8月15日，淘宝推出淘宝同学，2013年8月19日，安信证券发布《在线教育-互联网的又一金矿》，这份报告是国内券商第一份关于在线教育的研究报告，文章中推荐的四只股票：方直科技、科大讯飞、立思辰、华平股份，今年以来股价都有很好的表现；8月27日，上海新南洋增幅合并上海昂立，成为A股第一支教育培训概念股，股价从6.76元，经过九个涨停板，股价攀升到16.60元，累计涨幅超过146%，得到了投资者的极大追捧；由于IPO还没有开闸，部分文化产业公司借壳上市得到了市场的大力追捧，创业板市值前五名中的四家：华谊兄弟、蓝色光标、乐视网、光线传媒，都是文化产业概念的股票；教育培训行业作为万亿产业之一，今年以来得到了资本市场追逐，很多A股上市公司纷纷都在寻求通过并购的方式进入教育培训产业，昂立上市极大的刺激了行业内从业机构的神经；9月份，国务院法制办最新公布近期修订《民办教育促进法》，未来从法律角度很快会解决教育培训行业的身份问题，伴随A股大幕拉开，教育培训行业资本退出的难题将解决，行业将迎来新的历史发展时期。

本期要点：新东方、ATA裁员都已经结束，学而思改名好未来，新东方和好未来业绩表现良好，学大不断提升综合运营能力，利润率提高，诺亚舟扭亏；正保毛利率提升；

新东方：北京时间7月23日，新东方公布了截至2013年5月31日2013财年第四季度的财报。季报显示：新东方Q4净营收同比增26.6%，至2.396亿美元；净利润2820万美元，同比增加73.4%；总注册学生数同比增加6.1%，至559000人；截至2013年5月31日，学校和教学中心总数为 726个，较上个季度末的733个减少7个，去年同期为664个。

据新东方CFO谢东萤介绍：

1、学习中心调整完毕：从2012年11月开始战略转型后，2013财年关闭和出售了的73个表现不佳的学习中心；重点放在提高现有网络利用率和效率提升上；计划可能会考虑10月或11月下旬，根据K-12和VIP的预期需求开设20到50个中心。

2、裁员调整完毕：我们的员工数量从2013财年Q4财季结束时的30700到Q4财季结束时的34300，缩减了10%以上

3、K12成为公司第一大收入来源，K12课外辅导和小班和VIP1对5是下一步重点，成人和大班持续下滑：

1）K-12课后辅导在我们业务中占了很大的比例，占据2013财年40%以上收入，预计它在2014财年可以占到45%以上，VIP个人课程业务在2013年取得约36%的收入同比增长。

2）大课形式的报名相较于2011财年最高峰的125万人次下降了约20万人次，2013财年大课报名约925,000人次，贡献总报名人数的60%，另外40%都是其他形式教学服务；

3）成人报名持续下降了19%，从一年前的214,000下降到了2013财年的134,000人次

4）ETM的初高中业务则Q4同比增长了40%，我们海外考试预科和海外留学顾问业务依然发展良好，2013年全年同比增长23%。

思考： 7月初，沙云龙重新执掌新东方北京学校，北京学校未来企稳对于新东方业绩稳定将起到重要作用，上海学校情况仍然不乐观，新东方裁员关店减员增效，效果明显，收入结构发生变化，成人业务持续下滑，K12业务高速增长，使新东方从过去以成人出国为主的机构变成以中小学课外辅导领域为主要收入的教育培训集团；K12课外辅导行业潜力巨大，但是对新东方要求更高，该领域利润率不如出国留学行业，新东方凭借品牌和服务的优势，在VIP 服务领域还是很有优势，未来二线城市的学校将扮演集团收入增长的主力。

好未来：2013年8月19日，学而思集团正式更名为好未来集团， 同时集团迎来了成立十周年，启用新的域名：http://www.100tal.com。

北京时间7月22日，学而思今日公布了截至2013年5月31日的2014财年第一季度的财报。第一季度财报业绩要点：净营收同比增24.5%，至6140万美元；.运营利润同比增加10.8% ，至670万美元；.2014财年一季度学员人次为192650，同比增17.1%；.截至2013年5月31日，教学中心数量为255个；环比截至2013年2月28日二季度末没有变化。虽然教学中心量没有变化，但是一季度集团增加137个小班教室，集团计划在2014财年至少增加150个小班教室。.截止2013年5月31日，公司递延收入1.542亿美元，较去年同期的1.082亿美元增加42.5%。

思考：集团更名客观上给旗下非理科品牌更大的成长空间，学而思的理科品牌定位深入人心，不过其他品牌成长还需要时间，特别是集团对旗下子品牌的管控和培育模式；财报公布后，大摩 、美银美林、高盛、派杰 都给予学而思“增持”评级，公司股价持续走强，学而思除北京外，上海市场也基本确立了理科培优第一品牌，广州、深圳发展也很理想，其他二线城市由于基数低，进一步可以复制一线城市的成功经验。

