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刚刚过去的2021年，是教育人难熬的一年。

这一年中的7月，“双减”政策的正式落地，成为行业的分水岭。肉眼可见，教育行业各细分赛道呈现出冰火两重天的态势。

一面是，以K-12、学科类教育为代表的赛道迅速降温，多家机构宣布剥离相关业务，明星标的淡出视线。教育行业风向变化，资本越发慎重。提起教育行业标的，投资人大多选择观望，甚至有人直言“不再看教育”。

但同时，我们观察了双减后的6个月内资本的流向后发现，投资机构也开始步入对教育企业的重新筛选阶段。新职业教育、新素质教育、教育信息化成融资“三巨头”，但赛道真不是最重要的。

为什么在寒冬时节，总有人能够融到「大钱」，本文耐心拆解，也许可以为从业者驱散迷雾，照亮前进的道路。

桃李财经「产业观察」的第10篇。

文/ 欧姐，文章架构师/ 丹丹&静静，出品/ 桃李财经

01. 

最近半年，教育行业只有68笔融资

通过研究，我们发现2021年7月-12月教育行业融资呈现七大特点：

• 融资金额、融资项目双双下滑；

• 教育培训企业的中后期项目和大额融资越来越稀缺；

• 教育信息化、新职业教育、新素质教育成融资“三巨头”；

• 新职业赛道持续吸金，月均4笔大额融资；

• 新素质教育、儿童早教潜力不俗；

• 教育信息化均额最高；

• 互联网大厂还在入局，高瓴资本出手阔绰；

先说结论：

宏观环境不是个体融不到钱的理由，创始人的信念、初创团队的坚韧、组织体系的健全、产品的竞争力、利润模型的成立等，才是真正的原因。所以，千万别拿寒冬当藉口了，即使没有寒冬，你那公司也不值得融到钱。

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据IT桔子不完全统计，2021年7月-12月，我国国内教育行业共发生68起融资事件，超七成聚集在Q3，其中，7月发生18起，是融资数量最多的月份，其次是8月和9月。

从融资轮次来看，6个月间，天使轮投资以19起的数量占比28%，位居首位，可见教育行业以早期融资为主。战略投资次之，共发生15起，占比22%。

从融资币种来看，不同于过去美元为投资币种的项目多为大额融资且大多偏后期，2021年下半年仅有3起美元融资事件，包括职业培训赛道的“Leetcode中国”获得光速中国近千万美元A轮融资，素质教育赛道的“好多兴趣班”获得千万级美元Pre-A轮；仅K12赛道的LingoAce领格卓越获得顺为资本、Sequoia Capital、Owl Ventures 、SWC Global的1.05亿美元C轮融资。

从融资金额来看，2021年下半年融资金额（按人民币统计）在数千万的有22起（其中有2起数千万美元金额），占比32%；上亿元的有17起（其中有1起1.05亿美元金额），占比25%；未透露的有19起，其中10起为战略投资。

02. 

新职业赛道突飞猛进，开课吧6亿融资单笔最高

步入7月以后，新职业教育赛道的融资情况更为频繁。

超过千万级别以上的投融资事件多达11轮，高榕资本、高瓴资本、红杉中国、钟鼎资本等明星资本纷纷参与投资。

因开课吧获得6亿人民币投资，三节课、润德教育均获得2亿人民币融资，以及酷学院获得启明创投、凯辉基金、源码资本、云启资本、头头是道投资基金的数亿人民币B轮投资，拉升了职业培训赛道的整体融资金额。

作为独立不到一年时间，便已经完成两轮共11.5亿元融资的开课吧，相当于每天入账359万元，抵得上许多上市公司全年收入。

在“谈教育色变”的这个时候，为什么开课吧还能融到大额资金呢？笔者认为：天时地利人和。

天时：2021年4月14日，央视新闻直播康辉传递出一个很“香”的信息——“十四五”规划纲要明确提到要稳步发展职业本科教育，推动职业教育会和本科教育相互融通。4月15日，人民网发表评论文章《职业教育前途广阔、大有可为》指出，习近平总书记强调，加快构建现代职业教育体系，培养更多高素质技术技能人才、能工巧匠、大国工匠。这为实现职业教育提质增效指明了方向。

