【芥末堆注】这两年教育行业涌进了一轮又一轮热钱，在线教育热度不断升温，所谓“风险投资”自然伴随着失败的风险，回顾一下曾经失败的案例，分析其中的原因，也许能给创业者和投资者带来更多价值。 以下是侯瑞琦老师在知乎上的回答，从企业和投资人的角度分析投资失败的原因，芥末堆整理成文。

风险投资投资教育失败案例这几年开始大规模出现了，这些名单也是业界顶级的风投机构，金沙江投资学易，IDG投资精品学习网，webex朱敏投资的东方卫星，软银赛富投资华育国际，智基投资的100e，汇丰投资的儒林教育，DCM以及DT Capita投资的东方标准、KPCB 投资的游戏学院；

对此我的观点是：大势没看清，人没选对，投资服务业比投资纯粹技术要难，行业内好公司和好项目少，有教育培训产业助推能力的VC太少；VC自己对教育行业的理解和学习不够。而且VC的高科技经验在教育领域基本上都用不上，复制和管理人的本事都不大够。

IT职业培训头几年虚火旺盛，经济危机+这些机构根基都很差，于是都出问题，华育、东方标准、游戏学院；这个是趋势没看对，所以没办法；IDG投资精品学习网，当时是赌一个基于互联网的招生服务综合平台，这种模式没有一家走出来，说明是市场不成熟；儒林是台湾最大的补习机构，方向没问题，来大陆后用人不当，内控出问题了；东方卫星，做了不应该自己做的事情，而且卫星迅速被地面网络替代，没有及时转型；学易这个项目当时投的太随意了；

VC为什么要投资教育培训行业

1、 教育培训行业特点和规模决定：消费升级概念，行业规模大，整体市场规模近万亿，行业市场增速GDP的两倍，国人重视教育，整体市场处于早期，临近韩国、台湾、和日本在该领域都有很成功的上市公司；

2、 消费概念企业的龙头：未来10-15年左右，中国就有可能成为世界第一大经济体，消费在GDP的比重将会迅速提高，VC必须具备投资消费概念类型的企业，学习在该领域的经验和教训；教育培训行业作为消费类的重要一个分支，在该领域交学费是必然的选择；

VC投资教育培训行业投资失利—企业因素探析

1、行业整体处于早期，优质企业数量稀少，新东方上市后2008年前全球经济泡沫造成大量资金涌入该行业，僧多粥少的情况下，很多机构在风险评估和管控方面做的不好；

2、受政府政策影响较大：教育培训行业是重要的民生领域，一方面我国过去对于民办教育政策有很大歧视，国家一直倡导“教育不能产业化”；受政府政策影响大；

3、行业发展迅速，优质人才稀缺，企业内部管理水平和跨区域的管控能力都不够；产品和人才培养标准化程度低；跨区域扩张根基不牢，扩张后人才的储备和人才培养机制大都不健全，部分机构拿到投资后扩张后加速灭亡；

4、教育培训行业相比餐饮等行业坪效偏低，在黄金地段的房租较高，但是真正有效利用时间主要是在周末两天，其他大部分时间都是处于空闲状态；相比餐饮等其他商业服务业的业态相比处于不利；

5、高管分裂：共患难不能共富贵；我看到很多某细分领域龙头机构,偏销售和运营方向VP级别人物通常被老板干掉或出去继续创业，这部分人伴随着企业从创业开始发展到年收入1亿-10亿人民币,在该企业内一般工作时间5-10年，企业内耗严重。

VC投资教育培训行业失利—VC方面探析

1、大多数VC和PE对行业的理解不够深入。教育培训行业涉及领域很多，每个细分领域行业发展规律研究不够充分；

2、价值观问题：

昨天见了一个曾经被顶级VC投资的明星机构的老朋友，探讨这家企业这几年迅速衰落的原因，最重要的一个原因就在于创始人的价值观和理念，我认为凡是靠人的行业中，这个是最重要的，否则VC的钱就是加速企业走向衰落的春药。

这是个成王败寇的时代，资本就是双刃剑，最近我在梳理VC投资的失败案例，发现了很重要的一点就是VC的理念和价值操守问题，在利益面前，这些东西看起来大概都会让人感觉“可笑”，可是出来混，迟早是要还的，走正道才能走的远。很多VC价值观都是急功近利！

3、投资标准有误：

近期梳理教育培训行业的客户投资失败案例，发现有个特点，就是这些企业在拿投资的时候，利润还是不错，VC给钱后，规模扩张后反而是失败了，当然更加深层次的原因是整个生源市场发生了根本性变化，是否对行业大势的深入研判决定了投资的成败，这个是VC的弱项。

只看过去，没有看到未来。

4、对产业趋势研判失误：

高校落榜生生意大幅下滑：民办高职、大专、IT职业教育投资失败这个是很重要原因。

文章来自知乎，作者侯瑞琦，经芥末堆编辑。

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