1. 导言

借着互联网教育的东风，在认真看了几百个项目之后，对某些品类有种累觉不爱的感觉。最近和几个做投资的朋友沟通，无独有偶，他们也有类似的感觉，于是就有了这一期投资人吐槽专栏，我们将会联合一批投资人好朋友们专门来为教育界的创业者写为什么投资人不能投资若干类项目的原因。本文仅是抛砖，一大波干货正在来袭，欢迎吐槽，特别欢迎创业者持续吐槽。案例纯属虚构，请勿对号入座。如有雷同，纯属巧合。以下吐槽仅从机构视角出发，但又不代表本人所属机构。声明完毕，三分钟吐槽时间正式开始。

2. 投资你，臣妾真心做不到

2.1以融资为主要收入来源的公司没法投资

公司无论做什么业务、是不是高大上，按照收入来源在我心中都可以大体（粗暴的）分为三类：1、以主营业务收入作为主要收入来源的；2、以各种渠道的补贴、奖励等（非主营业务收入）作为主要收入来源的；3、以融资款作为主要收入来源的。其中第二类我们不明觉历避开不谈，第三类着实是普通投资人难以投资的范畴。原因很简单，你说到底多少钱才够团队花的呢？要我是第三类公司的负责人，多少钱都不够。回归到教育，教育是有预收款性质的，大部分真正好的项目，账面趴着大量现金不知道怎么花。所以身为教育项目，如果融资和持续融资给不出一个强有力的解释，对不起，实在是没法投资你。

2.2业务逻辑有问题的公司没法投资

公司的业务逻辑有问题的，对不起，真心没法投资。下面简单列举几个让我百思不得其解的例子分析如下：

第一类：以“题库”为突出代表的大数据模式。大数据是个好东西这点毋庸置疑，通过研究用户大数据能为公司未来发展和决策提供依据也没有问题。但关键在于，现在没有数据就别说自己未来是大数据公司，也别现在就给出一个基于未来的大数据公司的估值；或者是融资理由是首先花钱买用户，继而有了用户就有了数据，有了数据就有了一切。这种马上有一切的节奏看起来非常顺畅，可是除了钱之外，你的产品差异性在哪里？运营差异性在哪里？买回来一堆僵尸粉又有什么用？进一步举例说明：2013年至今题库类产品一直都很酷，我们看到了层出不穷的团队飞蛾扑火的投身向了题库这个方向，颇有当年团购网站“百团“大战的架势。大家可以看看当年关于百团大战的报道，再看看现在剩下的几家，不难想象题库未来的结局。在题库品类中除了少数几个让我特别尊敬的优秀团队之外，其他团队你们真想清楚题库其实是一个研发和用户两头烧，重度烧钱，主营业务长期难以盈利的模式么？展开说来，迭代和拓展题库、甚至是未来的题目版权，以及如何聚拢海量用户形成大数据，如果没有极为优秀的产品团队或者是没有特别硬的刚需类产品如学历证书在后头做支撑，融到钱了然后呢？有些关键资源真不是钱能解决的。

第二类：中间页模式。中间页也是个好东西，互联网上资讯、信息爆炸，确实需要有类似于教育领域的去哪儿、百度知心等来为大家做一个中间页的服务。可其实这个业态在PC端大部分的教育领域早已是一片蓝海。即使在PC端中间页中找到一个细分空白，移动互联网又来了。敢问贵团队有互联网思维么？是否在品牌、产品、模式、语汇上真正具有互联网的体验感，是否具有（移动）互联网创新模式和产品设计等核心能力，是否具有持续迭代的激情？而做中间页的团队，恰恰对这些能力依赖更多。解决了上述团队的核心能力后，参考去哪儿的整个战略发展方向，互联网的流量还是一个需要持续购买的过程，敢问项目方准备好一融二融三融、输血造血的循环机制了么？如果这些都没有想好，对不起，投资人还是没有办法投资你。

第三类：烧钱大规模扩展直营线下中心的模式。本文不评价机构自己掏钱大规模扩张的行为，因为这样的教培机构远比投资人想得更加清楚，花自己的钱能不一分钱当两份花么？我们来探讨一下融资大规模扩张线下中心的行为，对于同质化竞争的产品而言，这一模式或许在7年前是有效的，现在或许存在问题了。原因是线下教育的模式、门槛、壁垒等等通过美股那波上市公司，其实资本界都已经看得比较清楚，类比于超市的连锁扩张，扩张所需资金的准备只是第一步，人才、管理、房租才是最大的瓶颈。即使这些问题解决完，地方上的关关卡卡你有信心能同时解决不影响速度么？当年有不少机构雄心勃勃希望效仿澳洲的ABCLearning Center在国内发展标准化、统一的、连锁幼儿园，最终因为上述问题多重迭加已然失败。再说，比对着（移动）互联网的爆发性增长，线下的线性扩张确实是吸引力匮乏。所以如果不是同业中有明显绝对竞争优势和明显差异化的团队，要想这么干，投资人真难投资你。

