【芥末堆注】在线教育具有互联网和教育行业的双重复合属性，在以资本角度考量在线教育的时候，需要结合二者的特点来对待，这样才更为符合在线教育的本质特性，因此投资者的参照系不能只参照互联网企业。今天就和芥末堆一起来看看在线教育的产业规模以及投资特点。

【中国在线教育行业何时产生巨头？】

在线教育现有产业规模及基本结构

2013年中国在线教育市场规模约为125-130亿元左右。其中最大的是高等网络教育约60-70亿元，其次是各类职业培训，约为25-30亿元。企业在线培训约15-20亿元，K12在线教育约10亿元，在线语言培训等约在10-12亿元，从事在线教育平台及工具软件的市场约为3亿元。

一个达到百亿元级别规模的行业，而从业企业有上千家，市场上达到数亿元销售额的公司屈指可数。比如在高等教育领域，有电大在线、奥鹏、网上人大等营收在亿元甚至十亿元级别的几家大型企业；但是由于国内政策的限制，教育企业难以上市，因此很多在线教育企业营收规模虽然很大，但是无法在国内上市。

在职业教育领域，有东大正保（2008年美国纽交所上市）、环球职业教育在线（上市后被培生收购）等数亿元人民币规模的企业。据公开财报，东大正保2013年的持续经营业务净收入为7,140万美元，比2012年同期增长了37.0%，当前市盈率为33.07倍，市值5.07亿美元。而另一个2014年4月刚刚在美国纳斯达克上市的企业——达内科技，一经上市就跌破了发行价，目前市值仅3.41亿美金。达内科技2013年营收9283.4万美元，同比增长63.38%，净利润1404万美元，同比增47%。2011年和2012年，达内科技营收分别为2574万美元和5682万美元，净利润分别为70万美元和955万美元。

在线教育是互联网和教育培训产业的"混血儿"

在线教育具有互联网和教育行业的双重复合属性，在以资本角度考量在线教育的时候，需要结合二者的特点来对待，这样才更为符合在线教育的本质特性，因此投资者的参照系不能只参照互联网企业。

从市值和市盈率两个主要指标考量在线教育的时候，会发现这样一个现象：现有上市在线教育的样本，在市值和市盈率上低于互联网企业，而是高于传统教育培训和出版行业，介乎于二者之间，由此印证了在线教育是介于互联网和教育培训行业之间的"混血儿"。

谁能成为在线教育的巨头？

以笔者对当前在线教育企业的了解，预测在未来3-5年左右，中国将出现几家新的IPO企业，因为国内IPO政策对教育行业的限制仍然没有完全解除，以海外上市的可能性最大。最先上市的企业将在沪江网、学尔森、时代光华、邢帅教育、慧科教育、TutoGroup等明星企业诞生。沪江网2013年获得高达2300万美元的融资，估值达15亿人民币。据消息称沪江网2013年营收高达2亿多元人民币。如无意外，沪江网进入IPO日程在意料之中。学尔森在职业培训领域的建造师培训细分市场具有核心竞争力，2013年收入高达数亿元人民币，经过一年反复商洽，学尔森终于成功引进中信资本超亿元的现金战略投资，标志着学尔森进入快速发展的快车道，同时投入上千万元打造在线教育。

至于有很多在线教育创业的精英，其中不乏知名产品，如梯子网、51Talk、猿题库、智课网、拓词、英语流利说等，这样的企业有数百家，因为进入在线教育行业的时间并不长，还没有形成盈利模式的闭环，因此离IPO尚有较远的距离。但是随着在线教育市场热度的加剧，这些企业进入B轮或C轮投资的时间周期也将缩短在2-3年内。少数快速成长的项目，仍然具有在未来3-5年左右IPO的可能性。随着国内资本市场对上市公司条件松绑，会在创业板或中小企业板块中有很多上市公司。（来源于移动学习网）

【IDG资本合伙人李丰：教育投资的势与人】

IDG资本合伙人、教育投资负责人李丰：2014年教育明显比以前热很多了。这跟美国很像：美国在2008年和2009年有一拨电商企业出现，之后从2010年到2012年开始出现一批互联网金融和互联网教育公司。这中间的逻辑是，电商的大规模扩张带来了用户习惯的转移——愿意在网上付费买东西了。在这个趋势的驱动下，用户从愿意在网上买东西逐渐开始在网上买服务。

从最宏观的逻辑来看，在电子商务触发了一个消费习惯的改变之后，大家就把这个消费习惯进行深入和延伸。东西是标准化的，服务是非标准化的。在服务当中，教育和金融最容易虚拟化、在线化的。美国不同行业起来也有一个共同点，先是一个趋势，有一定泡沫，之后慢慢沉淀，从而真正形成消费的价值和公司的价值。中国的在线教育还处在刚刚起来、有一定泡沫的阶段。

第一轮投资高峰期，IDG投的很少。那个时候教育投资热，是因为正好是金融危机时期，大家都希望投资反经济周期的、现金流好的项目。线下教育是最符合这个特征的。这一波我们找的几个，宏观上有一个共同的逻辑：线下有明确需求，但确实解决方案不够好的方向；现在凑巧逻辑上有一些更好的解决方案，使得原来解决不好的问题，有解决好的可能了。一种情况是，新技术、新平台、新设备的出现，为需求的解决提供了新的可能；另外一种情况，很懂教育的人相信互联网，并找到了切入点，也是可以看的。

我认为，教育行业不会像互联网行业一样（形成BAT的格局）。因为教育机构不像互联网那样纯虚拟的东西多一些。三年以前，VC的退出还是以上市为主，并购非常少；之后互联网行业的竞争非常激烈之后，尤其是大头之间的竞争足够激烈之后，他们开始去并购。目前教育行业显然还没有达到互联网行业现在的激烈竞争程度，危机感也不像最近两年的BAT那么强烈。（来源于21世纪经济报道）