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芥末堆 李婷 9月9日

2020伊始，上海三立教育与三家子公司陷入纠纷，一度被推上了舆论的风口浪尖。

事情缘起于2019年12月22日三立教育子公司星马教育原CEO薛罡的爆料，称三立的投资款未及时足额到账，还从星马的账上抽调资金。之后的2020年1月10日，三立子公司时代焦点法定代表人许轶举报称，三立教育挪用时代焦点的预收款。随后，三立子公司K12教育集团CEO高斌宣布，因三立中断投资，K12与其解除合作关系。

时隔半年后，星马教育已正式融入三立，前CEO薛罡发布道歉声明称，“对星马教育的财务及投资问题上存在误解且未能及时有效的沟通”。原三立K12教育集团CEO高斌早前也发布通告，表示与三立合作已于2019年10月友好结束。

三立教育创始人孙海牧表示，已向时代焦点提起多项刑事及民事诉讼，事情正逐步解决。

过去，孙海牧在接受媒体收集时将三立设定为“最懂教育的投资公司”。从成立之初主打单一的SAT考培业务，到向雅思、托福等业务品类拓展，再到一系列风波……面对疫情及国际形势，主打留学考试业务的三立下一步又将何去何从？

也许答案就像孙海牧在接受芥末堆收集时所说，“2020年，我相信没有一家教育公司会跟你说做了加法”，能做的只是更努力地深耕。

扩张

2008年，中国各类留学回国人员总人数加在一起，大约是7万人。奥运会卷起了一阵学外语的热潮，西方学校在经济危机的影响下寻求出口，中国留学市场成为各方关注的“蛋糕”。作为七万分一的孙海牧从美国西北大学归国，在同年创立了三立教育。

留学行业迅速发展，几乎每两到三年，出国留学人数就以10万级单位递增。水涨船高，主打单一SAT考培业务的三立初期凭借全英文教学和口碑优势，在上海留学圈迅速站稳了脚跟。

随后的2012年到2015年，三立从上海拓展到南京、深圳等20余个城市，同时实行教师合伙人制度，从一家上海本地考培机构，逐渐成长为一家全国性机构，并在2016年迎来了盈港资本投资的 3000万A轮融资，拥入资本市场的怀抱。

随着资本的进入，三立的扩张之路转为纵向拓展业务链。这一阶段，三立对外称之为“项目多元化时期”。孙海牧曾表示，教育产业发展可以参考奢侈品行业，“一个平台可以孵化出多品牌、多产业。就像在一个大平台里，除了有LV和轩尼诗，还有娇兰、迪奥、纪梵希……”

几乎是同一时期，新东方出身的沙云龙成立朴新教育，3年并购了近50个教育标的，依靠“收购+整合”的模式成功在纽交所上市。

三立也想跑出一条属于自己的上市之路。竞标环球雅思、收购原小马过河团队、收购北京留学咨询机构时代焦点等等数十个项目，三立通过收并购不同品牌，组建新公司，迅速扩展公司规模和业务线。

这也是一条饱受争议的发展道路，朴新多年的亏损备受负困扰，三立也遭到子公司质疑“账上没钱”。不同背景、价值观、地理位置的子公司组合在一起，时时刻刻考验着母公司的整合管理能力，也为今年初的风波埋下了伏笔。

时代焦点负责人崔立对芥末堆说，当初接受三立教育的收购，主要是考虑其在SAT考试培训领域的优势地位，可以为时代焦点引流。但她认为三立没能尽到母公司的管理义务，没有派遣过管理人员对时代焦点进行协助，也没有形成良好的引流效果，反而是时代焦点成为三立“唯一盈利的项目”在源源不断地输血。

三立则认为自己给予了时代焦点充分的自主权利，虽然其业务一度曾占到三立教育总利润的40%，但本质来说是创始人许轶的个人工作室，不能满足三立的全国扩张需求。

一场舆论之争，双方拉锯半年。直到不久前，三立教育与时代焦点股东知情权纠纷一案作出判决，判处被告时代焦点将2020年1月1日至今的会计账簿置备于该公司住所地，供原告三立教育查阅，并由被告负担案件受理费70元。

时代焦点不再公开控诉三立与孙海牧，而以“某立”“孙某牧”代指。双方均表示，后续仍有诉讼，一切交由法律解决。

整合

 “差不多每隔大概三四年，我们就会有内部的一个调整、整合或者进化。”对于和子公司的纠纷，孙海牧更愿意将其表述为公司内部业务调整与外界大环境（疫情及国际关系）碰撞的结果。