地利：据公开资料，开课吧目前付费用户累计达500多万人，2021年上半年公司营收规模已较去年同期暴增约3.5倍。高速增长的背后是开课吧的硬实力：C端业务方面，已具规模的IT类职业教育培训业务，以及拓展并完善数据商业和创意设计两类学科建设；B端业务方面，企业服务和2C业务已经形成多维度的客户价值和商业闭环，6月份营收已突破2000万元。

人和：笔者看到一个很有意思的观点，“成人教育，能让用户赚到钱的，才能做起来。”我们也发现，成人教育对线上学习的需求度高，采取OMO模式是能走得通的——快速匹配投入大量资源，利用技术扩充服务边界，打磨产品体系，找到用户长生命周期的持续需求，克服多业务产品融合的不同属性特征的转化复杂性，最终实现学员数量的裂变增长。

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总得来说，开课吧背后是10年经验的慧科集团，底子是有的，而且在行业发展势态良莠不齐的情况下异军突起，首月营收超千万，会更有优势吸引选择所剩无几关注教育行业的资本追捧。

又有「专家」预言，未来，职业教育领域将出现千亿美金市值的公司（不过呵呵，上一次说的是K12）。开课吧如今成功“出圈”，在高瓴和高榕资本的联合押注下，是否能再造一个“跟谁学”？不知道。

高光之下，危和机是相伴相生的。

03. 

新素质教育成刚需：小叶子音乐融资2亿C+轮

作为教育行业重要的转型方向之一，资金实力雄厚的头部教育机构，也在积极通过投资加码布局素质教育。

2021年下半年以来，素质教育赛道有10起融资披露，与儿童早教持平。

素质教育赛道的融资中，比较亮眼的案例包括，小叶子音乐教育获得了2亿人民币的C+轮融资额，为最大赢家。

成立于2013年的小叶子音乐教育，由连续创业者叶滨创立，并由郎朗亲测产品并投资，是一家以AI驱动的音乐科技公司。截至目前，小叶子共获得了5轮融资，并得到了创新工场、真格基金等知名投资机构的加持。

随着艺术、体育进中考，劳动教育成为“必修课”，素质类培训将成为刚需，市场渗透率将提高。在线素质教育的发展很大程度上依赖于技术的进步，人工智能、大数据技术有助于书法、音乐、美术等课程体验感和效果的提升，并有利于形成标准化评价方式，进一步强化素质教育的刚需。

儿童早教方面，少儿兴趣班优选平台——好多兴趣班获得新一轮Pre-A轮融资。这也是好多兴趣班在过去6个月内，获得的第2轮融资。此轮融资的项目投前估值超过1亿美金。

04. 

教育信息化最火：松鼠AI估值90亿

教育信息化赛道也是教育行业受资本关注的重点之一。过去6个月内，教育信息化发生了12起融资事件，以项目后期、战略投资为主，从融资体量看，融资金额多为数亿万人民币（6起）、数千万人民币（3起）。

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松鼠Ai表现尤为突出，仅隔3个月连续完成2起数亿人民币融资，估值超90亿。尤其值得注意的是，10月份的这轮融资，松鼠Ai的投资方绿地、东方国资，和两轮均投资的中信都是百分百国有或者国有控股企业。

要知道，“双减”落地后，K12领域几乎是血流成河，资本纷纷撤逃。而松鼠AI的此轮融资在”双减“政策颁布后完成，这被业界认为，至少从侧面能够看出，稳定资本还是比较看好松鼠AI目前的转型发展方向。

“外界一直误认为松鼠Ai是一家K12校外培训机构，实际上松鼠Ai的直营培训业务最高峰时的营收占比也只有7%，现在已经被压缩到了2%，我们很快会完全剥离这块业务。公司90%多的收入来自于技术软件订阅费。”松鼠Ai创始人栗浩洋曾公开表示。

也正因此，松鼠AI被外界称为教育信息化转型样本。

松鼠Ai智能教学平台是基于大数据、Ai算法、智适应学习引擎等技术和理论支撑，专业服务公立教育机构的AI教育系统，瞄准的市场是公立教育，包括公立学校和教育机构。业界认为，这一发展方向与国家基础教育改革政策契合度较高。

