5月20日，达内科技公布了截至3月31日的2015财年第一季度未经审计财报。报告显示，达内科技第一季度净亏损为250万美元，相比之下去年同期净利润为100万美元，同比转亏。

那么应该如何解读达内科技这一季度的业绩表现呢？净利润同比下降的原因又有 哪些？雪球访谈邀请了达内科技的CFO季苏海，与投资者聊聊达内科技的现状与未来。

以下为部分问答整理：

达内的竞争力在于招生

问：感觉目前所有的学习平台都没有什么特别的突破，请问达内在学习平台方面未来有什么规划呢？ 竞争力又在哪里？

答：我们的教学平台在中国还是很独特的， 属于线上线下相结合的模式，经过以往9年的努力 （达内从06年开始做远程教学 ）和实践证明是一个能产生很好的教学效果的平台，同时也能保障公司有效的扩张和产生一定的规模效应。 我们会持续加强我们教学平台的质量（包括师资力量， IT平台 ，教学内容， 辅助就业等方面的持续提升） 从而进一步保障我们学员的学习效果。达内的竞争力还是在于我们在招生，培训和就业这三个关键环节都做的不错， 而要同时全面复制这三个环节是很难的，至少是需要很多年的积累的。

问：TMooc作为达内网上业务，达内如何计划让该项目和众多网上IT教程区分开？比如udemy或者udacity? 尤其后者很多是免费的或者收很少的钱？

答：达内是线上线下结合，更容易商业化。培训内容更符合中国国情，更接地气。 而且达内的 线上 内容全是自有的，是经过线下实 践被证明有更好学习效果的。其实归根结底，教育的效果决定教育的形式， 线上或线下，关键还是要看效果。 没有效果， 就是免费也没有人会去上 。 Udacity和 coursera最大的问题就是他们课程的完成率都非常低， 没有达到好的教学效果。

问： 作为中国这样一个大国的职业培训领域的龙头企业， 我觉得市场估值已经至少是billion美元level 的。现在达内的市值才6亿美元，现阶段达内发展的主要瓶颈 是什么？

答：这个我们在过去的两次业绩电话会上我已经反复强调了，达内发展的主要瓶颈还是人的瓶颈 。

问：我是美股投资者也是达内科技的投资者，自然十分关心估值与市值问题。 请问公司内部对于达内未来的市值预期是做到多大？ 以及是否有回归A股上市的设想？ 谢谢！

答： 抱歉这种问题没法回答。市值是不由我们决定的， 我们只对公司的运营 ，如收入规模等有预期，对市值无法预期。关于私有化， 回归A股等我们一律不做评论。

课程品类拓展

问：会计课程发展这么快， 你们的老师使用是否已经饱和？企业已就职员工的再培训是很大的需求，你们是否有计划进入这

个领域？

答：我们一对多的远程教育决定了我们不需要很多老师 ，不管每一种课程有多少学生， 老师的数目是固定的，再培训当然在我们的考虑范围 ，其实很多已经通过我们的TMOOC平台做了。

问：请问目前达内的IT类课程招生数量与非IT类课程的招生数量比例约为多少 ?公司预计未来会稳定在 什么 样的比例范围之间 ?

答：15年1季度该比例为 56% （ IT） /44% （非 IT）。 以后非 IT的比例会逐渐升高 ，这主要是因为在 二 、三线城市对这些非IT类的工 作的需求比IT还要高 。比如会计和UID在二三线城市的需求肯定要大于 C++ 或 iOS。

问：恭喜达内在非 IT市场取得势如破竹的好成绩，但是在传 统IT培训市场 ，比如 Java、 iOS/安卓领域，达内既没有开新的教学点， 招 生的绝对数增 长也并不理想（ iOS/安卓有增长但是绝对数增长不算多 ），而根据我观察到的情况，不管是java还是iOS安卓 ，行业都是有 很大增量的，说明有竞争对手在涨而你们没涨，这也意味着你们在这个领域丢掉了一些市场份额，不知道你们是怎么看的？ 接下来会不会有 调整？

