的巨大矛盾，为从业者和资本提供了大量的创业和投资机会。教育行业未来的市场空间很宽广，从业者无论是选择了哪个领域，只要公司符合营利性质，按照所有的规范，做好财务、法务、办学许可证和教师资格证等方面的工作，扎实的做好产品和服务，都有机会发展起来。

我们所看好的这些赛道，每条赛道在未来的五到十年内都会出现三到四只“独角兽”。而其他赛道也有很多的发展机会，随着新技术和消费者需求的发展，很多细分领域正涌现很强的生机。例如90后成为主力家长后，和国际化接轨的素质教育领域，也会出现多只“独角兽”。另外，随着AI技术的成熟，我们已经看到一些AI项目和教育场景有了很好的结合，这可以帮助教育企业降低对于人力的依赖，并增强服务流程的标准化和可控化管理，极大提升了企业的运营效率。

本文转自微信公众号“睿艺”，作者李志祥、单梦涵。文章为作者独立观点，不代表芥末堆立场。