另外，2021年9月，教育部科学技术与信息化司教育信息办与网络安全处处长任昌山表示：“希望通过教育信息化的发展，有效地提升教学效率，减轻学生负担，尤其是通过大数据、AI技术应用，帮助学生有效完成作业，节省更多时间开展户外活动。”

也就是说，无论是公立学校的占比将得到提升，还是信息化技术进学校，松鼠Ai布局公立教育市场的这步棋恰好能沾到这两方面的利好。松鼠Ai称，目前已经进入了6万多家公立学校，获得超过2千万学生的使用。

之所以仍能获得包括”国家队“在内的资本支持，或许还与松鼠Ai在“双减”政策出台之后发布的这两项产品计划有关系：一是2021年9月松鼠AI面向公立教育市场，发布了教育系统产品“松鼠Ai智能教学平台”；二是松鼠Ai在同年9月对外透露，将推出两款学习机，分为电脑型和平板型，学习机将装载松鼠Ai的原创精品教学视频。

可以看出，松鼠Ai目前已有意识的从依托AI技术开发线上线下交互式教学课程，转型到以线上教学课程为基础开发智能硬件的方向。

除了松鼠Ai，同样表现亮眼的还有——UMU互动学习平台在年内先后完成C1、C2、C3三轮融资，获腾讯投资、高瓴创投、五源资本、华兴基金等多家资本的青睐；中企聚成完成1.2亿元人民币Pre-A轮融资，由聚源信资本领投，中肃资本跟投。据悉，中企聚成教育集团创始合伙人均来自腾讯、汉王股份、百度、新东方等知名互联网企业。

05. 

其它有意思的：新东方积极自救、大厂也没闲着、出海成为出路、高瓴再次押注

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从过去6个月的融资事件中，我们还发现了一些有趣的点：

• 新东方：转型自救，都试试

在失去了最重要的K12业务后，新东方动作迅速，转型自救。

据媒体报道，在2021年9月17日的高管会议上，俞敏洪鼓励各地校长积极尝试：“从出国到中小学，新东方曾经历过重生，接下来也希望大家继续发扬这种精神，不论是素质教育还是托管中心，都试试看哪种能跑通，反正新东方账上还有钱”。

新东方挺进素质教育，举措包括投资火星人俱乐部，推AI家教，美术、口才、机器人等等。只不过，新东方早年涉足的素质教育领域，一直都不是重点业务。所以，在突如其来的政策背景下，不管是投资，还是自营业务，都很难在短时间内有起色。

但这又如何？只要还在牌桌上，就还有希望啊！

• 互联网大厂“也没闲着”

教育公司投资方中出现了不少互联网巨头的身影，包括腾讯、百度、网易有道、知乎、喜马拉雅、爱奇艺等。

不过，这些互联网巨头各自关注的赛道都不同。比如，百度关注出国留学赛道、知乎和58同城关注职业培训赛道和素质教育、腾讯关注职业培训和教育信息化、喜马拉雅关注儿童早教等。

其中，百度投资的选校帝、腾讯投资投资的光海科技以及喜马拉雅投资的多多罗Dodoro备受市场关注。

成立于2020年6月的选校互动（选校帝），是一个出国留学服务平台，为用户提供选择专业、留学规划课、留学咨询、网申指南、留学攻略等相关留学服务。

成立于2013年4月的光海科技，是一家专业从事移动互联网教育产品的研发、销售和服务的互联网企业，教育云SaaS服务提供商，公司的主要产品微校通家校互联平台，满足了用户的教育交流需求。

而成立于2018年3月的多多罗Dodoro，是一家少儿IP及内容创作服务商。品牌旗下主要的产品有儿童互动笔、原创童书、原创音频故事、APP和原创IP形象等。

• 领格卓越：在线教育的出海之路

K12赛道仅有的4起融资事件中，最出乎意料的是——LingoAce领格卓越获得顺为资本、Sequoia Capital、Owl Ventures 、SWC Global的1.05亿美元C轮融资。

