芥末堆文 12月4日，中小学生在线作业平台一起作业母公司一起教育科技正式在纳斯达克挂牌交易，股票代码：YQ。发行定价10.50美元每ADS，更新后招股书显示，此次基础发行规模为2740万股ADS。此次绿鞋规模为411万股ADS，假设绿鞋执行，总募资额将达3.3亿美元，而绿鞋发行后完全稀释后总市值为23亿美元。开盘后，一起教育科技股价一度从10.5美元冲至11.83美元，涨幅超12%。截止4日美东时间12：14分，一起教育科技股价回落至11.25美元，涨幅7.24%。

寻找到最佳变现路径，净收入和亏损均在持续增加

从2011年成立到上市，以课后作业切入市场的一起教育科技，一路摸索渐渐踏入在线K12大班课外辅导业务，但净收入、营销投入和亏损也在持续增加。

招股书显示，一起教育科技在2018年和2019年以及截至2020年前9个月营收分别为3.1亿元、4.06亿元、8.08亿元，其中，2019年净收入同比增长31%，2020年前三季度净收入同比增长277%。在上述三个时间点，净亏损分别为6.561亿元，9.638亿元和9.748亿元。

其中，在线K-12辅导服务净收入从2018年的9390万元增长了283.0％至2019年的3.56亿，而在截至2020年9月30日的9个月中则达到7.511亿元。分别占一起教育科技总净收入的30.2％，88.5％和93.0％。付费课程人数则从2018年的27.2万增长166.9%至2019年的72.6万，到2020年的前九个月则同比增长188.4%至116.8万。

招股书显示，一起教育科技2018年、2019年及2020年前9个月的营业费用分别为9.05亿元、12.33亿元、14.56亿元。其中销售和营销费用增长主要系促销活动增加了课程费用。一起教育科技2019年研发费用4.91亿元，同比增长23%，2020年前三季度，一起教育科技的研发投入达到4.23亿元，同比增长17%，占收入比为52%。

服务了7万所学校后，上市融资将加速扩大市场

成立于2011年的一起教育科技，最初是以课后作业切入K12领域，连接学校、家长、学生三方的家校作业平台。

事实上，随着商业化探索的推进，进校作业类APP渐渐从纯工具产品向更多元的为面向家庭辅导及素质类学习产品、或者直面K12用户的教学辅导产品方向演进。一度，家庭教育平台 “一起学”还成为2018年左右该公司主要的盈利方式，但这并非长久之计。

2018年底政策对教育APP进校抬高了门槛，工具产品类机构需要在增值服务上找到更佳的商业化路径。K12在线双师辅导服务成为各家作业类头部机构摸索出来的一条有效变现路径。

在多方权衡探索之后，一起教育科技最终将提供与学校教学相辅相成的在线K-12大班课外辅导服务作为商业化核心重点。招股书显示，一起教育科技2020年10月的收入为1.32亿元，主要来自在线K-12课外辅导服务，一起教育科技从2020年1月1日到2020年11月26日，在线K-12课外辅导的正价课程报名人次达到194.1万，是2019年同期的约2.8倍。

截至2020年9月30日，在线双师模式下，已有340名讲师和2,992名导师为一起教育科技的在线课后辅导课程的学生提供服务。

目前，一起教育科技采用“校内+课后”整合模式，拥有包括学校教育平台“一起小学”、“一起中学”；家庭教育平台“一起学”以及中小学在线学科辅导平台“一起学网校”、还有面向社会教育的“一起公益”。 

据悉，一起教育科技已为全国超过90万教师、5430万学生、4520万家长提供教学、学习和评测应用，截止2020年前9个月，一起教育科技已服务全国7万所学校。根据弗若斯特沙利文报告（Frost＆Sullivan Report），在2020年上半年，一起教育科技为中国约56％的小学，60％的初中和7％的高中提供智能的校内教室解决方案。自2012年启动以来，使用一起教育科技智能校园教室解决方案的用户已完成了超过72亿份家庭作业。

也是基于一起教育科技长期在公立校内深耕及对本地化作业及学情的了解，这促进了公司本地化教研，从而更有针对性地为不同学生提供服务，这一点上，大数据和技术也能基于本地及班级和学校情况进行匹配。而基于家长群体、学生在班级间的交互等也方便了口碑的传达和市场的开拓。

根据Frost＆Sullivan报告，到2020年上半年，一起教育科技的产品平均MAU数量将超过后四名顶级企业的平均MAU数量，在截至2020年9月30日的9个月，每位经过验证的活跃教师用户平均每周发布八项作业；学生的DAU和MAU平均分别达到680万和1,950万；每个活跃的学生用户平均每周大约维护七次使用；母公司的平均月活跃用户达到820万。

不过，近几年来，赛道上各在线头部K12机构大举抢占在线K-12大班课外辅导市场，各家在营销投放和资本市场上动作频频，大额融资的头部效应越发明显。而从目前市场上流传和公开的数据显示，包括学而思网校和作业帮、猿辅导、跟谁学等机构仅暑期正价课付费人员均接近或超过一起教育科技整体的付费课程人数，其差距仍然不小。

对于从2019年才正式集中力量做大在线K12辅导业务的一起教育科技来说，融资补充弹药或许是其上市的重要路径。一起教育科技的上市，将无论在产品和服务进化、还是在技术和市场品牌的推广等方面吸纳充足的弹药，也将为在线K12市场的战火浇上一把油。

据悉，此次发行的净收益约30％用于改善公司的课后辅导服务和学生学习体验的运作；约20％用于增强公司智能校园教室解决方案的产品和教育内容；约20％用于投资公司的技术基础架构；约20％用于销售和市场营销以及品牌促销活动。

在现场演讲时，一起教育创始人兼CEO刘畅表示，我们痛苦过但也享受这个过程，我们活下来然后继续前行！上市只是让其有机会可以更好地服务用户和客户，继续按照初心做好教育。

开盘后，一起教育科技股价一路高企，从开盘价的10.5美元一度达到11.83美元，涨幅超12%。截止4日美东时间12：14分，一起教育科技股价回落至11.25美元，涨幅7.24%。