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芥末堆7月26日文，北京时间昨日下午，美股上市公司好未来（纽约证券交易所：TAL）公布其2020财年Q1季度未经审计财务报告。

2020财年第一季度，好未来营收为7.028亿美元，增幅为27.6%。净亏损为730万美元，较去年同期净利润6680万美元下跌110.9%；非GAAP净利润（不计股权激励费用）则为1878万美元，同比下降77.0%。

数据来源：雪球

受第一季业绩表现不佳影响，好未来股价昨日跌幅11.38%，收报33.24美元。盘后，公司股价再微跌1%。

在昨晚的电话会上，好未来解读2020财年第一季度业绩表现。好未来CFO罗戎表示，第一季度经营利润从上年同期的7500万美元下降到本季的5730万美元，降幅为23.6%。非GAAP经营利润（不考虑股权激励费用）从上年同期的9000万美元下降到本季的8340万美元，降幅为7.3%。减少的主要原因是在线及其他业务的销售和营销投入和科技投资增加。

小班业务营收占比下降，增速放缓

2020财年Q1与2019财年Q1营收占比情况

据电话会信息，包括学而思、励步英语、摩比思维在内的小班课业务和其他教育项目和服务的营收占比达到78%，而去年同期占比为83%。小班类业务收入增幅按美元计算为20％，按人民币计算为28％。

小班业务

作为核心业务的学而思培优小班，收入增幅按美元计算为14%，按人民币计算增幅为22%。长期正价课学生人次同比增长21%。增长原因为学而思线下和在线小班课程的稳定增长。学而思小班业务营收占比为64%，去年同期为71%，占比降低原因在于学而思网校业务的增长。

学而思培优线下小班收入增幅按美元计算为10%，按人民币计算增幅为17%。其中线下长期正价课程学生人次同比增长13%。学而思线上小班（作为线下课程的补充服务）占学而思小班业务总营收的7%，学生人次占比为10%。上一财季的对应数字分别为3%和4%。

前五大城市（北京、上海、广东、深圳和南京）为学而思小班的营收贡献为58%，同比增长11%；其他城市营收贡献占比42%，同比增长19%。（均按美元计算）截至2019年5月底，好未来在19个城市开设学而思语文课程，在24个城市开设学而思英文课程。

此外，第一财季智康一对一业务营收占比8%，按美元计算同比增长21％，按人民币计算增长29％。

截至2019年5月底的学习中心分布

在增设学习中心方面，好未来在保证线下业务稳定增长的同时，也在通过继续投资新技术和在线业务，进而提高整体运营效率，并确保业务遵循目前的标准和法规。第一财季，好未来净增49个学习中心，其中35个学而思小班学习中心，2个摩比学习中心，1个励步英语学习中心和11个智康一对一中心。第一财季，净增746个学而思小班教室。在第一财季，好未来新进入廊坊，并配有双师小班学习中心以扩大业务覆盖的地理范围。

截至2019年5月底，好未来在全国57个城市共开设725个学习中心，其中学而思小班514个，摩比小班17个，励步英语小班82个，智康一对一112个。

学而思网校营收贡献占比15%，长期正价课学生超50万人次

学而思网校第一财季营收贡献占比为15%（去年同期为9%），按美元计算同比增长108%，按照人民币计算同比增长122%。长期正价课程学生人次超50万，占比为31%（去年同期为19%），同比增长121%。

好未来表示，在线课程的快速增长主要是由于相应的促销行为，在线教育需求的持续增长以及前几财季的学生留存。

业绩预测：Q2营收预计在8.957—9.167亿美元之间

罗戎表示，好未来在2020财年致力于从单一的服务模式进一步向多元的专业服务模式的过渡。多元的专业服务模式包括线下学习中心和城市布局，在线业务、智慧教育解决方案和开放平台业务。

• 对于作为核心的线下业务，好未来将继续提高运营效率。同时，好未来将继续小班课和双师模式的稳定扩张，以覆盖更多有需求的区域。

  
  

• 智慧教育解决方案是面向学校的产品，将有助于优化和促进传统教育创新，落实国家核心教育素养，并通过人工智能和其他技术提供必要的教育资源。截至第一财季末，好未来已经与几百所公立学校合作。

  
  

• 开放平台定位是赋能完整教育链条，为中小教育机构提供好未来的核心教育资源。截至第一财季末，开放平台合作客户达数百家。

罗戎提到，在线业务、智慧教育解决方案和开放平台仍处于早期阶段，仍然需要在技术、客户开发和结构优化方面持续投入。但这些业务也正在快速增长，并带来新的商机。

就发展状况预测，好未来2020财年第二财季的总营收预计将在8.957亿美元至9.167亿美元之间，同比增长28％至31％。如果不考虑人民币与美元汇率潜在变化的影响，2020财年第二财季营收增长预计在32％至35％。