回顾在本轮发展中遇到的问题，孙海牧坦言，自己选择了开拓多条业务线来寻求新的增长，但没有形成完整的发展思路。在并购项目时，过于注重合作对象的业务能力，忽略了在企业文化和价值观上的认同感。

与此同时，2020年上半年，海外留学这一选项变得充满不确定性，雅思、托福、SAT等考试被取消，至今尚未完全恢复，计划出国留学的学生，入学时间被迫推迟。国际关系日趋紧张，留学环境不断恶化，留学业务迎来断崖式下滑。

内忧外患之下，不断扩张的三立选择“做减法瘦身”，更像是面对体量的扩大需要有试错的成本。

孙海牧介绍，上半年，三立对部分与主营业务关联性不强的业务进行了收缩，减小投资规模，由主导地位变为普通持股股东。同时精简了团队规模，从2019年的千人团队调整至800人左右，进一步减少成本。与部分子公司的矛盾，在“做减法”的过程中不断浮现出来。

事实上，这不是三立第一次在发展过程中做出选择。2016年，完成A轮融资之前，在三立内部，也讨论过是否需要接受资本进入。

彼时的三立，SAT培训业务已经步入轨道，一年总营收在8000-9000万元左右，在上海市场大约占有60%的份额。即便不做任何改变，也能过得相对舒适。有内部声音认为，接受来自外界的资金也要承担起相应的压力。

“资本可以更多地为我们创造出广度，让我们涉猎不同的领域，资本的进入可以让我们有更多的资源去运营三立传统教育、三立在线教育、三立留学服务、三立K12教育等，把三立发展成多维度的公司。”对于融资，孙海牧曾如此表示。

三立迈出了舒适圈，在考培业务方面拓展到了托福、雅思等业务，在产品链上增加了留学咨询服务、国际学校备考等业务。同时，在SAT宣布重回1600分时代后，三立的主营业务抓住了先机，在2016年首次新SAT考试中斩获满分学员。随后，三立的营收实现2017-2019年连续三年增长。

时隔四年，三立再一次踏上整合的征程。“假如说是那个时候的三立，碰到今年的疫情必死无疑。”孙海牧坦言。不破不立，要想更上一层楼，2020年这一课，或许对三立至关重要。

重启

生源数量下降、市场竞争加剧、经济下行压力，以及变化莫测的国际关系，过去的2019年曾被称为“留学市场的寒冬”。让人没想到的是，疫情黑天鹅的到来让情况变得雪上加霜。

2020年留学行业按下重启键之后，如何在原有的基础上拓宽留学服务的入口，获得更加稳定而持续的流量，成为摆在台面上亟待解决的问题。

近年来，国际学校逐渐加入留学行业竞争之中。作为留学产业链的前端，国际学校涵盖幼儿园到高中各年龄段的学生，是天然的流量入口。能否具有截流能力，则对国际学校的规模和服务提出了更高的要求。

针对B端提供的留学服务应运而生。2018年，三立获得复星领投的数亿元B轮融资，计划将资金用于布局国际教育业务，打造留学+培训+国际学校的全产业平台。

迈入2020年，除了为国际学校提供在线少儿英语、考培、留学咨询等业务之外，随着在线教育的接受度越来越高，三立开始摸索海外大学在线文凭项目，和美国高校合作的在线MBA项目，今年已经招收70多个学生，初显成效。现阶段，TO B业务在三立营收中的比重大约是20-25%。

在三立的计划中，下一步理想的业务形态将有三部分组成：第一部分是三立核心的SAT、托福、雅思等考试培训业务，第二部分是以国际学校为核心的TO B服务等，以及能够带来优质流量的少儿英语培训，最终实现相互之间协同效应。

目前考试培训业务仍占三立总营收的七至八成，孙海牧表示，下一步的业务重点将会放在9-15岁年龄段学生，将在北上广深尝试孵化高端少儿英语项目，而在二三线城市采用合作和收购的方式进行导流，最终将流量汇集到考培业务，形成闭环。

经历了从扩张到减法之后，在下一轮投资并购计划中，是否具有相同的企业价值观将会是三立考察的重点之一，在管理方面，三立内部也将培养更多的业务骨干参与到子公司的运营当中。

三立教育目前已完成4轮融资，最新B+轮融资由红星美凯龙领投。至于被写在公司官网大事记里的2020年底上市计划，眼下看来应该是不能成行了。孙海牧向芥末堆表示，肯定会有调整，目前正在与投资人和股东积极沟通中。

“实际上无论是来自投资人还是股东的压力，其实并没有人们想的那么大，对我们来说压力更大的是怎么找到一个新的爆款（产品）。”