自2004年至今，作为天使投资人和顺为基金创始合伙人，雷军共投了移动互联网、电子商务、互联网社区等领域内的几十家创业公司，其中欢聚时代、猎豹移动、迅雷三家公司成功上市。小米科技虽然还未IPO，但整体估值已超过百亿美元。

雷军曾在收集中提到，自己投资的公司都是从没有创办开始。“我跟投资方讨论我们做什么，讨论和谁合伙，讨论公司叫什么名字，讨论怎么注册公司。我可能扮演的更多角色相当于联合创办人的角色，因为公司没成立，我差不多投了很多的公司都是没有公司方式。”

尽管这些投资公司总融资早已突破10亿美元，实际上，雷军早期对每笔投资的金额大概是200万人民币。谈及投资成功的缘由时，雷军表示，其中一个核心原因是——自己成功预测了未来，而且看得很准。

近十年前雷军就认为这三个领域非常有前途：第一个移动互联网领域，“移动互联网是传统互联网十倍大的规模，今天全力做一定会成功。”第二个电子商务，雷军提到，自己曾跟投资公司的创始人说：中国电子商务的机会来了。第三个，就是投互联网社区。“我几乎没有投过别的领域，投资的项目全部集中在互联网这三个很窄的领域里。”

目前，相对于电子商务等其他互联网/移动互联网领域，在线教育产业在中国仍属处女地，开发规模非常有限。尽管很多网校很早就已经出现，但涉及细分领域之全面、用户群体之广泛、市场需求之巨大的阶段才刚刚开始。换言之，满足广大潜在用户需求的产品和平台还没有规模化出现。从这一点上讲，中国在线教育市场是各互联网巨头，以及掌握海量线下资源的传统教育机构，乐于投入资本和资源分羹的主要原因。

在对的时间做对的事情，一直是雷军重要的投资理念。在他看来，创业需要选择正确的时间点，并且要专注只做好一件事情，把事情做到极致，这样才有机会在某个垂直市场上独占鳌头。这或许能解释，雷军旗下的顺为创投基金为何投资了多个在线教育项目，从YY、一起作业网到51Talk、小站教育，涵盖在线语言培训、中小学在线互动作业、留学课程定制服务等不同细分领域，雷军本人甚至曾在2014年公开表示，未来2至3年将向在线教育市场持续投入10亿元以上，其对在线教育市场的重视可见一斑。

雷军投资背后的产业链布局战略

今年3月底，小站教育正式对外宣布，已获得由知名美元基金GGV纪源资本和雷军旗下顺为资本领投的2900万美元。公开资料显示，小站教育成立于2011年，目前已成为一站式留学服务平台提供商，员工规模超过1000人。截至2015年3月，用户数突破百万，付费学员突破5万人。和传统的培训机构相比，小站教育采用“社区+网校”方式。

谈到此次投资，投资人表示，第一是看好在线教育的前景，第二是看中了小站教育的模式。“在线教育是偏互联网2.0的模式，这是个赚钱的领域，未来有很大空间。”

顺为资本合伙人程天在接受收集时表示，基金的主要理念是站在“互联网+”的风口上顺势而为，去寻找最好的公司，并协助公司的成长。在顺为看来，在所有行业里，教育是相对较容易进行更新升级改造的行业，这也就解释了为何教育市场呈现出越来越百花齐放、多元化发展的态势。互联网教育是顺为目前相当重视、花了不少精力的行业，教育与互联网技术结合能将传统意义上的市场规模成倍放大，在这个过程中会产生很多优秀公司，下一个阿里巴巴也许就在其中。

如何才能得到顺为的青睐、顺利获得投资？结合小站教育这一案例，可以发现，具备以下几种特质的团队和项目更符合顺为的口味：

第一，创始团队要年轻、冲劲足。程天在专访中提到，他认为年轻非常有优势，至少冲劲足、干劲足，在他自己都可能略显保守的某些时刻，年轻团队非常勇于创新、勇于突破，能够挑战自己的极限，“我觉得这些潜质是非常打动人的”。

第二，创始团队默契且成熟，有共识。小站教育的创始人团队从大学时代即搭伙创业，到现在已经磨合五六年时间，彼此之间有很多共识和默契。在投资人看来，这样的团队未来即使要散也没那么容易，这是任何一家企业继续往前走最重要的基础。

第三，公司内部要有正确价值观和整套理念。尤其对互联网教育公司来说，首先作为教育从业者，必须有很明确且正确的价值观；此外，一整套清晰科学的理念也很重要，包括对产品、服务的重视，对用户反馈互动的认识，以及未来整体生态圈的打造等。

