4月20日晚间，学大教育宣布，已经收到A股上市公司银润投资（000526）一份无附带条件的初步收购要约信。银润投资在信中指出，有意收购学大教育全部在外流通股，每ADS报价3.38美元（1ADS=2普通股）。

学大教育指出，收购提议信函没有透露任何有关银润目前是否或持有多少学大普通股或ADS的情况，公司通过证管公开披露文件或其他资料也无从得知银润是否持有公司5%或更多的普通股。此外，学大的所有董事会成员与银润都没有关联。学大教育称，银润的收购意向函非常简短，没有透露与本次收购相关的融资计划。

由于在美股市场股价持续低迷，甚至一度市值低于净资产，学大教育私有化传闻不断，学大教育相关负责人此前曾对媒体透露，未来存在回归A股的可能。昨日晚间，教育产业观察就相关问题求证学大教育，对方表示相关细节正在研讨，接下来会有正式消息公布。

教育产业观察了解到，银润投资的主营业务为酒店连锁经营以及房地产开发，目前因筹划非公开发行股票事项而停牌。截至昨日美股开盘，学大教育股价上涨9.22%至3.08美元，不过这相较于银润投资3.38美元的报价，溢价率不足10%。值得注意的是，此前5日学大教育股价一直徘徊在3.60美元左右，最高达到3.74亿元，直到两天前，股价才突然出现大幅下降。

T.H.Capital分析师杨恒向教育产业观察表示，银润投资的收购要约释放出学大教育即将私有化的信号，也意味着学大教育将迈出回归A股的第一步。不过，学大教育若想正式回归A股，至少有三个流程要走：一、收购尚需获得学大教育董事会通过，学大教育获得的溢价非常低，接下来可能会讨价还价；二、学大教育被收购、完成私有化后，需要装入一个A股的壳，这中间仍有一套繁琐的手续要走；第三、重组后能否通过证监会批准也是关键问题，不过按照目前的市场环境，回归A股的可能性应该比较大。

“学大教育的价值其实一直被严重低估，退出美股回到A股，是从一个估值低的市场向一个估值高的市场转移，这是一种正常的资本运作行为。”杨恒表示，对于中概股企业来说，不仅仅是教育股，未来会有越来越多的教育企业从美股回到A股，例如安博教育旗下的京翰教育已被出售，未来也或将借壳A股。

作者李立勋  欢迎关注微信公众号教育产业观察（edusurvey）