相信，绝大多数人对这家公司都很陌生。

这家仅创立4年、总部在新加坡的公司，目前全球注册用户已经超过30万人，遍布全球80多个国家和地区。据创始人姚辉透露，LingoAce 有60%的新增用户是来自于转介绍。由于海外少数族裔的圈子属性较强，转介绍往往更有效率。“2020年跟2019年相比，营收有十几倍的增速。”

高速增长的杀手锏一是“尊重用户的差异性”，体现在产品方面，就是教研教学的精细化。LingoAce为不同人群设计不同版本的教材，形成以启蒙版（适合华裔幼儿）、进阶版（适合想要和进阶学习和国内教材同步的一代移民青少儿）、拓展版（适合想要学实用中文的华裔青少儿）、国际版（适合不具备中文听说基础的国际儿童）、新加坡版（适合新加坡教育体系下的青少儿）为核心的五种中文学习体系。

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• 高瓴：医疗+职业教育，或成教育行业投资新赛道之一

“教育是永远不需要退出的投资，做教育是最让人有幸福感的投资。”高瓴资本张磊的这句话，言犹在耳，曾经的风光却已然不再。

2021年上半年，高瓴资本精准清仓教培类股票，完美逃过教培最强政策洗牌。但让很多人没想到的是，今年8月，高瓴资本转身开始投资职业教育赛道。

此次高瓴资本2亿人民币投资的润德教育是一家以医药护行业人才培训为主导，立足大健康教育产业的大型企业。医疗服务的核心是医生，投资医生职业教育，对于有些投资机构而言，是医疗产业链布局的重要一环。

高瓴重点关注的企业主要是B轮及B轮阶段以后的企业，商业模式要被初步验证且有规模化增长的企业。相比规模数据而言，高瓴明显更看重质量，比如消课率、续费率。这一切都建立在是否能为行业、为社会疯狂创造价值基础上。

06. 

桃李思考：会有更多小而美的生意

“资本把本来慢热的教育，催生成了快热的泡沫。”俞敏洪曾直指教育培训过度资本化的弊病。

毕竟，教育，真的不能只有疯狂“烧钱”，忘却了“一棵树摇动另一棵树，一朵云推动另一朵云，一个灵魂唤醒另一个灵魂”的本心。

但我们依旧要相信：环境再坏，总有好公司，好公司都能融到钱。我们认为，好公司具备的关键因素有四个：

第一，创始人坚定的信念，不轻易服输不轻易下牌桌的精神，创始团队的韧性，扛过寒冬周期的决心，以及能否把这种意志，这种对风险的敏感性，转换成集体的团队基因，永不相忘。（比如新东方俞老师，比如松鼠栗浩洋等等）

第二，是不是真的有产品技术的壁垒，这一轮下来，你会发现渠道不是壁垒，品牌也不算是，普通的师资能力教学能力也不是，硬核的产品硬核的技术，比什么都更有未来安全感。（比如网易有道等）

第三，别扯什么商业模式创新，有没有一张正向的、良性的、赚钱的经营利润表，无论什么教育，本质上都是劳动密集型产业，在不违背共同富裕的前提下，如何用管理降本，在不制造消费者焦虑的情况下，用技术增效，才是王道，任何经营现金流为负数的生意，都不是好生意。（比如很多小而美的公司，也活得挺好）

第四，别吹牛逼，尤其是别吹牛逼营造的气氛，把自己忽悠进去了；别有虚无缥缈的非份的欲望，别在不该扩张的时候疯狂扩张。认清生意的本质，认清自己的优劣势，认清商业环境的变迁，先活下去，把眼前的事做正向了。

教培市场，或许已经正式告别了资本狂潮的奔涌，但在新的方向里，仍有人会成为时代浪潮中崭新的英雄。

正如约翰·肖尔斯曾在《许愿树》中写到，“所有失去的，都会以另一种方式归来。”桃李坚信，教育行业亦是如此！

也许，融到大钱还是一种妄念。

也许，会有更多小而美的生意。

部分资料来源：育投汇《职教机构“开课吧”一年融资狂揽11.5亿元有哪些启示？》

部分数据来源：IT桔子

本文转自微信公众号“桃李财经”（ID：xiaozhangcaijing），作者欧姐，文章架构师：丹丹&静静。文章为作者独立观点，不代表芥末堆立场，转载请联系原作者。