第四，营收能力强、商业模式清晰。投资人最头痛的就是，创始人满嘴概念模式商机，但公司短期内看不到盈利、需要不断注资维持，甚至还没想出用什么办法赚钱。小站教育让顺为资本惊喜的是，公司一直有收入，而且每个月都能创下新纪录，已经有盈利能力的项目是投资人最喜欢看到的。

第五，所处行业未来发展潜力大、机会多。小站教育身处互联网教育和出国留学两大龙卷风口，前者正快速发展、有颠覆传统教育之势，后者已持续火爆数年，每年以将近百分之二十的速度在增长，未来随着低龄化留学趋势还会有进一步稳健增长空间，能横跨两大朝阳产业的项目其实少之又少。

第六，重视口碑评价、了解消费者的需要。据介绍，决定投资前，雷军曾让小站教育创始人用一句话说服自己，一位联合创始人当场拿出手机，让雷军看小站教育在第三方机构的用户反馈和评价，瞬间打动雷总，当场敲定大笔投资。了解消费者的需要，实际解决消费者的痛点和困难，如果再加上相对合理实惠的价格，这个商业模式无疑很有吸引力。

看过《参与感》这本书的朋友都知道，雷军非常强调互联网创业的七字诀：专注，极致，口碑和快。如果进一步形象化解释，可以用一句话概括--想做好一家公司要学习三家传统企业，一个是同仁堂，学它做产品，一个是海底捞，学它做口碑，另一个是沃尔玛，学它做运营。这几句话算是对雷军企业经营之道的精辟概括。

据雷军身边人透露，顺为资本喜欢股权关系简单、大趋势正确和有良好团队的公司。以顺为投资的在线教育类公司“一起作业网”为例，顺为CEO许达来知道该公司股权结构太复杂，一度打算放弃。但一起作业的主要创始人刘畅在许达来眼里是A甚至是A+级创业者。雷军和许达来去找刘畅原来供职过的新东方公司几个创始人了解情况，刘畅得到了老东家的高度评价。雷军感慨说，“刘畅这个人太完美了，几乎看不到缺点。他怎么可能没有缺点呢？”最后顺为还是投资了“一起作业网”。

顺为资本合伙人程天表示，从共性来讲，容易引起顺为兴趣的公司必须利用互联网工具实施教育，不管是视频、语音，还是APP。其次，顺为非常看重用户量，希望在它的局部市场里有相对海量的用户，在其子市场里已占据相对较高的市场份额。此外，商业模式和盈利模式要有创新点，公司最好已经有运营基本面的支撑。最后，执行力超强的团队不可或缺，除了拥有互联网思维，勤奋踏实等素质也必不可少。

四年来，雷军不仅将小米科技打造成中国估值最高的未上市科技公司--2014年底估值450亿美元，还撒豆成兵，成立顺为资本，投资了约60家公司，抢占各个风口上有可能成长为入口级公司的投资对象。其中一半跟小米生态链有关，涉足20多个移动互联网细分市场。

从顺为公布的投资案例来看，目前它布局最多的是在线教育市场，至少投资了八家公司，包括一起作业网、51talk、欢聚时代（YY）、小站教育等。其次是云技术、社交、金融、游戏和新媒体行业。电商行业的投资最为失败，乐淘和太美已经关闭，凡客也大不如前。

雷军的投资似乎在有意避开O2O等BAT竞争最激烈的战场，重点切入教育、老年市场、房地产和新媒体等尚未完全被互联网改变的传统行业。

有分析认为，雷军旗下顺为资本的投资策略与小米用户有紧密联系，试图围绕小米忠诚用户的多元需求，通过投资打造一站式全价值产业链，挖掘目标受众的潜在市场。众所周知，小米用户的发烧程度和黏性都相当惊人，该群体相对年轻化，属于互联网用户中偏活跃的那一类，衍生出进修、学习、育儿、留学等需求是很顺理成章的事情，雷军如此布局似乎是野心十足——要打造基于小米用户诉求的生态系统。

在线教育大爆发 看巨头们如何重砸

过去一年，在线教育延续了2013年的集中爆发，成为最热门的投资项目之一。不但有大批投资机构的资金涌入，BAT巨头也瞄准了这块香饽饽。经不完全统计，2014年全年在线教育投融案件超过60起，其中不乏超亿元的巨额投资。除了传统教育行业以外，投资机构以及上市公司巨头皆有涉及其中，狂欢热炒。