答：主要还是内部资源投入的问题， 您可以注意到我们目前新开的中心很多都是非 IT的，比如一季度开的八个中心有七个是会计，因为 它是从无到有，增长速度最快而且空间巨大，一旦觉得效果不错， 我们要迅速的布局 和占领市场 ，但这不代表 IT市场没有增长，而是因为 我们的资源有限 ，每个季度只能开有限数量的中心所以必须做优先级的规划 ，这也意味着我们以后增长的跑道还很长， 以后肯定还会有新的 IT领域的教学点。

Q1同比转亏到底是为什么

问：公司一季度的生均收入同比下降因为什么 ?是会计课程的新上线的优惠么 ? 也因为会计课程的生单价有所下降 ( 分几档 6000 13000之类 的 )? 未来生均收入是否会上升?课程单价是否还有上升空间 ( 除去季度性的影响 )?生均销售费用和2014年年初是持平的状态吗 ?

答：这是个好问 题，我们在过去的业绩电话会上也做了具体说明和解释。15年一季度生均收入下降主要还是因为我们目前披露的收入和招生人数的口径不一致， 存在着时间差 。

15年一季度的收入是由过去几个月招生人数产生的，当季的招生产生的收入是在之后的四个月确 认的。 例如我们今年3月份的招生人数占了一季度招生总数的 75% ，但它对一季度收入没有贡献（我们都是月底开 课，课程时长4个月，收入也按4个月分摊确认） 收入都在 4、5、 6、7四个月确认。

另外一季度的收入同比增长下降主要还是受到春节时间点的影响 。今年的春节在 2月18号 ，这意味着我们在2月底不开班， 2月份也几乎不招生， 3月份虽然是春节后的招 生小高峰，但由于3月底才开班， 3月份招的学 生 产 生的收入要 在4、5、6、7四 个月才能确认（我们的课程是4个月。 每月确认四 分之一的学费收入）， 而春节前的1 月份招生很少，才三千多人，在一季度产生的收入有限 ，所以15年一季度的 收入大部分都是由14年四季度递延 过来的，是由 11 月和 12月 份招的学生产 生的。 而14年的春节在1月底，所以1月份没招 生，1 月底也没开课，但2月就招 了5000多学 生，对一季度的收入贡献相对也多 一些。

由于以上两个因素 ，一季度较小的收入和较高的招生数造成了生均收入的下降。所以并不是由于单价下降造成的。 我们的课程基本每年都在 涨价，优惠所造成的影响非常有限 。 只要学生毕业后的薪资水平有增长，我们的课单价还是有继续增长的空间 。人均销售费用一季度同比有所增长，主要是由于新开的中心数较多但招生还没有上来，全年随着新开中心的招生人数的上升，我们预计人均销售成本会稳中有降。

问：根据年报，去年达内的收入的排名前两名的城市是北京和杭州 ，我看你们公司主页上广州现在的中心数已经超过了杭州 ，那么广州可能是你们收入的一 个重要的增长来源， 今年的广州的收入可能超过杭州吗？ 武汉和西安的高校数量排名全国前五 ，但是这两个城市的中 心数并不多 ， 我觉得以后这两个城市的增长空间还比较大，季总认为呢？

答：受我们人力资源的限制， 我们每个季度只能在有限的城市里开设有限的新课程，这就决定了 我们必须在中心开设上有优先级的考虑。 大部分的城市肯定都还有很大的增长 间 ，但我们必须挑增长最快和需求最大的 程/城市去开中心。这也是为什么我们一季度里开的8个新中心有 7个都是会计中心。这当然不代表其它课程或城 就没有开新中心的空间了。

我们按招生数排名前五的城市是北京、上 海、深圳 、杭州和广州 。 收入上杭州去年排第二是因为我们利用杭州在税收上的优惠将较多的收入转到杭州 。所以还是看招生数更直接一些。 广州和杭州的历史招生差距并不大，也就在 100-200之间而且这个差距还在缩小 。

本文转载自雪球。

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