芥末堆 3月9日 郭瑞婵

3月8日，高途（NYSE:GOTU）发布2021年第四季度及全年未经审计财务报告，并召开电话会议阐述转型后的发展战略。2021年Q4，高途收入12.74亿元，毛利润为8.88亿元；净利润为2.86亿元，非美国通用会计准则净利润为3.24亿元，同比由亏转盈。

值得注意的是，根据财报，高途Q4季度净利润率以及非美国通用会计准则净利润率分别为22.4%、25.5%，为历史新高。同时，由于上一季度，高途对组织结构和人员进行调整优化，导致相关支出减少，其实现经营净现金流入2.46亿元。

高途创始人、董事长兼CEO陈向东在电话会上表示，高途最大的资产是团队，这也是业务增长的核心引擎。“在第四季度重组后，我们的毛利率为69.7%，比前两个季度高。我们的营业利润率也达到了创纪录的高水平，这都是我们团队高运营效率的有力证明。”“我们将继续大力投资于员工，为他们提供持续的培训。”

2021年第三季度，高途正式宣布向成人、职业教育以及智能数字产品转型，开启第三次创业。陈向东表示，这是一次全新的开始，高途所面对的是全新的商业环境、全新的业务方向和全新的组织架构。

探索直播电商等获客渠道

聚焦到转型业务发展上，2021年Q4，成人、职业教育及其他服务的收入1.49亿元，同比下降36.8%，环比增长1.4%；现金收入2.35亿元，同比增长5.1%，环比增长72.8%。

高途CFO沈楠在电话会上指出，从2021年第二季度到第四季度，成人、职业教育及其他服务的现金收入已实现连续两个季度的环比增长，“这表明我们正逐步将战略重点转移到K12学科类校外培训相关服务以外的业务上。”

费用支出上，第四季度，高途营业费用为6.29亿元，去年同期为22.91亿元。其中，销售费用为3.73亿元，上年同期为17.98亿元；研发费用为1.25亿元，上年同期为2.75亿元；管理费用为9591万元，上年同期为2.18亿元。

沈楠介绍，高途主要运营在线教育业务，其成本结构主要包括产品销售成本、销售费用、研发费用和管理费用。过去，销售费用一直在营业费用中占比最高，有时销售费用占收入达80%，甚至达90%。

第四季度，高途销售费用利润率为29.3%，较前几个季度大幅下降，为历史新低。未来面对成人和职业教育市场，高途正在探索更多的获客策略，包括利用直播电商和短视频平台，追求有效的增长。

“多渠道客户获取模型可以降低过度依赖单一方式的风险。另一方面，我们会不断完善用户转化课程。我们将继续增加课程种类，以在职业教育领域树立品牌，并逐渐更多地依赖于通过口碑推荐获得客户，降低客户获取成本和销售费用利润率，以追求可持续增长。”沈楠在电话会上说道。

对于研发费用以及管理费用，沈楠表示，高途希望能利用规模经济，将这两方面的费用占比控制在低于收入20%的水平里，为公司提供足够的空间获取新客户以及研发新产品。

陈向东在电话会上也表示，高途未来不会一味追求无意义的大规模增长，而是把重心放在追求健康、稳定、可持续的业务增长上。

预计终止高中业务不会产生额外的支出

高途在财报中介绍，2021年第四季度，公司增加了成人及职业教育培训品类，包含招录和学业考试辅导，以及成人的职业技能培训、能力提升、心理咨询及企业培训等，基本覆盖目前市场所需的多种培训类型。

沈楠在电话会上直言，目前，高途仍处于新业务探索的早期阶段，尚无法为新业务提供准确的利润率预期。“职业教育领域的门类很多，不同的门类有不同的特点。成本交付的模型也有很大的不同，这都会导致利润率水平不一致，我们的利润率也受到每个门类占总收入百分比的影响。这意味着现在的利润率是不稳定的。”

鉴于目前的运营规模和市场规模，高途将优先考虑保持有效增长，实现正利润率。“我们认为，就我们的新战略重点而言，我们有可能实现两位数甚至三位数的收入增长。关键是不断完善产品，更好地满足用户的需求。”沈楠表示。

继2021年底停止K9学科类校外培训业务，2022年2月，高途宣布停止高中阶段的学科类校外培训业务。

沈楠对此回应称，停止高中阶段业务是基于所在地政府的指示，即高中政策应该与“双减”政策一致，关停该业务带来的影响将在2022年第一季度的业绩报告中披露。

她提及，公司已经在2021年第三季度完成业务和组织结构的重组，并结清了大部分的付款和费用。“高中业务的终止将更加自然、准备更加充分。我们预计不会产生额外有意义的支出，我们有足够的现金余额来支持目前的业务技能，以及新业务发展。”

截止2021年12月31日，高途总资产为50.25亿元，其中现金、现金等价物、受限现金以及短期投资约为36.7亿元；负债总额为21.44亿元。