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2021年初，窦昕在总结过去几年的发展方向时曾表示：2018年是产品完善、2019年是全国扩张、2020年是转型线上，2021年的关键词将是打造口碑与品牌。

然而，2021年结束，豆神教育的关键词已经是转型并活下去。     

业绩预亏，转型路漫漫

1月25日，豆神教育发布2021年年度业绩预告。数据显示，2021年全年的营业收入为10.8亿元至11.5亿元，归属于上市公司股东净亏损为4.65亿元至5.48亿元，较上年同期亏损减少。

此前的2020年年报显示，公司实现营业收入13.86亿元，同比减少29.97%；归属于上市公司股东的净亏损为25.67亿元，由盈转亏，同比骤减115.14倍；扣除非经常性损益的净亏损为26.44亿元，同比扩大102.17倍。

豆神教育表示，2021年受“双减”政策及新冠疫情等因素影响，公司外部经营环境发生了较大变化，公司各项业务均遇到了不同程度的困难。

因2020年疫情期间学校实行封闭管理，康邦科技公司教育信息化业务人员无法进场施工，教育信息化项目进展缓慢，2021年部分项目陆续结项，改善了相关业务的经营情况；同时，面对疫情长期持续的影响，以及传统教育信息化市场规模缩减的局面，康邦科技公司在2021年进行了战略调整，“信创”业务取得了较大发展。

豆神教育表示，公司原大语文学习服务业务收入占公司营业收入比例较高，“双减”政策对公司营业收入、利润产生了重大不利影响。

在转型之前，豆神教育的主要业务为智慧教育、大语文业务和升学服务。根据2020年财报，公司营收13.86亿元，上述三者分别贡献了6.89亿元、5.65亿元和3074.85万元。

“双减政策”出台后，豆神教育积极推动主营业务全面转型，转型后的主营业务主要分为两大板块：

ToB端业务：1.智慧教育服务业务；2.优质课程内容进入课后延时服务业务；3.大屏端视频分发业务；

ToC端业务：1.艺术类学习服务业务；2.线上软硬件结合的AI伴学产品。

其中，原大语文学科服务业务全面转向非学科类服务，推出“豆神美育”子品牌。截至目前，“豆神美育”已有三大类课程：美育通识课、戏剧表演课、影视作品赏析（或美术作品赏析）课。

在“豆神美育”课程方面，公司以线上和线下授课的形式，通过戏剧赏析、电影赏析、艺术赏析等方式，提升家庭文学文化素养。

在AI伴学领域，公司与合作方推出“豆伴匠”APP、“豆伴匠学习机”、“豆神语文本”等软硬件，作为学习辅助工具，供家庭在闲余时间内自学自练。

除此之外，2021年10月，公司董事长窦昕还带领多位老师入驻抖音，通过拍摄短视频的方式输出文史文化知识，并在抖音平台开展直播带货。公告称，至报告期末，公司在抖音平台的销售已达预期，初步搭建了良好的销售体系。 

曾经的甜蜜，如今的负担

在业绩预告中，豆神教育表示，公司在前期投资了多家与K12教育培训业务相关的公司，随着“双减”政策的颁布执行，预计这些公司未来年度给公司带来的经济利益流入存在不确定性，因此报告期内，对其计提了约1.05亿元的减值损失。

对于因受行业政策变化及新冠疫情影响致使经营状况不佳的子公司，基于目前的经营状况以及对未来经营情况的分析预测，冲回递延所得税资产约6,100万元。

另外，由于“双减”政策及新冠疫情等因素的影响，导致中文未来及其下属公司当期出现亏损，原学科教育培训业务的经营受到持续影响。业绩预告显示，2021年豆神教育子公司中文未来实现收入约3.36亿元，较2020年下降40%。

根据中国证监会《会计监管风险提示第8号—商誉减值》及《企业会计准则第8号资产减值》的相关规定，公司在年末对出现减值迹象的子公司进行了商誉减值测试，初步测试结果显示，公司需计提的商誉减值准备约为1.95亿元至2.6亿元。

熟悉豆神教育发展史的都知道，自2012年底进入教育行业以来，豆神教育逐步由主营信息安全业务转变为主营教育与信息安全两大业务。随后，豆神教育开启一段大规模的投资并购史。据不完全统计，2016-2018年，豆神教育及旗下的基金累计并购或投资超过31家教育公司。

其中广为人知的是，2016年花了17.6亿收购康邦科技，同年，还分别以2.8亿元、3.44亿元的现金收购了高考、留学咨询公司百年英才，以及上海叁陆零教育。另外就是在2018年，以11.83亿元现金收购了中文未来全部股权。

经过大量收购，一方面豆神教育完成了教育服务领域的布局，业务覆盖了从中小学到升学、留学等多个不同阶段，涵盖了大语文课外培训、升学、留学、智慧教育等多个细分领域；另外一方面，激进扩张也为豆神教育埋下隐患。

根据2020年报披露，豆神教育业务各子公司中，单单康邦科技就巨亏5.06亿元，其他的高考、留学咨询子公司也没什么表现，去年分别亏损6869万元、2438万元，只有大语文业务一枝独秀，盈利1.56亿元。

除了收购的项目业绩表现不佳，随之而来的还有巨额商誉减值。

据悉2018-2020年，豆神教育扣非净利润合计亏损约40.7亿元，2020年计提商誉减值准备近21亿元。减值后，该公司总资产为45.4亿元，商誉减值计提金额在其减值前总资产中占比达到三分之一左右。

为解困，抵房借款

截至2021年9月30日，豆神教育的商誉为4.874亿元，如此次再计提1.95亿元至2.6亿元，豆神的商誉将降至2亿元左右，但是豆神教育账上的现金仅剩6426万元，经营活动产生的现金流量净额为-1.4亿元，而且资产负债率高达84.65%。

面对入不敷出的资金困境，豆神的掌舵人也是绞尽脑汁。2021年10月中旬，豆神教育公告了一件大事：第二大股东、董事兼CEO窦昕，为满足公司日常运营的资金需求，降低融资成本，支持公司业务顺利转型，向上海凛卓广告有限公司（下称“上海凛卓”）借款1.5亿元。

上述款项到位后，窦昕将按协议把其中的不超过1.2亿元拆借给豆神教育，期限不超过1年，用于支持和保障上市公司的日常经营，包括为或有的学生退费提供充足的资金保障。

耐人寻味的是，窦昕抵押了在北京的房产，并以促成上市公司注册地由北京迁往山东东营或其他指定城市谋求转型发展为条件，向上海凛卓先期借款2400万元至4000万元用于帮助上市公司缓解资金压力。

为了帮助上市公司解困，把房子都抵押。可见，2022年，豆神种的“豆子”必须要开花了。

本文转自微信公众号“校长邦”（ID：xiaozhangbang），作者无限。文章为作者独立观点，不代表芥末堆立场，转载请联系原作者。