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芥末堆文 2月23日，网易有道（NYSE:DAO）披露了2022年第四季度及2022年全年未经审计财务报告。2022年Q4，网易有道净收入达14.5亿元创历史新高，同比增长38.6%，首次实现单季度经营利润为正。毛利率达53.3%，较去年同期提升10.8%。全年净收入50.1亿元，同比增长24.8%。

在随后的电话会上，网易有道CEO周枫等管理层对网易有道目前的学习服务、智能硬件以及在线营销服务三大业务板块进行详细解读，并谈及有道是国内NLP能力领先的公司，并已多年致力于基于Transformer模型的创新和应用。他表示，与芯片厂商瑞芯微的合作进一步拓展了有道的技术应用范围，让Transformer可以在智能硬件里更加高效地运行。

展望2023年，周枫表示网易有道将持续发力素质教育，并推出面向高端市场的学习机。他认为，2023年学习服务业务和智能设备业务毛利率将会提升，但预期广告业务将会与今年持平。

数字内容服务和素质教育是学习服务的双重驱动力

财报显示，2022Q4网易有道净收入达14.5亿元。具体来看，学习服务净收入8.1亿元人民币（1.2亿美元），同比增长39.2%；2022年全年，网易有道净收入50.1亿元人民币（7.3亿美元），同比增长24.8%；学习服务净收入为30.8亿元人民币（4.5亿美元），同比增长26.3%。学习服务贡献网易有道2022全年净收入的61.5%。

有道副总裁苏鹏介绍：“2022年H2同比增长37%，H1同比增长12%，后半年增长速度很快。2022H1亏损6亿人民币H2亏损2亿人民币，我们在H2还减少了现金流出。所以我认为我们有能力去保持健康的运营以谋求长久的盈利表现。”

网易有道CEO周枫表示：“相比于基于课堂的现场教学，互动式教学内容是提供学习服务的绝佳方式。”2023年，网易有道计划基于在人工智能领域的技术和经验推出新产品、寻找新的内容机会，以继续通过增加新内容和升级现有内容来扩展数字内容服务，并以沉浸式学习的方式来提供内容。

观察到更多家庭培养孩子在艺术、科学、工程等素质教育方面能力的需求，网易有道将持续深耕并积极创新。目前，有道在围棋、国际象棋等棋类课程上已经建立了先发优势，2022年棋类业务规模扩大了一倍。周枫认为：“整个素质教育领域有着更多的机会，相信创新的在线产品和服务能够为全国各地的孩子带来更多乐趣和社交体验。我们也将继续在这个领域寻找机会。”

财报显示，网易有道2022年Q4净收入达14.5亿元创历史新高，同比增长38.6%，首次实现单季度经营利润为正。周枫提到这是网易有道将经营业务作为重点的结果，因此这也将是2023年的重点。

关注AIGC在教育场景的应用，将推出面向高端市场的学习机

2022年全年，网易有道的研发费用为8亿元人民币（1.2亿美元），同比增长32.3%，有道表示主要是由于与大量开发和技术专业人员相关的薪酬费用和智能设备及教育数字化解决方案的研发。关于AI方面的研究发展费用和AIGC教育场景方面的投资，周枫表示：“我们相信未来几年内，AIGC和大型语言模型将对教育科技产生重大影响。然而，这是一个长期的过程，需要技术成熟的时间。网易有道正密切关注这个领域，并准备打好技术基础，而不是关注某个具体的技术。”

周枫介绍，这是一个非常多样化和广泛的技术领域，包括了在AI技术浪潮中涌现的几个重要技术，例如Transformer模型、大量的语言数据以及大型模型的训练和快速推理能力。目前，有道已经在翻译、人工智能学习硬件以及语法处理等领域积累了大部分相关领域的经验。

报告期内，网易有道在智能硬件领域净收入再创新高。周枫表示，网易有道的主要优势仍然是结合硬件、AI 能力和优秀学习内容的独特能力。在电话会中，周枫重点介绍了网易有道的新一代硬件平台。他表示，网易有道最新推出的X5学习机和P5词典笔均基于此。

周枫提到：“新平台成本结构非常好， X5 和P5 贡献了第四季度设备毛利率。第四季度的毛利率是 46%，对我们来说是历史新高。 因此，将这个新的硬件平台应用于更多产品是网易有道2023 年的首要任务。”与此同时，周枫表示网易有道现有的两款SKU，即X10和Y10，目前主要覆盖中端市场。2023年计划将推出面向高端市场的学习机。

数字营销正在取得成效，2023年学习服务和智能设备毛利率将会提升

2022年Q4，网易有道的广告业务比起学习服务业务和智能硬件业务规模较小，但是有稳定持续的增长，实现净收入2.4亿元，同比增长约60%。

“我们一直专注于客户价值和技术驱动的数字营销方法正在取得成效。 越来越多的客户关注他们营销的投资回报率，我们的效果广告提供了更及时和准确的商业数据，因此我们的基于业绩的广告系统给我们的客户带来了更好的回报。从外部来看，在线广告需求在Q4增多，这是驱动我们广告收入增加的主要因素。”周枫表示，对于在线营销服务的前景持以谨慎的乐观态度。“除了娱乐产业的客户，我们能看到更多金融和交通产业的客户，这会是一个良好的开始。”

财报数据显示，网易有道2022年整体毛利率52%，2021年为50%，增长主要由学习服务和智能硬件的利润率提高推动。

周枫表示，网易有道教师分成的收入比例在逐年下降。“这意味着，随着我们实现更大的收入规模，我们在学习服务方面的毛利率也将在更长期内增加。”

智能硬件的平均毛利率从2021的37%上升到2022年的39%。Q4推出的新一代词典笔X5后，智能硬件的毛利率达到了46%。“且我们能够发现每发布新一版本的词典笔产品，我们的毛利率都会上升。”

周枫认为，预计网易有道未来智能设备的毛利率将保持在40%以上；2023年，学习服务业务和智能设备业务毛利率将会提升，但预期广告业务将会与今年持平。