图源：新高教官网

芥末堆3月24日文，昨日，港股上市公司中国新高教集团有限公司（下称“新高教”）（HK.2001）发布《截至2019年12月31日止年度全年业绩公告》（下称《公告》）。《公告》显示，新高教全年营收人民币12.52亿元，同比增长72.2%，净利润4.3亿元，同比增长69.3%。新高教高管表示，未来将继续推动内生增长和价值投资的双轮驱动增长策略。

新高教创立于1999年，是中国高等职业教育上市公司，股东包括摩根大通等世界五百强企业，总部位于北京。目前在全国7个省份创办了7所大学。在校学生逾11万人，累计培养学生30余万人。2017年，中国新高教集团登陆香港联交所主板。

新高教2019全年业绩公告  图源：新高教官网

纵观2019年，新高教总收入达12.52亿元，同比增长72%，其中，主营业务收入同比增长94.1%至10.89亿元，学费收入和住宿费收入分别同比增长92.2%和114.3%至9.84亿元、1.05亿元。《公告》表示，这主要缘于在校生人数的增长和学费、住宿费的提升。与此同时，其主营成本也提升了98.7%至5.46亿元，占比由去年的61%提升至71%，其他模块投入占比基本缩小，成本结构得到优化。

此外，《公告》显示，2019年新高教毛利润同比增长89.9%至人民币5.43亿元，资金总额同比增加153.5%至人民币10.47亿元，有息负债净额降低49.8%至人民币4.39亿元。

新高教2019年业绩亮点 图源：新高教官网

新高教历来采取内生为主、外延为辅增长策略。去年，新高教新增校内外实验实训基地164家，并获批增设24个热门专业，涵盖新文科、新工科和新医科领域，同时完成了广西学校及华中学校的并表。2019-2020学年，新高教总在校生人数达11.35万，同比提升21%，

目前，新高教累计与17家海外学校或机构签订了合作协议，集团旗下院与华为、阿里等10000家以上单位开展就业合作。此外，数字化水平和管理质量也得到提升。

当下，新高教旗下学校大多位于毛入学率偏低，教育资源欠发达地区。对此，新高教集团创始人兼董事会主席李孝轩表示，新高教在外延拓展方面有明确的并购策略，目前及未来进行投资的学校主要是聚焦人口基数大、消费能力强，但教育资源相对匹配度不高的地方，如大湾区、广东、四川、合肥等有较大成长空间的地区。

学费方面，新高教2019年生均学费约1.09万元，同比增长11%，而相对于国内民办高等院校约1.3万元的平均学费，新高教未来仍有较大增长空间。

港股教育上市公司估值 图源：界面新闻

这于新高教而言，未来业绩和估值也有了较大的提升空间，而新高教股价走势与业绩表现却相差甚远。数据显示，2019年，新高教股价整体波动下行，去年11月29日创上市来新低2.4港元/股。

据界面新闻2019年报道，在整个港股教育上市公司中，整个教育板块平均估值为27倍。其中思考乐教育估值最高位67倍，而新高教估值仅为14倍，只有平均值的一半。

值得注意的是，去年2月，沽空机构空城研究在报告中表示，新高教存在业绩严重注水，通过关联交易输送利润以及教学质量不达标，以次充好等疑点。该机构还指出新高教为追求利润最大化，削减师资，生师比高达26：1，违反中国教育部要求的生师比低于18：1规定，反映了其教学质量严重不达标。 

3月1日，新高教承认旗下云南学校(云南工商学院)、贵州学校(贵州工商职业学院)生师比连续五年不达标，其中，2015-17年的生师比连续三年高于22%。

2019年刚好是新高教成立20周年的时间节点，《公告》中，新高教表示，受惠于近期高等教育利好政策的持续推出，和集团学校处于毛入学率偏低、教育资源欠发达、增长潜力大的地区的情况，集团未来增长可期，业绩和估值将持续提升。