芥末堆文，北京时间1月27日，好未来公布了2016Q3财报，净收入为1.422亿美元，增幅 43.1%。在随后的电话会议上，好未来CFO罗戎对本财季的业绩进行了解读，其中提到：

• 旗下各业务在总营收中的占比情况：小班（培优）85%，一对一（智康）11%，在线业务4%。

• 广州的一对一业务已经给轻轻家教，其他城市的一对一业务照常推进。

• 去年收购的励步教育目前在整合中，2016年2月起，会将励步教育的收益并表。

• 在投资上，倾向于做更少但金额更大的投资。 

小班（培优）业务

以人民币为单位，小班业务的净营收同比增长54%，在总营收中的占比为85%，入学人数同比增长56%。培优的小班业务中，营收贡献最高的五个城市占比66%，其他城市的营收占到34%，以人民币来为单位，Q3这些城市小班业务的总营收同比增长98%。这也是小班业务整体客单价与去年持平的原因，非一线城市的客单价相对较低。

有9个城市的营收实现了三位数的增长，包括南京、武汉、苏州、重庆、沈阳、石家庄、青岛和长沙等城市。

北京地区有大约25%的营收来自高中，上海、广州、深圳等地区这一比例更高，因为前置业务的留存率很高。

一对一（智康）

Q3期间，一对一业务在总营收中占比为11%，去年同期为14%，略微下降。本财季内，好未来将广州的10个学习中心置换给轻轻家教，这个交易对收益的影响很小，以Q2的情况来看，广州这10个教学中心的营收在一对一业务总营收中占比11%。

上个财季的分析师会议提到过，一对一业务推出了班组形式，即一对六的小班组课堂，相对来说客单价较低，因此一对一业务的整体客单价较以前有所下降，但其利润率远远高于一对一课程。

罗戎表示，广州的情况是特殊案例，其他城市的一对一业务仍然会保留，如果有需要还会继续扩张。

继续扩张

Q3期间，好未来在广州、杭州等城市新增了16个小班学习中心，以及两个一对一学习中心。2015年12月，又在广州等城市新增7个小班学习中心，Q4会继续扩张。

此外，除广州之外，本财季内还关闭了六个小班学习中心，以及四个一对一学习中心，建设容量更大的学习中心。

Q3期间，好未来开拓了五个新城市，每个城市开设一个学习中心。截至Q3，好未来在全国各地共有301个学习中心，其中227个为小班，74个为一对一学习中心。接下来的Q4，好未来会进入更多城市，将拓展城市的成功经验复制到其他城市。

在线业务增长最快

在线这块仍然是增长最快的业务之一，其营收同比增长54%，跟去年的营收基本持平，学而思网校在Q3整体营收中的占比达到4%（芥末堆注：约为570万美元）。

此外，以在线的方式招生在整体招生中占到21%，达到史上最高。

成本增加了50%，达到7340万美元。主要原因在于扩充了教室容量，新增467个教室，增加了40%的容量（截至到2016年1月，共有1191个小班教室）。

罗戎提到，最近几个财季，在线业务的营收都是增长最快的，这部分业务已经产生利润，其利润甚至高于一对一业务。因此好未来会继续投入资金到在线业务上。

投资：笔数会更少，金额会更大

Q3期间，在投资上，好未来收购了少儿英语培训机构励步教育，目前在平稳整合中，励步教育的收益将于2月1日起并入报表，不过由于二月份处于春节期间，开设的课程少，只有一到两次课，对Q4整体营收的影响很小。

近期好未来宣布投资自适应学习平台Knewton，并且双方会有进一步的合作，将Knewton的自适应学习技术应用于好未来的在线学习产品中。

过去一年，对O2O的投入在继续，包括推出培优app，为家长和学生提供很多便利，比如，学生可以通过app注册、转班、付款等，并且能够接入ICS3.0系统，好未来可以通过app搜集课堂信息、发送作业或者问题给学生。

Q3期间，好未来在O2O这块的投入在700万美元。截至Q3，2016财年在O2O上的投入为1600万美元，本财年在O2O上的投入预计在2200万美元左右，接下来的财年里，对O2O的投入会维持在这个水平。

不过，罗戎的看法是，目前科技应用于教育来提升效率仍然处于非常早期的阶段，未来可能会创造出一些新的商业模式。好未来会继续关注和投资这个领域。 

好未来的投资策略仍然是与长期战略保持一致，与已有业务具有协同性，在投资上，倾向于做更少但金额更大的投资。 罗戎表示，“实际上我们以保守的方式来做投资，如果某一块做的不好，我们会关掉。”目前旗下所投资公司的进展比较顺利，部分公司已经拿到第二轮投资。

关于在好未来年会上其创始人张邦鑫所提到的未来十年1000亿的目标，罗戎表示，“每个公司都会有自己的目标和愿景，尝试去描绘未来十年的变化，1000亿是个指引我们前进的数字，具体到今年和明年，我们预期营收增长在41%－43%之间”。