学大教育：北京时间8月15日，学大教育今日发布截至6月30日的2013财年第二季度未经审计财报。

学大教育第二季季报：总净营收为1.146亿美元，比去年同期的增长18.4%；毛利润为4490万美元，比去年同期增长30.0%；毛利率为39.1%，比去年同期的35.6%增长350个基点；净利润为1720万美元，比去年同增长31.8%；每股美国存托凭证摊薄收益为0.26美元，，同比增长30.0%。

截至2013年6月30日，学大教育所持有的现金、现金等价物和短期投资总额为2.351亿美元，截至2012年12月31日为2.154亿美元。

运营指标：每名全职导师交付的课程时间为326个小时，比去年同期的9.0%；每平方米学习中心交付的课程时间为12.8个小时，比去年同期的增长7.6%；截至2013年6月30日，学大教育的学习中心总数量为387家，较一季度末的389家净减少2家，高于截至2012年12月31日的383家。学大教育学习中心总数为387个；上课学生人数为87,109人，同比增长9.6%；总授课课时约合370万小时，同比增长6.1%，去年同期为350万小时。

学大CFO卢韶华

1、控制成本：教师、学管师、教育咨询师成本占营收的47.4%，较去年下降了1.3%；租金占比8.9%，较去年下降了1.1%；

2、调整校区规模：387个校区中有约120个租期届满；对于涨价明显的校区搬至同一商圈单价较低的其他位置；将教学中心面积从900-100，新开教学中心的资本化投入在60万人民币左右

3、坪效提升：优质校区甚至可以达到30以上，我们40%以上的校区都是能够超过12.8这一水平的，预计未来综合坪效可以达到19.5课时是可以达到的。

4、2012年二季度全职教师人均是299课时，2013年做到了326课时，并且现在也有很多老师能够达到400课时以上，预计未来希望进一步提升老师效率；

思考： 1对1行业整体下滑的情况下，学大通过有效的控制成本，提升运营效率，特别是新建校区的面积和租金的有效控制，教师利用率的提升，从而实现了利润的提升；学大作为1对1行业的领跑者，消费者的品牌定位还是比较清晰，未来竞争进一步加剧，将考验学大运营管理能力。

正保远程教育：

2013年8月20日-公布了截至2013年6月30日的2013财年第三季度的业绩报告。

缴费学员总数达64万8千4百人次，比2012年同期增加71.7%。净收入为1,830万美元，比2012年同期的1,310万美元增长了39.3%, 持续经营业务毛利润为1,010万美元，比2012年同期的680万美元增加了47.8%。毛利率为55%， 2012年同期为51.9%。

持续经营经营利润为250万美元，较2012年同期经营利润的100万美元增加了143.8%。

思考： 正保上市已经五年，得益公司毛利率提升，特别是2013年在线教育概念股的热潮，公司股价过去一年涨了三倍；目前国内在线教育市场看，成人在线教育是目前发展比较好的领域，正保受到追捧是比较合理的。

ATA：

ATA 公司CFO曾坤鸿接8月份接受雪球受访谈透露：

1、公司收入构成比例更加健康：2010年政府业务占营收的95%左右，而刚刚过去的2013财年这个占比已经降到75%。企业业务营收的增长非常好，托业和选才合计同比增加38%，其中托业的增长超过50%，选才的增长是25%

2、2012财年3季度公司实现营收1.35亿元人民币，2013财年实现营收1.79亿元人民币。截至2014财年1季度包括与CPA、校园招聘等签署的合同金额已达到1.1亿元人民币，预计2014财年3季度可能突破营收超过2亿元人民币。

3、公司重组的结果之一是减少了60名员工，公司现有员工数量约为465名。根据目前的预算，员工数量可能会升至500名。

4、保安考试目前的18个城市中有11个是第一财季新签的，照此计算去年我们在7个城市考了约48,000人次的考量，实现营收500万元人民币。今年要求保安考试的营收增长率不能低于30%，目前看已经实现目标。预计增长不低于50%，也就是750万元人民币。

思考： ATA不断发力企业端市场，逐渐摆脱过去过分依赖政府考试的情况，去年裁员降低成本达到预期目的，会计和保安考试增长都比较理想；但是托业考试在国内发展与周边国家相比差距还是很大。

诺亚舟：  北京时间8月29日发布了截至6月30日的2013财年第四财季未经审计财报。报告显示，第四财季净营收为人民币6380万元，比去年同期的增长36.7%；　毛利润为人民币3000万元，比去年同期的增长29.7%，净利润为人民币1590万元，去年同期净亏损为人民币5420万元；第四财季毛利率为47.0%，去年同期为49.5%；

2013财年主要业绩：2013财年净营收为人民币2.118亿元，比2012财年的增长29.9%； 2013财年毛利润为人民币9080万元，比2012财年的增长18.4%。2013财年毛利率为42.9%，2012财年为47.0%；运营利润为人民币1360万元，2012财年运营亏损为人民币6130万元。2013财年净利润为人民币2280万元，去年同期净亏损为人民币4770万元；

截至2013财年末，诺亚舟注册学生总人数约为2.12万人，同比增长约26%；截至2013财年末，诺亚舟总学校和幼儿园数量为64家，同比增长约23%。

思考：诺亚舟毛利率下滑2.5%；收入增长略高于学生人数增长，客单价相对稳定，诺亚舟收购的幼儿园和小新星培训学校，业务看来还是相对比较稳定。