DCM投资合伙人林欣禾也表示，在线教育还将成为来年热捧的项目。但同时，这个领域也面临着泡沫破碎的危险。尽管危险，其折射的美丽光线还是吸引着一批批人进入。

据易观智库分析师王琼介绍，2014年中国互联网教育市场规模达到1334亿元，预计到2017年时市场规模将达到2864亿元，平均复合增长率27.7%。从数据上看在线教育市场是比较大的。此外，发展前景的看好也引来了资本的青睐与大量涌入。据业内不完全统计，2014年在线教育领域投融资合计就已经超过了44亿元。

近日，更是有多家国内在线教育公司纷纷宣布获得大额融资。2月18日，一起作业网宣布完成D轮融资1亿美元，创下了国内K12(国际上对基础教育统称)在线教育领域单笔数额最大一次融资；3月27日，在线教育公司铂略财务培训宣布完成天使轮融资近千万元；3月30日，猿题库宣布获得D轮融资6000万美元，而由新东方前执行总裁陈向东创办的跟谁学宣布获得A轮融资5000万美元；3月31日下午，小站教育宣布已获得由知名美元基金GGV纪源资本和雷军旗下顺为资本领投的2900万美元……爱乐奇CEO潘鹏凯近日也曾公开表示，2015年在线教育用户有望破亿。

与此同时，国内各大在线教育公司行情一路看涨。在时下最热门的股市，一直试图向在线教育服务提供商转型的A股上市公司“全通教育”上市仅14个月时间，就在3月24日涨停收于320.65元，成为了A股有史以来第一高价股。

除了资本大鳄们的资金注入，业内大佬也都在纷纷跑马圈地。据了解，近段时间以来，几乎每周都有一些新产品、新玩家、新玩法进入在线教育行业，其中既有新东方、好未来、腾讯课堂、淘宝同学这样的教育产业和互联网巨头，也有YY、网龙、万达、科大讯飞这样的跨界大玩家。

“从整体上来看，目前我国在线教育行业还处于市场启动期，传统线下教育机构开始互联网化，互联网巨头开始布局整合。” 易观智库分析师王琼表示。

毛豆网创始人李明认为，现在很多在线教育公司仍是在借鉴国外慕课的发展模式，即把以视频为主且具有交互功能的网络课程发布到互联网上，总体上讲仍缺乏比较创新的模式。

在BAT巨头中，百度和阿里对在线教育布局最多。两者都是希望建筑平台型模式，而腾讯在2014年布局则比较少，所投项目也多是服务于其社交产品。

2014年一开年，马云就向在线教育投下一个重磅炸弹，领投TUTOR GROUP旗下的英语教育品牌VIPABC的B轮投资，VIPABC最终获投金额达到上亿元。在阿里投资之前，该品牌并不为人熟知，在获得巨额投资之后迅速火起，先是找来姚明代言，而后在电梯、地铁等公共场合随处可见其广告。

随后，阿里还住到一些泛教育类项目以及移动端的初创项目的投资，其中包括余佳文的超级课程表。投资金额虽未公布，但就余佳文公布的千万美元看来，作为领投方的阿里投资金额也不会少。

当然，投资TutorGroup对马云而言只是小菜，马云对在线教育的规划与电商一样，重点还是要做平台。去年12月3日，阿里的在线教育平台--淘宝同学正式上线。正保集团、环球网校、学大教育、京翰教育、沪江网等150多家培训机构首批入驻。据悉，淘宝同学与原有的淘宝教育类目完全划清了界限，专注于在线教育，主要通过直播互动和录播视频两种方式在线授课。一方面，培训机构可在上面直播教学；另一方面，任何普通用户只要有一技之长，都可发布课程，在线直播。

“BAT三巨头布局在线教育各有特色：百度要做的是平台，凭着其百度文库的流量积累，这个不成问题；腾讯主要依仗其社交工具，所投项目服务于旗下的微信；而阿里照目前逻辑看来是在补齐其所欠缺的短板。”一位华南地区分析师分析道。

早在2013年，阿里旗下淘宝推出“淘宝同学”，采用直播互动运营模式搭建混合型教育平台。从网站看来，已经有环球网校、沪江教育等出名培训机构入驻。因此，淘宝并不缺乏平台。但是面广的不一定精，在垂直细分领域，阿里做得并不出色，这也主导了马云对于教育培训的投资逻辑。

百度的投资有与阿里相似之处，也是一手投资一手自建，所投项目服务于旗下建立的教育培训平台。其在2014年投资传课网与INNOBUDDY，主要针对应试市场。2014年1月19日，百度教育频道新增了一个模块--度学堂。与百度教育频道之前各板块均为文字图片课程不同，度学堂中全部是视频课程，由入驻的教育机构提供免费视频课程。目前入驻的机构有北京四中、环球雅思、海天考研、水晶石教育等几十家。“传课网是一个提供C2C的在线教育服务平台，它的运营模式与'淘宝同学'类似。百度收购了传课相当于拉平了在线上交易平台上和阿里的差距。”上述分析师表示。

