百年大计，教育为本。建国以来经济的迅猛发展，国家民众对教育的重视，使得我国教育行业蓬勃发展。尤其是近几年来，国家允许资本涌入教育，教育企业开始了史无前例的大规模IPO，过程亦伴随着多轮政策的出台，我国教育行业行业竞争逐渐步入白热化阶段。

蓝鲸教育智库不完全统计，2017年共10家教育公司在美股和港股成功上市，国内教育企业上市的浪潮初显，2018年，这一浪潮来得更为汹涌，上市的国内教育企业数量增至13家，到2019年更是热情不减，据公开资料统计，2019年共有30多家教育公司谋求上市，其中包含2019年首次提交招股书的，以及往年提交但仍在IPO进程中的企业，成功IPO企业数更是多达14家。

如果说教育企业如今的上市热是前几年的资本加持，前仆后继上市的教育企业，正在接受来自二级市场的考验。蓝鲸教育智库梳理了2017至2019年中国新上市教育类公司，并对其2019年12月31日的市值做了排名，并且和发行价做比较，以此来观察教育近三年来IPO企业的总体情况与趋势。

高等教育最热，K12遇冷

暂不考虑借壳企业，2019年新上市的14家教育企业，包括10家港股，分别是：中国东方教育（ 00667）、新东方在线（ 01797）、中国科培（01890）、思考乐教育（01769）、中汇集团（00382）、华立大学（01756）、嘉宏教育（01935）、辰林教育（01593）、银杏教育（01851）、向中国际（01871）；4家美股，分别是：跟谁学（GSX）、网易有道（DAO）、万达体育（WSG）、华富教育（WAFU）。

2018年共13家教育企业上市，其中9家港股，分别是希望教育（01765）、天立教育（01773）、中国新华教育（02779）、卓越教育集团（ 03978）、宝宝树集团（01761）、21世纪教育（01598）、博骏教育（01758）、精英汇集团（01775）、中国春来（01969）；4家美股，分别是精锐教育（ONE）、朴新教育（NEW）、尚德机构（STG）、流利说（LAIX）。

2017年共10家教育企业成功IPO，包括六家港股，四家美股，分别是：中教控股（00839）、宇华教育（06169）、睿见教育（06068）、民生教育（ 01569）、新高教集团（02001）、大地教育（08417）、博实乐教育（BEDU）、瑞思学科英语（REDU）、红黄蓝教育（RYB）、四季教育（FEDU）。这37家教育公司，覆盖了在线教育、职业教育、高等教育、k12教育等领域。

下面是蓝鲸教育智库整理的2017年至2019年期间，不完全统计的上市企业共37家，截止2019年12月31日的总市值和在各自的板块排名。

过去几年资本在教育赛道的疯狂燃烧，使得教育企业的上市热持续至今，显而易见，港股对于国内教育公司有着较高吸引力，这37家企业，港股占25家，美股仅12家。近两年很多民办高校类企业去香港上市，原因是担心民促法修订之后更严格，不少企业或仍持有这种心态，2019年12月13日，辰林教育为去年最后一家在港交所上市的教育企业。

从涉及领域来看，2019年新上市企业，以高等教育和在线教育为主；2018年和2017年新上市教育企业，以K12和高等教育为主，其中，高等教育成为教育行业IPO最热门的板块，共13家，占比达35%，K12教育似乎在2019年遇冷，只有思考乐成功赴港上市，而在2018年和2017年分别有6家和4家K12教育企业上市。

2019年K12教育在资本市场之所以遇冷，可能是由于2018年8月10日，司法部在网站上发布了教育部提请国务院审议的《中华人民共和国民办教育促进法实施条例（修订草案）（送审稿）》有关，《送审稿》对整个市场有很大冲击，甚至有K12学校跌了一半。

从排名情况看，2019年教育公司市值情况要乐观许多，截止2019年12月31日，共4家企业市值超过100亿人民币：中国东方教育是2019年新上市企业里的龙头，市值达319.37亿人民币，位列港股之首，新东方在线市值高达155.91亿人民币，位列港股第5，美股板块的跟谁学则有358.74亿人民币市值，网易有道也稳稳的突破了100亿大关。

而2018年上市的企业则似乎正在感受市场的寒意，没有一家破百亿市值企业，市值最高的企业是希望教育，仅80.39亿，在港股版块排名第9。中国春来更是在2019年12月2日起停牌。

2017年上市教育企业中，破百亿市值有两家，分别是中教控股184.05亿、宇华教育154.79亿。

思考乐涨幅最大，大地教育下跌最多

如果结合各大企业上市初的发行价格来看，截止2019年12月31日，这些上市企业的当前市值是否理想？下面是2017--2019年上市教育企业详细的发行价与涨幅表。

据2019年12月31日数据，37家已上市教育公司的股价与发行价相比，与上表中的市值表现情况同频，2019年上市新秀大多涨势喜人，而2019年前上市的企业则表现疲软。

2019年成功上市的14家教育公司，对比发行价和当前股价，股价上涨的有8家，下跌的有6家，思考乐教育涨幅最大，高达190%，跟谁学股价上涨108%，涨幅亦超过一倍，涨幅超过50%的企业共3家。其中，港股板块涨势最好，10家港股中7家均破发行价。

而13只2018年上市的股票中，仅有两只股价高于发行价，分别是天立教育和卓越教育，其余11只股价均低于发行价，占比80%以上。其中，下跌超过50%的公司共6家，股价下跌最为惨重的公司为博骏教育，相较于发行价跌幅达80%。 

2017年的10家IPO企业，股价高于发行价企业达4家，其中涨幅最大是宇华教育，高达157%，其余低于发行价股票中，大地教育跌幅最大，跌幅达89%。

所有2017年至2019年上市的教育公司，近六成在2019年股价下跌，2018年下跌较为明显，占比80%。综合来看，思考乐教育涨幅最大，大地教育股价下跌最多。

2017至2019年，教育行业投融资整体趋于谨慎和理性，监管政策也越来越正规与成熟，实力雄厚的企业将在多变的市场中进一步站稳脚跟，新起之秀则还要接受更多考验，教育企业们正在震荡波动中砥砺前行。

上市不是终点，而是企业正式踏上星辰大海的起点，2020年，资本市场的不确定性将会继续蔓延，但教育行业依然会是资本追随的“香饽饽”，尤其是良好运作、稳步发展的企业。

本文转载自微信公众号“蓝鲸edu”，作者高雅宁。文章为作者独立观点，不代表芥末堆立场，转载请联系原作者。