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草木皆兵,“一句话”如何搅动教育股狂跌?

作者:极致洞察 发布时间:

草木皆兵,“一句话”如何搅动教育股狂跌?

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摘要:“政协常委建议:杜绝民办教育以VIE架构在境内外上市。”

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图片来源:unsplash

9月3日,港股教育股尾盘集体跳水,在港上市教育企业中,天立教育跌19.21%,睿见教育跌18.04%,枫叶教育跌11.57%;

另外,宇华教育跌9.3%,中教控股跌8.16%,新高教集团下跌5.92%,新华教育下跌5.05%,希望教育下跌7.14%,新东方在线下跌2.98%,思考乐教育8.03%,中汇集团下跌5.92%。无论是学历教育或非学历教育均有不同程度下跌。

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截至9月3日16时 部分港股上市教育企业收盘情况 
来源:wind

政策悬而未决,市场“草木皆兵”

今日(芥末堆注:原文发表于3天前)港股教育股大跌,市场普遍认为是有公众号一篇关于政协常委的发言内容导致的。但是此篇内容于8月28日就由人民网以转载人民政协报发文的形式予以发布。此篇报道中指出,政协常委刘伟建议“杜绝民办教育以VIE架构(“协议控制”)在境内外上市,维护我国的教育主权、文化与意识形态安全。”此番表述造成了此次恐慌下跌,但市场普遍认为解读过度。

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港股市场过度解读?

对此,法国巴黎银行中国投资银行部董事总经理朱泉星对First Insight极致洞察表示,这个报道早在8月28日就在人民政协报发表出来了,但是今天又在另一个平台上发布出来,引起关注。这个消息并不是一个政策,而是一些个人意见而已。民促法送审稿目前并没有落地的时间,但是市场上有些人过度紧张,我个人看今天反而是买入教育股的好时机

朱泉星进一步表示,当前的等待发售的教育企业也在等合适的市场窗口,目前经济不稳与中美贸易战对港股的影响比较大。

某业内资深人士对First Insight极致洞察表示,目前资本市场有种声音是已经这样还能更差吗?中美贸易战该加的都加了,只会有超预期的好转。并且这位专家指出,港股市场还存在着人民币贬值的问题。

VIE不是教育行业独有

与此同时,西南证券首席分析师朱芸对First Insight极致洞察表示,VIE不是教育行业专有的,不可能直接封死VIE架构。她认为今天市场过度紧张,并不应该引起这么大的市场波动。但是可以反映出一个问题,即在民办教育促进法实施条例尚未出台前,市场容易把一些发言表述,投射成是国家意志,但总体而言市场是有些草木皆兵了。

君合律师事务所合伙人余苏认为,这可能是过度解读,VIE即便会有拆除的可能,也不应该首先在教育领域,始作俑者也将是TMT产业。如果说中央下这样的决心,还是比较难的。但是教育行业因为其公益性,会不会在这个领域出于其他方面特别要求的措施,就不是法律层面可以分析的范围了。

上海锦天城律师事务所高级合伙人何周认为,不应过度解读,应理性看待此个人观点。《中华人民共和国民办教育促进法实施条例(修订草案)(送审稿)》表明,加强监管、真正实现分类管理是政策初衷,但促进民办教育发展始终是大的方向,而促进也是主基调。针对VIE架构问题,还是得政策先行,且等最终条例出台。

与分类管理相悖

FirstInsight极致洞察创始人张海庞认为,目前市场上这则消息,其实与民促法中分类管理的精神和改革方向是相悖的。

另外,朱芸认为从短期来看,做教育投资确实要关注政策因素。但是,整体政策还是比较明朗,即分类管理。分类管理很清楚的分清了国家要管的部分,国家的钱就会投入,但是国家的钱是有限的,不可能有足够的资金做所有的事情。所以对于国家而言需要社会资本的支持,如果是投资者就要做国家的补充,未来依然有很大的投资机会。

本文转载自微信公众号“极致洞察”,撰文Levon,校审石斛,视觉耶比。文章为作者独立观点,不代表芥末堆立场,转载请联系原作者。

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