教育行业历经20年的发展，风起云涌。从最初的新东方一枝独秀，到2010年前后的集中上市融资，再到今天的互联网教育遭受资本热捧，行业先后历经三次泡沫：

第一次资本泡沫。

发端于2006年9月新东方上市后，资本市场迅速将视角转移到语言类培训和K12教育领域，环球雅思紧随新东方获得软银赛富基金数亿投资，并于2010年成功登陆纳斯达克上市；新航道赢得开普兰和IDGVC投资。次年9月，巨人获得启明创投和海纳亚洲2000万美元风投。同期，凯雷投资集团宣布旗下亚洲增长基金斥资2000万美元入股新世界教育集团，融资热潮后，接踵而来的是K12四家机构的集中IPO，将本轮资本泡沫推高，资本方获得了不菲的收获，本轮泡沫下，形成K12领域新东方大班、学大1V1、学而思小班三种模式并存的市场格局，改良了单一的大班模式，为学生、家长带来了更多元的教育产品选择，但目前安博停牌、学大市值持续走低、环雅出售，当时资本市场估值追捧的风光早已荡然无存……

第二次圈地泡沫。

在资本积累完成后，学大、巨人等教学机构开始走出根据地，实施全国扩张战略，纷纷增加教学点，扩充教师数量，跑马圈地，区域扩张的典型代表是学大，截至2012年第一季度末，其教学中心数量达到342个，覆盖28个省级行政区的66座城市，而新东方则采取产品加区域双线扩张方式，形成今天外语培训和基础教育为核心，短期培训系统、高等教育系统、职业教育系统、出国咨询系统、等多个发展平台的产品格局，并迅速占领全国二三线城市英语培训市场，完成全国区域布局。目前，新东方、学大、巨人、好未来均在不同程度收缩线下市场，可见，当时圈地扩张的战略在今天也付出了代价……

而资本市场的逐利诉求，使得热钱永远不会停歇……

在历经资本泡沫和圈地泡沫后，2013年开始的互联网教育热潮，又再次吸引资本眼球，融资事件频出，但凡沾到在线教育概念的产品，估值均被放大数倍，彷佛与前两次泡沫的行业环境类似，钱越砸越多，项目越来越贵，但真正能够理解互联网教育的创业者和创业项目少之又少，不乏鱼目混珠者反向猎取资本。

这次的行业投融资热潮，可以被归纳为第三次泡沫，即在线教育估值泡沫。

不可否认，正是资本和创业者对在线教育概念及其发展前景的一致认可，作为催化剂，催熟了2012年沉淀期的教育培训行业，但热钱对教育本质的理解，若干盲目跟风的教育创业者对教育本质的理解，互联网从业者对教育的理解，教育从业者对互联网的理解，在目前来看实在都不到位。在这种背景下，资本完成“热钱卡位”、创业者完成“入口抄底”、教育从业者完成“战略防御卡位”都是在听到一声“狼来了”之后的，急速站队的不稳定心态，但到底站的对不对，是否是从教育本心和用户本心出发来为行业做贡献，而不是围绕逐利或创业项目占位角度来做教育，会成为本轮资本降温后，谁会留在战场的关键。

正确的永远是少数人，在资本热潮中，坚守教育初心的从业者，才能笑到最后。资本的本性是逐利的，创业者拿到热钱后需要在资本回报和用户价值两者之间做出艰难权衡，融资后的圈地泡沫，也已经给市场中的机构和教育创业者上过一次课，开了又关的教学中心现在看来是难以甩掉的包袱。所以，钱并不是王道，真正把握用户需求痛点，增值已有价值，才是王道；钱是浮云，给学生家长带来好课程，好教师，好产品不是浮云。现在在线教育产品的估值倍数再高，也只是在为学生家长提供优质产品的基础上，必要的花费，把融资手段做成盈利模式，不是教育从业者该有的良心。在教培行业的第三次泡沫下，钱只是浮云。