图片来源：四通股份官网

芥末堆文，广东四通集团股份有限公司于5月6日晚间发布澄清公告，确认四通股份(SH:603838) 目前正在进行的交易预计构成重大资产重组，不构成借壳上市，正式交易方案尚未确定。公告显示，该公司正在筹划发行股份购买资产并募集配套资金。四通股份本次交易的标的资产初步确定为广东启行教育科技有限公司，该公司聘请广发证券股份有限公司为独立财务顾问。

此前，广东四通股份在4月28日发布的一份《关于重大资产重组继续停牌公告》中表示：“广东四通集团股份有限公司因筹划重大事项，该事项对公司造成了重大资产重组，经公司申请，公司股票于 2016 年 3 月 24 日起停牌。”其中，公告还特别说明“标的资产范围尚未最终确定，初步确定为：教育类资产。”

5月6日上午，芥末堆在第一时间曾发布启徳教育与四通股份相关重大资产重组的消息，详见《启德终止港股IPO》。芥末君了解到启德教育已终止港股IPO，或与四通股份重组转战A股，CVC退出获利6.92亿美元。期间，芥末堆曾就该报道向启德教育公关负责人求证，但因为处于缄默期，对方表示不便回应。

A股的重组过程往往一波三折，在启德及四通股份最终披露信息之前，一切仍存在变数。芥末堆消息，启德教育集团在今日刚刚披露的关于回购股份的说明中表示，相关交易与交割于本周三（ 2016年5月4日）已经全部完成。此次交易的具体财务细节暂未披露，芥末堆将继续跟进此次重大资产重组。

资料显示，CVC本次退出获利6.92亿美元（约合45亿人民币）。据了解，CVC在2013年底的原始投资为2亿美元，从创始人李朱及英联资本手中收购了启德教育的部分股份。据此推断，CVC从中获利超过3倍。同时，CVC于5月6日发布的公告显示，此次接盘启德教育股份的买家包括私募基金NLD，启德的创始人李朱以及启徳的高管团队。

而据知情人士透露，CVC持股启德约70%。按路透社此次报道的CVC套现金额6.92亿美元（约合45亿人民币），启德的估值约在64亿元上下。

四通股份于2015年7月1日上市，主营业务陶瓷加工及衍生品，产品销往亚洲、欧洲、美洲、非洲、大洋洲，其中亚洲市场（不包括中国）2015年陶瓷产品收入2.32亿元，是其最大市场；国内2015年陶瓷产品收入为2415万元。财报数据显示，四通股份2015年营收4.65亿元，同比下降2.11%;净利润5469万元，同比增长9.8%。该公司曾于1月17日发布公告，称拟与嘉得天晟合作设立深圳前海四通嘉得产业并购基金，重点投资新兴产业。

启德教育集团是以留学咨询与出国培训业务为主的机构，聚焦于国际教育一站式服务，提供少儿英语课程、国际预科、出国留学考试培训、学游、出国留学咨询、海外留学服务等国际教育全产业链服务。启德教育集团旗下拥有启德留学、启德考培、启德学游、启德学府、学树堂五大子品牌。

在“启德教育集团关于回购股份的说明”中，启徳表示，“自2013年12月注资启德教育集团以来，CVC私募股权基金与启德创始人共同推动公司的发展，包括吸纳高端人才加强管理团队，提升集团整体管理能力。2014年，启德完成对明杰教育的战略性并购，明杰教育一直专注于美国留学备考和高端院校申请咨询，这一举措不仅巩固了启德在美国市场的地位，也让启德在互联网与移动互联网领域迅速崭露头角。两年间，启德的估值得以不断地提升。” 今年，一期持股计划覆盖的启德员工的股份会在这次回购中兑现。

从2015年上半年开始，A股的高估值吸引了中概股的回归潮，而对于投资人而言，港股的低估值向来饱受诟病，这或许是启徳选择此类资本运作方式的原因。2016年，教育概念在二级资本市场逐渐升温，目前A股上市上还没有出现以留学为主营业务的公司，不过也有几家留学机构已注入A股上市公司体内，包括被上市公司华闻传媒收购的太傻留学，被上市保龄宝公司收购的新通教育，以及今年初被上市公司立思辰收购的360教育。太傻、新通及360留学借道登陆主板或许给启徳带来了启发。