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近日，武汉天喻信息((SZ:300205)发布公告称，“为抓住张家口地区教育信息化产业蓬勃发展的市场机遇，推动公司智慧教育业务的进展”，拟与慧云股份和丰泰投资共同投资设立张家口教育信息化PPP项目产业基金。该基金总额为2.02亿元，天喻信息、慧云股份分别认缴出资1亿元，丰泰投资认缴出资200万元。

教育PPP项目发展情况稳中有升，但出彩者不多

蓝鲸教育2016年9月20日曾发布一篇名为《PPP概念股大涨，教育公司借政策东风提升业绩》的文章，对PPP以及教育PPP进行过简单的分析。所谓PPP，是指政府和社会资本通过合作共同提供公共物品或服务，是公共基础设施中的一种项目融资模式。

根据《全国PPP综合信息平台项目库第7期季报》显示，自2017年初至6月末，这半年来教育PPP项目增加28个;投资额增加方面，教育与文化的数据趋势线几乎重合，可估测为约增加423亿元。

1-6月幸福产业入库项目数(个)

1-6月幸福产业入库项目投资额(亿元)

根据蓝鲸教育与数位教育行业资深工作者沟通所得，如今教育PPP项目在行业内做得较为出彩的并不多。其中尤以颂大教育与云南省腾冲市教育局的合作，以及伟东云教育与清华大学PPP研究中心联手在国内部分地区进行的一系列“试水”较为知名。

天喻信息教育业务不容乐观，与其期望落差较大

作为A股上市公司的天喻信息，此次为何也按耐不住，投身于教育PPP的大潮中呢?我们可以从全国教育信息化“百家讲坛”发起人马永纪的一番话中，得窥一二。

马永纪表示，其实这样的项目，无论是未上市的、还是新三板的，甚至是A股公司，都想去做。因为对于公司而言，大项目容易出业绩，通过这种大体量项目来撑起公司的营收，是这种教育PPP项目对公司贡献最大之处。

我们结合天喻信息近几年来的财报数据来分析，发现其想要做教育信息化PPP项目，可能是不得已而为之。

天喻信息目前的主要业务为数据安全业务和K12智慧教育业务。但在其2016年报上显示，其智能卡和终端产品共占据其总营收的89.8%。至于教育业务，由于体量过小未被计入营业收入构成表中。一项尚处于萌芽期的业务被定性为“主要业务”，可见天喻信息对其教育业务所寄予的厚望。

从天喻信息2015、2016年年报所示，该公司发展态势不容乐观。

从营收看，天喻信息近4年来其营收是在上涨，但上涨速度却已经趋于停滞。2013-2014年涨幅为6.61%，2014-2015年涨幅为9.45%;但到了2016年，其涨幅却为9.71%，相比于2015年同期，涨幅仅增加了0.26%。

而从净利润的增长情况来看，形势则更不容乐观。

我们可以看到2013-2014年，天喻信息净利润减少31.96%。而2014-2015年，甚至达到了暴跌88.07%的水准。虽然2015-2016年净利润同比增长183.77%，但从数值上来看，相比于4年来的最高值8616.1万元，也减少了76.87%。这种净利润的大幅减少对于一家上市公司而言是不可忽视的警钟。

而其子公司、主要经营教育业务的“天喻教育”，发展情况也配不上母公司对其寄予的厚望。

根据天喻信息一系列财务性报告显示，天喻教育的前身为“天喻通讯”。天喻通讯被定位为“移动互联网服务聚合平台开发和运营服务提供商”，业务包括 “和生活”、“教育云”、智慧零售等。直至2016年1月，才被更名为“天喻教育”。由单纯的教育云业务，开始向K12智慧教育领域进军，但这并没有使得天喻教育业绩出现明显好转。

2015年还是“天喻通讯”的天喻教育，营收为7791.06万元，净利润为-2500.11万元;到了2016年，其营收则为6100.21万元，净利润为-6667.00万元。2016年营收同比减少21.70%，净亏损同比增加166.67%。

2016年上半年，天喻教育营收为1302.57万元，净利润为-3724.58万元;2017年上半年，其营收为1779.43万元，净利润为-3606.43万元。2017年上半年营收同比增长36.61%，但净亏损同比减少仅为3.17%。

可以说，无论是年度财务数据，还是半年度财务数据，天喻教育的发展状况皆没有明显改善。即使2017年上半年营收同比增长逾三成，但净利润同比增长却仅为3%左右。可以说天喻教育内部管理与成本控制存在不可忽视的问题。且其本身就像是一个无底洞，自2015年开始，其就一直处于亏损状态;且2016年亏损程度大大加重，不由得不为其2017年的发展“捏上一把汗”。

因此，无论是对天喻信息还是天喻教育，今年必须要打一场够漂亮的“翻身仗”。而此次的张家口教育信息化PPP项目，是否会成为其“咸鱼翻身”的契机？

对教育PPP项目，要持谨慎但乐观的态度

对于教育信息化PPP项目，蓝鲸教育与多位教育信息化从业者进行沟通。大家对此类项目，大多持有谨慎但乐观的态度。

一位资深从业者向蓝鲸教育表示，这种项目的风险在于最后拿到的结款，能否与项目运营过程中的开支相匹配。尤其是大型项目，即使经营下来有一定利润，但与投入的时间与精力不成正比，得不偿失。而且教育信息化PPP项目，普遍周期较长;再有和政府打交道时，可能会出现一些政策变化的风险——即项目兑现收回时有一些潜在的不确定性。

另一位做关于创客教育的教育信息化PPP项目的从业者，则表示此类项目主要是由市县政府资金直接进入，教育局并不主导项目，更多地是一个业务方面的考察、执行和落实的角色。教育信息化PPP项目自两年前火起来，但这种项目大多是以三年为周期，所以现在还不确定哪家公司所做的项目收益比较好，这个还需时间给出最后的答案。

马永纪则表示，行业已经看到了“风向的变化 ”。PPP项目从最初的热炒，到现在市场趋于冷静，于整个行业而言体现了一个“由虚向实”的整体变化。PPP项目的核心，还是要体现产品对用户的争取、和对公司业务的支持，以及用户使用价值的创造。“PPP只是一种方法和途径，并不是‘灵丹妙药’。”

他认为，因PPP项目主要是和政府进行合作，的确是一个有价值、值得去探索的方向。但从实际案例上，从业人员还是要保持一个谨慎乐观的态度。毕竟客观地说，行业中还没有哪一家公司借PPP项目获得丰厚的回报。但这种大型项目，又能在数据上增加营收或使得公司获得海量资源。

PPP项目的核心问题，还是要看最终成果。毕竟，商务交易的核心是“你的产品，能否给用户创造很高的价值”，而不是说采用“P3、P2还是P1的形式”。

总结

由此看来，教育信息化PPP项目也只是一种操作手法，而并非产品成果。无论是哪家公司来做这种项目，归根结底还需自身技术、产品过硬。但结合天喻教育的发展状况来看，其想借用此次张家口的教育信息化PPP项目来一转颓势，怕是没那么容易。“打铁还需自身硬”，一个PPP项目很难使得天喻信息的教育业务脱胎换骨。从自身内部经营找原因，才是其走上“快车道”的必要条件。

本文转自蓝鲸教育，作者迟磊。