近日，IPO开闸后首批获审的全通教育成为行业关注的焦点，教培企业能否A股上市引发诸多猜测，而率先提交IPO备案的华图教育也浮出水面。近日其内部负责人表示，正在向证监会提交材料，拟登陆深交所。业内分析称，华图教育对行业来说将具有示范意义，作为首家拟通过IPO挂牌交易的企业，华图教育的上市之路还有多远？

启动上市

至今暂无新进展

近日，停摆了一年多的IPO正式开闸，作为首批获得批文也是惟一的一家教育企业，全通教育拟从今日起正式实施网上、网下申购，并在深交所创业板上市。尽管全通教育被质疑为非正宗教育股，但它的成功上市为教育培训行业打开了另一种思路，另一家纯教育机构华图教育的上市动作也引发了业界的再次关注。

自2009年引进深圳达成创投2亿元风投后，华图教育便把上市提上日程；2012年10月底，华图教育正式启动IPO辅导备案，标志着为A股上市迈出了关键性一步。近日，北京商报记者再次就上市事宜收集华图教育董事会秘书李颖，他表示，华图教育目前正准备向证监会提交材料，接下来就是等待批示。李颖同时透露，为了谋求上市，华图教育从2011年开始改制并完成相关股权分配，而保荐方则选择了招商证券。

对于启动上市至今为何尚无新进展，李颖表示，除了有一年多的IPO空窗期外，其内部也在等待相关法规的出台。“以华图教育目前的体量，登陆主板的话尚存困难，因此如果不出意外，将会选择深交所的中小板或创业板。”李颖同时表示。

据了解，除了华图教育外，另一家本土教育培训机构—昂立教育目前也在寻求A股上市，与华图教育不同的是，昂立教育走的并非IPO之路，而是被同为上海交大控股的新南洋反向并购。

主营业务

或存成长性忧虑

资料显示，华图教育是惟一一家由教委批准、在民政部门注册的教育培训机构，作为公考培训知名品牌，目前华图教育拥有100余家分支机构，专兼职员达数千人。

然而，正是因为主营业务是公务员培训业务，其上市计划也引发了部分业内人士的忧虑。“相较于K12领域的"土高考"以及出国留学领域的"洋高考"，作为细分领域的公务员培训市场规模并不大，只有三四十亿元，根据教育培训行业的规则，任何一家培训机构都很难在各自领域达到垄断地位，某种意义上讲，如果固守在公考领域，华图教育未来的成长性堪忧。”某不愿具名的投行分析师表示。

上述分析师同时表示，从另一个角度来讲，公务员培训的市场风险要比其他行业高得多，因为它受政策的影响比较大。“比方说，大家现在看到公务员非常热，但它是非理性的，一旦附属在它背后的铁饭碗、隐性福利、光环效应等消失，公务员热便会退潮，而目前来看，一系列的改革动作似乎正在酝酿。”时至岁末，新一届领导班子奉行的廉政、反腐之风让各地的公务员叫苦不迭；去年3月李克强总理的“本届政府内财政供养人员只减不增”被解读为公务员将减员的信号；在此前，全国多地试点推行的公务员聘任制，则被认为是打破公务员“铁饭碗”的破冰之举。

不过，在搜狐教育研究院分析师李莹看来，“公考热退温”短期内或难表现出来，这或许并不会影响到其上市进程。“另外，公务员培训属于职业教育范畴，其敏感性要小于义务教育阶段的中小学培训以及考研等高等教育相关培训。”

多元化布局

拓展新领域挑战多

尽管公务员培训的市场蛋糕看起来并不大，但从目前的市场格局来看，华图教育并不具备绝对优势，另一家竞争对手中公教育一直在步步紧逼。据第三方机构的调查数据显示，在华图、中公全国主要业务的22个省（市、区），中公市场份额高于华图的地区有8个，华图高于中公的也有8个，另外6个地区二者基本持平。

正是意识到公务员培训业务难有再多增长，近年来华图教育开始谋求公务员培训以外的业务。从目前布局来看，教师培训、会计培训、企业培训、图书出版等业务正在展开，除此之外，华图教育还在积极拓展在线教育，包括投资的好学教育网以及新近推出的砖题库。“华图教育为了上市而确立的多元化之路已经很明显，未来其将不再是一家纯粹的公务员培训机构。”李颖表示。

从现实情况来看，目前华图教育的多元化之路还算顺利。据华图教育内部人士透露出来的数据显示，华图教育约10亿元的年营收额中，公务员培训及相关业务约占八成，从长期来看，多元化之路仍面临挑战。

政策阻碍

A股难全面放开

业内人士介绍，正是由于政策的阻碍，A股市场至今尚无教育企业，即使如东软集团(600718,股吧)这样的涉及到高等教育和职业教育的机构，上市时也是以教育以外的主营业务报备。在此背景下，包括华图教育、昂立教育、全通教育的上市预期，便给业界带来了新的视角。

“理论来讲，全通教育是一家提供SP服务的企业，其成功上市对于教育培训机构来说，并无多大借鉴意义；昂立教育因为是国企、借壳上市，其上市对行业来说有很大促进，但其模式很难复制；而华图教育走的IPO之路具有示范意义，是许多后续教育企业欲上市将普遍采用的模式，可以说它一旦上市，将会带来一系列上市的连锁反应。”教育行业观察人士景波分析称。

景波同时认为，尽管目前民办教育相关政策已经有所松动，但从资本角度来看，A股市场对于教育企业来说短期内恐难全面放开。景波以同样受政策限制的民营出版行业为例分析称，2010年有一家叫做天舟文化(300148,股吧)的出版机构曾挂牌交易，但之后A股市场上再也没有另外一家民营出版企业。“以此类推，即使A股对教育企业开放了一个闸口，也可能仅是孤例。如果说以昂立教育这种并购增发的模式上市成功率为七八成，那么以华图教育这种以IPO模式上市的成功率仅为二三成。”

不过在华图教育高级副总裁于洪泽看来，尽管目前A股市场上并无真正的教育企业，尽管同为教培企业的昂立教育上市被否，但至少释放出了这样的信号：A股对于教育企业来说并不是大门紧闭的，对于上市请求证监会并不是拒绝受理的。