第四类：项目估值远超可见的市场份额的模式。这是一个相对概念，有多大的脚穿多大的鞋，对于某些项目，以投资人的普通大脑思考，就能发现可见的市场空间就那么大，用户价值就那么高，却要出了一个不符合自己身价的估值或者无比超强的估值，也会让大部分的普通投资人望而却步。

2.3重要合伙人缺位的公司无法投资

清晰的定位和商业模式是项目伊始就需要想清楚的问题，能否知行合一、执行落地更是强依赖于一个优秀的团队。人无我有，人有我优是能够获得投资的相对重要的条件。因为如果你的团队不足够优秀，在可预见的未来将会比竞争对手吃苦更多，从而成功概率会显著降低。从这个角度来说，优先于融资的，是完善自己的团队，即缺啥补啥：若缺互联网产品总监，请去邀请一个合适的互联网合伙人加入；若缺营销总监，请去邀请一个合适的销售经验丰富的合伙人加入。如果始终几个关键合伙人缺位，犹如公司在发展过程中眼见着有几个大的硬伤难以弥合一样，投资人即使属于有钱也难以招揽合适的人才，这样也会让投资人在投资过程中犹豫再三。

举例来说，我们都认同教育是个非常细致的有高门槛的行业，创始人之前的经历将会影响到项目的发展方向。比如一些老师创业，创业后的思维模式不自觉的是从老师-教研-校长提升，这样的创业不是不好，而是在大互联网的冲击下，可能就需要匹配一个强有力的互联网方向的合伙人，或者是匹配一个互联网强思维的大脑。

=======我是华丽的分割线，吐槽完毕，接着我们来聊聊正能量的东西。=======

3. 我们喜欢什么样的项目

3.1这其实是一个伪命题

投融资达成的关键在于投资人与创业团队能否在市场趋势、项目竞争力、团队、估值等方面达成共识，取得一致。项目竞争力、团队、估值都是相对概念，我们来聊一些相对确定一些的市场趋势和融资时间窗。

市场趋势上，互联网形态上平台型产品是大玩家的机会，小玩家屌丝逆袭的时机基本过去，未来教育将主要是在各条垂直领域的搏杀。在这场搏杀过程中，因为在线教育兼具教育、服务、文创与互联网的多重属性，不可避免的，原有的教育创业团队将面临来自服务、文创、互联网各方面团队的竞争，在这场竞争中如何胜出，就必须达到团队、方向、资金、资源等各方面的平衡，以十敌一甚至以百敌一才能绝对优势获胜。具体在线教育的方向探讨在此不赘述，请参考作者之前的《当我们看在线教育的时候，我们在看什么？》等文章。

融资时间窗也是一个值得强烈关注的问题。提早2年，你说你要做在线教育，可能大部分投资人都没关注也不懂，更别提投资。借着2013年-2014年的热潮，在线教育忽如一夜春风来，千树万树梨花开。值得提醒的是，对于大部分的竞争优势还需要进一步夯实的团队而言，2014年将是近两年的融资热潮高点。原因是行业内大部分的好项目、好团队都已经在2013至今被各路投资人用钱钉在项目上1-2年不会轻易出来和变道，这相当于变相增加了其他类似项目的融资难度。原因很简单，竞争对手有钱有团队有行业地位，你还剩下什么呢？而下一次的大额投融资的高峰将在1-2年后到来，因为行业的竞争态势明显，七二一法则更加清晰，投资人将对行业内前几名确切说前两名进行投资加注（可比现在的滴滴和快的），以期更加拉开行业的竞争差距。所以对于成一定规模的项目而言，要融资就要趁现在（天使和特别早期的项目不包括在本段落讨论之内）。

3.2你的公司在什么水平？

对照我前面说的，大家可以简单看看，自己的商业模式有没有大的逻辑缺陷，是不是能够执行接地气，关键方向是不是有重大偏差，团队是不是齐整？其实这些问题在融资之前就如相亲之前需要对镜自明。如果不明白或者不知道自己想得对不对的话，欢迎来找我唠嗑：）

4. 最后的感慨

感谢坚持看到现在的读者，来点实际的：融资路上，有啥疑惑，尽管来喷，看看能不能帮到你。

其实大部分做教育的投资人都是真心对教育有爱的，这么多创业者愿意来投身教育也是我们求之不得的，对大部分项目我们也是没有那么冷酷，对创业团队我们都秉持能帮就帮，能扶就扶的态度，不到实在不行不会就铁石心肠地不投。但是，好歹也得给我们一个充分合理的投资理由吧，不然，就这样带着项目出来路（Luǒ）演（bēn），我想说：投资你，臣妾做不到啊！

作者的微信公众号：TRZ101，微信号：NIUXFTRZ。

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