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*来源：猎云网（ ID：ilieyun），作者丨盛佳莹

这一周来，新东方的股价在经历“双减”暴跌后，迎来增长。

和十年前遭浑水做空股价暴跌后又逆势上涨的情形一样，新东方股价再次绝地重生。而有一个人连续两次在新东方低谷时出现，他就是段永平。

虽然相隔十年，但段永平两次都在新东方股价低迷时入手，而新东方也没有辜负段永平的期待，两次都上演了逆势翻盘的反转。

段永平“下注”，两次站台新东方

在段永平的雪球账号中，新东方的出现频率并不高，只有“14条”，远不及腾讯、拼多多和阿里的出现频率。就像段永平自己说的那样“我其实没那么了解新东方。”但“总觉得俞敏洪是条汉子。”

因此，段永平总是在新东方失意的时候出现。

2021年，在“双减”政策下，K12培训机构遭受巨创。新东方也进入至暗时刻，60岁的俞敏洪不得不带着新东方走上艰难的转型之路，解散了6万多名员工，并退掉了各个分部，为此，新东方花掉了200亿现金。

直到12月，俞敏洪在整治完在线教育业务后，决定带剩下的人转型做农产品直播带货。

彼时，外界并不看好新东方的转型方向。其他的教培机构转型更多的选择仍然是在教育赛道，做教育硬件产品或者转向B端。

然而新东方做农产品直播带货完全脱离了主业，并且农产品本身在储藏和运输环节存在诸多不确定性，品控方面很难做到像酒水、服装和电子产品这样的标准化。

新东方美股股价一度从最高的158美元，跌落至1.2美元左右。

就在这样的一片质疑声和极大的不确定性中，段永平果断地出现在了新东方身后。

12月8日，段永平在雪球上透露，自己使用卖出空头期权的方式“买入”了新东方。段永平的站台，也让彼时港美股市场上的新东方股价均告上涨。

他表示：“我没见过俞敏洪，但上次新东方被人做空的时候我曾经花过四个小时看能网上找到的俞敏洪接受过的采访，当时的结论是这人不会是空头说的那样，于是就进场卖了很多put，赚了些钱。我怎么想，都觉得他们公司不会完全没价值吧，所以再卖个put，如果put进来就拿着了。”

这时候，新东方还未开过一场直播，段永平就已经选择了相信俞敏洪。

彼时，新东方美股只有2.15美元/股，如今已飙升至21.57美元/股，这其中除了直播带货带来的影响之外，还有一段因为合股带来的涨幅。

观察新东方美股“双减”之后的股价，可以看到，“双减”政策落地之后，新东方美股股价一直在1、2美元左右徘徊，今年4月8日，新东方将其美国存托凭证（ADS）与普通股的比率从1股ADS代表1股普通股改为1股ADS代表10股普通股。变动生效后，新东方美股股票10股将合为1股，每股股价也为之前的10倍。

因此，4月8日开始新东方美股股价涨至12.03美元，到6月7日新东方直播出圈前，其美股股价一直在10~15美元之间。

这部分的涨幅主要是合股带来的影响。

而直到6月7日，直播带货出圈后，新东方股价才攀升至21.57美元/股。

假设从12月8日，段永平公开站台新东方开始到如今未抛售、未增持，并参考当时2.15美元/股的股价，经过合股等影响，直到如今21.57美元/股的股价，目前段永平的整体收益应该处在持平水平，甚至略有盈利。

参考港股新东方在线一周大涨300%的涨幅，在持续稳住直播带货基本盘的情况下，新东方港股的涨幅很有可能也会拉动其美股的涨幅空间。

这意味着，段永平将迎来收获时刻。

事实上，段永平和新东方的渊源也是发生在新东方的低谷。

2012年7月，浑水机构做空新东方，发出了长达96页的报告，直指新东方财务数据造假、教学区造假、学生人数造假。

消息一出，新东方两天蒸就发掉20亿美元，股价持续跳水。

段永平却在雪球转发了一则名为《徐小平：新东方是好公司创业家应笑对股市变幻》文章并表示，自己也收到了一位以前在新东方干过老师的朋友的email，“说他也买新东方了，觉得新东方是好公司。有那么多已经离开新东方的人说新东方的好话，俞敏洪其实干得很了不起啊...”

根据段永平去年12月透露的信息，当时自己曾经花过四个小时在网上看了俞敏洪所有的采访，“当时的结论是这人不会是空头说的那样，于是就进场卖了很多put（看跌期权），赚了些钱。”

抄底中概股：坚定看好腾讯，不懂拼多多但认为有意义

段永平四十岁才开始投资，深受巴菲特价值投资的影响，相信“买一家公司的股票等于在买这家公司、投资你看的懂的、被市场低估的公司”等投资原则。

也正是因为从一开始就坚持这些原则，让段永平的投资生涯一战成名。

2000年刚上市的网易不久就遭遇互联网泡沫大面积破裂，股价一泄千里，从15.5美元跌到最低只有0.48美元，市值也从上市时的4.7亿美元跌到不足2000万美元。

丁磊萌生了卖掉网易的想法。然而段永平听说网易打算聚焦游戏市场时，便鼓励丁磊坚持下去。

以小霸王游戏机起家的他深知游戏市场的巨大潜力，甚至在小霸王时期就考虑过做网游。段永平认为网易从门户网站转战游戏，有巨大的空间。

加上网易当时美股价格仅为0.8美元，却含有2美元多的现金，是一家被市场严重低估的公司。

段永平当机立断重仓网易。200万美元买了网易152万股股票，后来又加仓到205万股，占网易整个股本的6.8%。

到2003年10月时，网易股价飙升到70美元，段永平持有的股票水涨船高飙涨70倍。到段永平最后离场时这场投资首战让他赚了足足100倍。

这一战奠定了段永平的投资基调。

2021年起，中概股大面积遭到重挫。一时间“恐惧”弥漫整个中概股，机构纷纷出逃。

但段永平正如巴菲特所说的“别人恐惧时我贪婪”。果断出手抄底腾讯、拼多多、阿里等多家中概股公司。

他说“虽然看不懂拼多多的商业模式，但认为拼多多对农产品方面的支持很有意义，准备再次风投一下。”

彼时，拼多多股价已经从200多美元掉到59.28美元/股。

但段永平果断通过卖出7000份看跌期权的方式看涨拼多多，此后一天，拼多多大涨了12.5%。

而更早之前，在腾讯股价跌至年内低点之际，段永平接连两次出手买入。到今年，段永平已经共出手了四次，“越跌越买”坚定看好腾讯。

在段永平眼里，腾讯就是巴菲特所说的那个“长长的坡，厚厚的雪。”

除此之外，段永平还入手了阿里。有人戏称“中概股的尽头是段永平。”

段永平背后既没有投资机构也没有家办加持，他的投资更多的是自己个人的思考，他说最好的公司就是永远都不想卖的公司。

本文转自微信公众号“猎云网”（ID：ilieyun），作者盛佳莹。文章为作者独立观点，不代表芥末堆立场，转载请联系原作者。