芥末堆 怡彭 2016年6月10日 报道

“51Talk的年均增速达到了3倍。不应该以一家每年增长30%公司的标准去要求它。”身在美国的51Talk创始人黄佳佳对芥末堆表示。

北京时间6月10日晚九点半，51Talk在美国纽约证券交易所正式挂牌交易，其开盘价为19.50美元，相较19美元的发行价上涨了2.6%。在挂牌的首个交易日，51Talk报收于18.98美元，跌幅0.11%，跌破19美元的发行价。按收盘时股价计算，公司市值约为3.73亿美元。

一个月前，51Talk向SEC提交IPO申请，处于亏损状态的51Talk受到了大量质疑，而处于静默期的黄佳佳始终没能对外发声。收盘之后，芥末堆第一时间连线了黄佳佳。

做在美上市的世界级品牌，将拓展应试类英语市场

由于在美国市场的估值较低的原因，中概股自2015年开始掀起了一波“回归潮”。在许多人看来，目前的美股并不适合中国企业。而51Talk目前“烧钱”换增长的状况，似乎也还不到上市的最佳时机。

但黄佳佳告诉芥末堆，在2016年启动上市，是早在去年就已定下的计划。美国的资本市场拥有非常健康的资本环境，作为一个国际化的在线教育平台，51Talk有10万活跃学生和6300名老师，选择在美国市场上市，也是希望去做一个世界级品牌。通过在美IPO，获得更好的品牌美誉度，从而吸引到更好的老师，为学生提供更好的服务。

对于此次IPO所获得的资金，黄佳佳表示仍将用于在线平台搭建、品牌建设、技术团队补充、课程体系研发以及师资培训平台的完善等方面。

在SEC公布招股书前，51Talk在20天内连开两场发布会，公布了“青少全能新概念课程”和“美国小学课程”两套针对K12学生的课程。黄佳佳认为，目前的51Talk，不仅能够为不同年龄段的用户提供不同的解决方案，也能为同一年龄段的人群提供多样化的选择。未来，51Talk还将发布更多的新课程。

与此同时，51Talk还于前不久发布了自己的“平台化”战略，宣布将在一对一之外增加一对多课程。对此，黄佳佳解释道：“对课程的形式的选择，主要取决于用户的需求。在口语提升方面，一对一模式是最有效的，这是经过我们多年验证的。但在我们即将推出的应试类课程中，一对多就是一个很好的选择。”

现金流状况良好，不惧市场竞争

根据SEC发布的招股书，51Talk在2013年、2014年、2015年以及2016年Q1的营收分别为2170万元，5220万元，1.547亿元和7220万元，实现了较快的增长。但亏损也在同步增长，分别为1779.6万元，1.017亿元，3.27亿元和9925.8万元。亏损高于营收的状况，引来了外界大量的质疑。

对此，黄佳佳给出了三点回应。

• 51Talk不是一家年增长20%-30%的公司，目前仍在以三倍的速度高速成长。

• 51Talk的商业模式是预收款模式，只有用户完成上课后才能成为确认收入。因此，现金收入与确认收入之间存在巨大的差值，且增长越快，差值越大。尽管报表上显示了高额的亏损，但实际上51Talk有着大量待确认的递延收入。目前，51Talk的现金流状况很好，上季度的经营现金流为-371.9万人民币。

• 51Talk目前的毛利高达63.6%，且未来仍有增长的可能。

不可否认的是，在线外教英语市场的竞争，正在变得越发激烈。自去年夏天开始，51Talk的对手纷纷宣布了新一轮的融资。其中vipabc的C轮融资额甚至达到了2亿美金。而从“对手”们偶尔透露的经营数据来看，这一市场正在经历快速的增长，有媒体报道称，VIPKID的四月营收超过5500万元，DaDaABC的月营收也已有2000万的量级。

黄佳佳判断，未来在线外教英语将会是一个如电商、在线旅游一样赢家通吃的市场。他告诉芥末堆，根据上市前调研机构的报告，51Talk是目前最大的在线英语教育平台。对于51Talk的未来，黄佳佳很有信心。

做“在线教育最大的鼓吹者”

随着美国时间10日上午的敲钟仪式，51Talk正式在纽交所挂牌。在被问及感受时黄佳佳表示，在资本市场状况并不好的情况下，51Talk成为了今年首个登陆美国的高科技中概股，对此他感到非常的骄傲与兴奋。

从教育行业的角度看，此前上市的2U等美国教育公司大多以To B为商业模式。黄佳佳也认为，51Talk是在美上市的第一个面向消费者的互联网教育公司。

黄佳佳将自己称作“在线教育最大的鼓吹者”。经历了过去几年的快速增长，互联网正在巨大的改变线下教育的原有模式。他相信，中国的在线教育仍有巨大的潜力亟待挖掘，整个在线教育行业都将有一个极其光明的未来。