年底将至，嘉达早教2017年上半年财报才“不急不徐”地走入公众视线。报告期内，公司营收411.80万元，较上年同期5712.40万元减幅达92.79%；归属于挂牌公司股东的净利润为-1.08亿元，上年同期为541.52万元，同比下降2099.50%。

实际上，嘉达早教延期发布财报已经不是第一次，本应于今年4月30日之前披露的2016年年报一直延期到6月才公布。根据2016年年度报告显示，2016年营业收入为9115.60万元，较上年同期减少60.29%；归属于挂牌公司股东的净利润为-1.28亿元，较上年同期减少479.95%；基本每股收益为-1.86元，上年同期0.50元。曾经连续四年每年净赚3000万的嘉达早教，为何会沦落到连年报都发不出？

嘉达早教发家史：先谋2C后转2B

在嘉达早教上市时的相关资料中了解到，嘉达早教以早教理论应用研究为基础，以早教理论应用及推广为核心，主要从事早教产品研发、生产及销售，产品主要涵盖学习机等学习类早教产品；趣味书屋等益智类婴童早教产品。于此同时，嘉达早教还以早教理论为指导形成了系统性的早教培训课程，并通过早教机构向市场提供早教培训和早教咨询服务。

然而，嘉达早教在成立之初是一家重仓2C市场玩具制造商。嘉达早教的前身是成立于1992年的澄城嘉达电子玩具厂，位于玩具厂商集聚的汕头市澄海区。2004年以前，嘉达早教主要生产益智车等电动玩具产品，并销往海外市场，2004年公司研发出第一台学习机，之后公司逐步将产品定位于具有学龄前儿童益智功能的早教产品。2011年开展早教培训业务，成立校企合作学前教育研究院——河北师范大学嘉达学前教育研究院。2012年推出婴童系列产品，开始注重内容研发与培训服务。

由于传统早教玩具竞争激烈出口贸易下滑，嘉达早教的传统业务难以持续成长，2015 年底试图通过并购教育内容公司，帮助公司从传统早教产品的生产制造延伸到教育内容的研发及销售，为幼儿园及其他早教机构提供教育课程及材料，为 K12 领域的硬件生产商提供教育课程内容。期间，分别以6630万元收购深圳嘉亨泰科技发展有限公司51%股权；以3000万元人民币收购京达润世纪国际教育科技股份有限公司28%股权。2016年上半年从传统制造向教育行业转型， 提供的产品也更倾向于早教科技产品和教育内容，为幼儿园和早教机构提供培训服务也是其转型的表征之一。

曾连续四年每年净赚超3000万，2016年成拐点

从嘉达早教近几年的营收利润来看，在公司挂上新三板前后的2012年～2015年四年间，每年净利润均超过3000万元以上。伴随着从传统制造向教育行业转型，在2016年上半年利润出现断崖式下滑，净利润为542万元，而2016年全年净利润则为-1.28亿元。

到了今年，对于嘉达早教而言更是麻烦不断，半年报一直拖到10月底才公布，全年诉讼官司不断其实际控制人也被立案侦查。在鼎盛时期，嘉达早教曾一度有19家做市商为其提供做市服务，但今年3月以来，已有广发证券、国泰君安、中投证券等多家做市商相继退出，如今做市商仅剩6家。

嘉达早教和实际控制人涉及的官司： 

1. 王培德、蔡锐鑫诉陈树佳、吴树侬民间借贷纠纷,嘉达早教承 担连带责任担保案。该案判决已生效。

2.陈侠忠诉陈树佳、吴树侬民间借贷纠纷,嘉达早教承担连带责 任担保案。该案已于2017 年 11 月 24 日判决。

3.蔡春生诉陈树佳、吴树侬民间借贷纠纷,嘉达早教承担连带责任担保案(一)。该案判决已生效，资产已被澄海法院查封。

4.蔡春生诉陈树佳、吴树侬民间借贷纠纷,嘉达早教承担连带责任担保案(二)。该案判决已生效。

5.汕头市广商投资有限公司诉陈树佳民间借贷纠纷,嘉达早教承担连带责任担保案。该案尚未开庭。

6.中融通资产管理有限公司诉嘉达早教追偿权纠纷,陈树佳、吴树侬承担连带责任担保案。该案尚未开庭。

7.广东澄海潮商村镇银行股份有限公司德政支行诉嘉达早教金 融借款合同纠纷案。该案判决已生效并已进入资产公开拍卖阶段。

8. 中国建设银行股份有限公司汕头澄海支行诉嘉达早教金融借款合同纠纷，陈树佳承担连带责任担保案。该案尚未开庭。

9. 汕头市澄海农村信用合作联社诉嘉达早教金融借款合同纠纷案。该案尚未开庭。

曾经风光无两的嘉达早教何以落到如此地步？

早些年以传统制造业出口为主的嘉达早教销售渠道以玩具展销会为主，市场集中在拉美、中东、俄罗斯等国外市场，但近些年传统制造业整体不景气，外销订单减少，中高端市场受欧美原创IP的限制和先进新潮玩具的影响，中低端的早教玩具产品则受印度越南等国家低成本产品的市场打压。此外，近年来移动互联多媒体在教育领域的应用推广，市场上的早教产品趋于多样化，对其早教学习机产品带来巨大冲击，加之嘉达早教资金紧缺难以开发新产品与市场其他产品竞争。内外交困的嘉达早教能否走出低谷，还需静待其“变”。

（本文转自幼教观察）