除了BAT，在2014年快要结束之际，另一个投身在线教育巨头出现。12月，雷军旗下欢聚时代分别对环球职业教育以及100教育投入1.2亿以及约3亿元。而这还不及雷军对于教育总投入的一半。雷军布局在线教育的十亿元尚未用完，2015年或许会投资更多以内容取胜的教育集团。

当年在游戏语音领域，QQ就是因为大意，才让YY在枕榻旁成长起来，并最终助力母公司欢聚时代成功上市。欢聚时代也由此成为雷军所投资公司中最成功的一家。

有了第一次，就有第二次。在在线教育领域，欢聚时代早有野心，在历次分析师会议上，该业务也屡屡被问及。2014年2月25日，欢聚时代终于亮剑，正式宣布进军在线教育，分拆出独立品牌100教育，域名为“100.com”。据欢聚时代董事长雷军透露，仅购买这个域名，就花了600万元。

当然，仅有个好域名还远远不够，作为后来者，100教育的最大卖点就是祭出了“免费”大旗，推出免费的托福、雅思强化班，而这些班的线下费用平均在3000元左右。更为“烧钱”的是，用户在全勤完成免费课程后，还能获得100教育赠送的100元。

据悉，欢聚时代未来两年将为100教育投入10亿元。“这10亿元的投入将囊括产品研发、运营、教师补贴等多个方面，我们已经为100教育的发展留足了预算”，欢聚时代CEO李学凌接受《证券日报》收集时称。

有人看到了未来发展的契机，也有人嗅到了背后潜藏的危机。相关分析就指出，资本大量涌入的同时，在线教育行业的泡沫也已出现，此前一些在线教育公司的倒闭已经给行业敲响了警钟。

更让人感到担忧的是，在美好市场前景的吸引下，开始有越来越多本来不懂教育的人进入到在线教育市场中来，并且因此倒闭的公司已经不在少数。其中一个较为业内所熟知的失败案例，即世纪佳缘创始人龚海燕在线教育创业遇挫，其创立的梯子网、那好网、91外教网先后花光融资宣布解散。相关统计也显示，仅仅在2014年，在线教育领域已有30余起失败案例。

“很多不懂行的都在进入这个行业，但往往只要一进来就会失败。”沪江网法务总监林华表示。“原来不是做教育的人闯进来做教育，无疑会面临更多风险，因为教育是需要一定资源基础的，而原来做传统教育行业的人转做在线教育往往才会具有较大优势。”

相比于涌入该行业的大量资金，在线教育公司的盈利情况难免显得有些单薄。相关统计显示，目前我国共有11家本土教育培训机构在海外上市，发力在线教育的公司大多业绩平平，甚至还没有实现扭亏为盈。

据易观智库分析师王琼介绍，就盈利模式而言，在线教育不同细分领域的发展进度并不一致：如学前教育处于探索期，大量厂商及投资方涌入，厂商提供的产品和服务严重同质化，市场竞争激烈，商业模式不清晰；K12教育处于启动期，市场规模巨大并且还在逐步增加，产品的标准化程度较高，大多以网校为平台，盈利模式基本都是付费购买的模式。

北京立思辰董事长池燕明此前表示，随着行业泡沫的消失，众多在线教育公司将因过度烧钱、但找不到盈利模式而以失败告终。跟谁学创始人陈向东也曾公开表示，按照规律，在线教育机构的投资期大概在12至18个月，如果拿不到后续投资或产品服务不能满足用户需求，今年或将有20%至30%的机构被淘汰出局。

洗牌是很多行业都必须经历的事情，经过初期的用户快速增长和公司的纷纷进入，如果盈利模式没有得到市场认可，公司又会纷纷退出，这时市场整合洗牌就开始了。“2014年的在线教育公司倒闭潮已经预示了这种发展趋势，接下来的两三年就会经历市场整合。”业内人士分析认为。待整合完成后，找到成熟商业模式的公司会活下来，甚至开始IPO，增加收入实现盈利，整个行业质量也都会有所提升。

中投顾问文化行业研究员沈哲彦认为，由于在线教育的涉及范围较广，包括K12教育、语言教育、职场培训、专业技能教育等，而公司的盈利模式也较为繁多，如O2O、B2C、C2C等，因此未来行业格局将会出现多元化发展局面。届时市场格局基本上将呈现平台+垂直的结合，即少数几家大型公司做平台，小公司或者创业公司则专注垂直细分。

本文转载自凤凰教育，作者王尚喆，原标题为雷军的在线教育投资思路。