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【芥末堆注】本文转载自蓝鲸教育，作者夏韬。

蓝鲸教育 3 月 20 日文，新东方在线今日在股转系统发布公告，该公司将于 3 月 21 日(明日)在新三板挂牌交易，证券简称：新东方网，证券代码： 839896 ，转让方式为协议转让。至此，从 2016 年 7 月下旬即提交挂牌申请的新东方在线，终于在完成从新东方集团分拆后实现登陆国内资本市场的回归。

在新三板扩容、挂牌公司总量已破万的今天，一家公司从挂牌申请获得受理到获准挂牌，挂牌备案文件无异议的一般在 2 到 3 个月(五十个工作日内)即可完成，而获批后办理完成全部股份的集中登记，直到正式挂牌前的筹备时间一般在 1 个月以内，如下表所示：

急切挂牌者如近期的梓耕教育， 2 月 27 日挂牌获批，便在 3 月 8 日正式挂牌，前后仅隔 9 天，可谓心急火燎。

新东方在线的挂牌申请于 2016 年 10 月 31 日获得股转系统批准，在一脚跨进新三板大门后，直到今年 3 月 21 日才正式挂牌交易。历经 3 个月的备案受理时间，随后又用了近 5 个月才正式在新三板挂牌交易，背后究竟有何玄机?

一张关键证书，引起股权变动、广电审核

根由在新东方在线持有的编号为 0110531 的《信息网络传播视听节目许可证》上。

根据国家新闻出版广电总局的规定，持有该证并有外资入股的企业，外资需要全部退出。因此新东方在线于 12 月 30 日发布公告称，为符合相关监管部门要求，该公司原先的 6 家股东中金公司、东方证券、广发证券、华融证券、中信建投证券、平安证券已将其所持的新东方在线全部股份转让给新东方集团。其中，中金公司为新东方在线挂牌的主办券商。

据悉，这些券商均为 2016 年 6 月新东方在线进行股改后的第三次增资里引入，当时发行共计100万股，募集到 5288 万元资金。

新东方在线 COO 潘欣对蓝鲸教育说：“国家规定视听许可证一直要求不能有外资股东，我们遵守广电总局的规定，所以回收了 6 家券商的股份。”新东方集团对新东方在线的持股比例从此前的 67.97 %升至 69.31 %。

此外，为符合国家新闻出版广电总局对于新三板挂牌的规定，视听许可证的持证机构参与新三板，还应当事先向所在地省级新闻出版广电管理部门提出申请，经省级新闻出版广电管理部门审核报国家新闻出版广电总局审批后，方可在全国中小企业股份转让系统挂牌。

据知情人士透露，新东方在线于今年 2 月中旬完成审批工作。至此，新东方挂牌前的前置要求全部实现，从而进入挂牌最后流程。

两笔对外投资，完善挂牌前的业务版图

今年从 2 月中旬至今，新东方在线还进行了两次对外投资。

先是在 2 月 16 日，新东方在线宣布投资北京世纪云图文化发展有限公司(以下简称“世纪云图”)，正式进入国内大学考试图书类消费市场。尽管双方未透露投资金额，但新东方在线试图打通线上线下大学考试市场、完善其大学生备考生态链意图十分明显。

新东方在线 COO 潘欣向蓝鲸教育表示，基于布局考研全科体系，需要匹配全科的图书出版，因此新东方在线选择了和专业做国内考试图书的世纪云图合作，加强新东方的强项英语以外的学科优势。

随后在 3 月 6 日，新东方在线在线携手好未来、 ATA 三家教育行业巨头首次联手对外投资，宣布向翼鸥教育投资近亿元，其中新东方在线领投 6260 万元。新东方在线 CEO 孙畅表示，新东方在线与翼鸥教育的合作，不仅仅是资本层面的合作，更重要是在新的教育模式上一起努力，给行业趟出一条正确的路来。

新东方在线与通过与翼鸥教育的合作体现在东方优播(北京东方优播网络科技有限公司)项目上，新东方在线的 K12 班课在线教学获得良好效果。

新东方在线在宣布投资翼鸥教育的同时，还发布公告拟以 170 万元的价格向关联方天津前程翔宇科技合伙企业(有限合伙)出售其持有的东方优播 17 %的股权。此次股权转让后，新东方在线仍持有东方优播 51 %的股权，前程翔宇持有其余的 49 %。公告称，此次出售资产有利于激励东方优播核心骨干和合作方，有利于进一步促进东方优播的未来发展。

此外，新东方在线近日还宣布与北京大学外国语学院达成合作，布局大学生及成人端英语分级阅读市场，将其分级阅读服务群体从早教、 K12 拓展至大学等多个年龄段，以完善其“多元引进、二次开发”的自有英语分级阅读系统搭建。

无论是在内容生态链上的完善，还是技术、模式上的创新进展，这些投入都将为新东方在线挂牌后的进一步发展打开格局，奠定基础。

新三板挂牌后的新东方在线将有哪些布局?

在耗时 8 个月后，新东方在线正式挂牌新三板。而在筹划挂牌新三板之前，新东方集团创始人俞敏洪对于回归国内资本市场做了更长时间的准备。 2006 年 9 月在纽交所上市的新东方集团，最早在 2014 年初就有媒体披露其已正式把线上业务进行了独立分拆，随后与腾讯展开在线业务的合作，加速培育、丰富新东方在线旗下产品线。

在正式申请挂牌的半年前，即 2016 年 1 月，新东方在线完成股改并引入腾讯的 3.2 亿元战略投资，又在当年的 6 月引入 8 家券商之后，申请挂牌新三板水到渠成。

对于挂牌新三板，新东方在线在更新后的公开转让说明书中还表示，针对资金不足的劣势，该公司拟借助资本市场融资，满足中国在线教育行业及自身更快更好增长的需求，并以在全国中小企业股份转让系统挂牌进行规范化运作为契机，希望在挂牌之后通过股份发行等方式筹集资金，用于研发、产品、市场、人才等多方面投入以实现更快更好发展。

对于未来的发展战略，新东方在线称，“基于数字教育内容和在线学习工具开发、服务传递及平台运营，围绕细分目标用户群的学习习惯和学习目的，新东方在线拟建立覆盖学前儿童至职业人群全年龄段的多维多屏场景的在线教育生态系统。”其近一个多月时间里的对外投资验证了其公开转让说明书的规划。

新东方在线以及新东方集团在教育行业征程，将从明日开始崭新的一页。