芥末堆4月10日文，4月9日晚间，跟谁学召开投资者沟通电话会，再次针对中概股危机披露有关数据。以发放教材的物流为例，对于发货仓发货量显著偏低的怀疑，跟谁学回应，4家发货仓圆通、中通、韵达、顺丰中，没有任何一个单家贡献超过90%；且发货节奏与公司公布的报名人次节奏并不一致。

关于2B业务，跟谁学CFO沈楠介绍，跟谁学的K12全部为2C业务，直接面向学生，没有经销商或渠道商。其他收入中的成蹊商学院去年的销售收入为2600万，占全年收入的1.22%。成蹊商学院主要向教培机构的校长、中层管理人员和老师提供培训服务，没有涉及到分销及渠道业务。

此外，CEO陈向东透露，跟谁学未来可能推出低价课程和针对不同地域的特色课程，不会跟随同类企业的涨价战略。陈向东称，可以依据2019年的收入季度增长数据预测2020年营收水平。在保证2020年全年盈利的情况下，将加大市场投入金额，“不会比行业内其他公司的市场投入少，甚至可能多得多”。

陈向东回应夸大数据、转移资金、刷单等问题

2020年2月25日，做空机构Grizzly Research发布长达59页报告，称跟谁学存在夸大数据、转移资金、刷单等问题。对此，跟谁学曾回应：“我们认为对于这种主观臆断、逻辑混乱的报告不需要评价。”

2个月后，陈向东在媒体沟通会上对相关争议进行了说明，并强调“跟谁学是一家把诚信看得比生命重要的公司”。

做空报告指出，跟谁学利用北京优联环球教育公司（又称“家长家”）来从其利润表中转出部分销售费用的公司，应被确认的费用比实际披露的要大得多。

对此陈向东回应称，2016年财务预警后，跟谁学检讨5大事业部和5个板块中心业务过多，决定关闭3个To B业务，拆分两家To B公司成为独立公司：百家视联科技有限公司（又称“百家云”）和百家云图科技有限公司（又称“天校”）。当时，公司向每个拆分公司提供了300万元人民币补贴，而陈向东个人还向天校提供了700万资金。

“我们不仅没有往这些公司里所谓的通过它做亏损、拿利润，实际上是跟谁学给了他们一定支持、一定启动资金，并且我本人每家公司也做了一定的投资。”陈向东说。

针对家长家陈向东则解释，家长家创始人熊骁本为跟谁学员工，后因其与岗位要求不匹配，陈向东商量决定出资资助他创办家长家，聚焦家长服务。陈向东称本人最多持有家长家10%的股份，跟谁学持有25%的股份。

投资人电话会议中，跟谁学再次强调2019年与百家视联和百家云图没有发生任何交易。2019年向家长家净支付的300万金额为采购金额，占公司全年各成本费用加总的0.16%。“是我们向其支付采购款，而非由优联环球向我们输送利润，与做空报告是完全相反的方向。”沈楠称。

另据工商信息显示，2020年1月13日，跟谁学的VIE公司北京百家互联收购了郑州凯通科工贸有限责任公司。建筑物总投资7500万元，而跟谁学实际支付3.3亿。做空报告因此怀疑跟谁学夸大资本支出，进行资金转移。

陈向东回应，该建筑物位于郑州经开区核心地段，总面积超过65800平方米，初步作价3.3亿元，综合单位定价5000元左右（电话会议中为4850元每平方米，且周边楼宇均价在8000元左右）。能以此价格收购，已是“地方政府给了很多支持”。

对于第三方平台显示访问量和下载量低于同行的问题，陈向东否认要求入驻的教育机构使用虚假账号刷单并表示，2018年公司利用微信红利沉淀了接近1亿用户，这些用户帮忙打磨了团队和经营模型，为跟谁学聚焦起到了很大作用。

最新电话会议中，跟谁学引用了Questmobile的数据，2019年下半年，跟谁学和高途课堂两个主app MNU总计新增221万，在教培行业的app新增排行中排名第三；同时“还有过半数学生在H5和PC终端”。

陈向东解释高增长且盈利

艾媒咨询数据显示，在线教育市场规模未来将持续增长，预计2020年达到4538亿元。跟谁学作为美港股市场第一家实现盈利的 K12 在线教育公司，截至2019年12月31日，跟谁学总计持有现金及现金等价物折合人民币7400万，短期投资折合人民币14.7亿，长期投资折合人民币11.9亿。

对于现金与利息对不上的质疑，陈向东介绍，“跟谁学上市融资2亿美元，但发现这2亿美元我不需要了，我为了防止我们团队骄傲和用这2个亿瞎做事，于是把2亿美元的75%存到花旗银行，存了3年的保本长期，世界上很少有公司这么做，我这么做的原因是我们对公司有信心，我们不需要钱，所以大家可能认为这跟利息对不上。”此外，陈向东还透露，“跟谁学不是靠融资活下来的，跟谁学是在弹尽粮绝的时候，我作为创始人拿出钱来才活下来的。”

另据招股书显示，2018年毛利率为64.1%，2019年毛利率为69.5%。相比之下，好未来2018年毛利率为54.57%，而网易有道近两年的毛利率分别为29.59%和28.4%。

对此，陈向东对跟谁学的成本结构进行了分析，表明利润最核心变化在于研发费用R&D。跟谁学早期研发费用占公司营收的60%，2017、18年间下降至18%。而2019年，跟谁学收入规模涨了400%，研发费用仍然涨了3倍，占比却相应下降了8个点。“R&D的占比下降而导致的规模经济产生的规模效益，那利润量就起来了，几个百分点不都是利润么。所以我们把可能的利润拿出来做市场投放和品牌，这样能带来新一年继续的高速增长，这个逻辑其实不难。”

在发布会上，陈向东回应了跟谁学获客成本问题，“数字高低主要是统计方式不同”。同时他判断，各家外部获客成本最终一定是趋于一样，获客渠道和不同渠道占比方面，跟谁学与其他头部企业并无太大差别。

陈向东表示，跟谁学后续重点放在主讲、辅导、销售和运营环节。谈及续班数据、转化率具体数据，陈向东只强调，在线大班“每个班的同期续班率都在提升”；目前小学阶段增长速度飞快，“上个季度是百分之几百”。

媒体会上陈向东还提到，今年春季已对辅导老师做了涨薪的调整。教学教研方面，在名师创收占比仍然较高的情况下，跟谁学持续推进教学教研标准化、创新化，如小学段的课件正加大动漫、动画互动设计。他透露，2020年底，技术、内容产品人员将超2000，甚至2200。