芥末堆4月2日文，堆九于17:48收到A股上市公司科斯伍德发布的2017年年度报告，财报显示： 报告期内，科斯伍德营业收入为4.72亿元， 同比减少3.60%， 归属于上市公司股东的净利润为576.48万元， 同比减少83.99%。截至报告期末，科斯伍德总资产17.02亿元。

主营业务

科斯伍德于2017年12月完成收购龙门教育49.76%股权后，正式开启了胶印油墨和教育双主营布局的模式。

业务进展

1. 教学模式的优势

龙门教育的教学模式强调“教、管、学”一体化，并根据中高考课外培训的特点，在教、管、学三个环节，设定不同的“变量”，形成差异化的产品和服务。其中，科斯伍德主营业务“VIP全封闭校区”，在行业内首创“导师+讲师+专业班主任+分层次滚动教学+现代化管理”的“5+教学”模式。该教学模式不仅限于知识的传授吸收，在科学的时间管理之下，也能保证学生对知识接收的效率效果和速度，教学效果明显优于一般的培训业态。

2. 商业模式的优势

全封闭培训是盈利能力最强的培训业态，龙门教育线下业务采取“VIP全封闭校区+课外学习中心”联动发展模式，在扩张城市中，龙门教育先开设K12课外学习中心积累客户基础，以初中成绩中等、高中成绩在二本分数线以下的学生为目标群体，为全封闭VIP校区开设流量入口。线下业务作为“支点”，利用大数据技术作为“杠杆”，提升运营效率和教学效率；共享共创的“教育合伙人”模式探索，为整合区域教育资源、降低异地招生成本提供机制创新。

3. 技术研发优势

龙门教育子公司跃龙门育才科技（深圳）有限公司已研发成型多款智能教学产品。科斯伍德软件产品主要面向已有生源销售以配合线下教学。深圳跃龙门还将继续深入研发校务管理系统，开发英语语法、阅读、作文等教育产品，推动跃龙门交互式教学系统在教学中的应用。

4. 管理团队优势

以龙门教育创始人马良铭先生为代表的教学和教研团队，在中高考“中等生”培训方面有20多年的实践经验，并在近年开始探索将教学与DT数据技术结合的创新之路。以总经理黄森磊先生为代表的运营管理团队，有多家全国规模教育类上市企业的管理经验。“平台+创业”的教育合伙人模式及内部激励机制，吸引大批行业创业者，有利于公司整合教育资源并进行区域运营人才储备。

5. 行业地位

龙门教育在国内教育培训行业拥有较高的知名度和良好的口碑，在2007年-2017年期间，先后获得“最具影响力的教育品牌”、“改革开放30年中国十大品牌高考复读教育机构”、“最具公信力的教育品牌”、“年度综合实力突出教育集团”、“2017年度影响力教育品牌”等荣誉。龙门教育以严格的教育教学管理和学生优异的中高考成绩受到家长、学生的认可，同时积淀品牌与客户口碑，形成公司的品牌优势，在业内享有较高声誉。

6. 概述

2017年度对于公司而言是产业转型升级的一年，近年来互联网和新媒体的崛起，传统纸媒受到较大的冲击，商务印刷的增量非常缓慢，油墨行业出现了明显的发展瓶颈。为了拓宽公司发展空间，更好的回馈投资者，科斯伍德发掘新的业绩增长点，2017年度通过支付现金的方式收购龙门教育49.76%股权，正式进入教育行业。科斯伍德已形成胶印油墨和教育双主营的业务布局。

6.1. 教育培训领域

近年来，教育行业呈现良好的发展态势，成为我国社会经济领域重要的增长点。教育是刚需，K12教育本身是一个高速发展接近万亿的大市场，而二胎人口政策及教育改革带来的历史机遇，更使K12教育处于高速发展的窗口期。

按照中国教育学会发布的研究报告，2016年，全国中小学辅导机构的市场规模超过8000亿元。目前行业排名前2名的机构市场占有率均不超过1.5%，各个机构的市场成长空间巨大。受多重政策影响，K12的客群基数在继续扩大。一是全国中小学在校人数自2016年起重新增加；二是二胎政策，适龄人口会持续增长；三是居民收入持续增长，城市户籍逐步放开，带动学生的参培率持续上升。同时，新的《民办教育促进法》的出台，国家从政策上支持和鼓励民办教育发展，必将刺激包括K12教育在内的整体教育行业的加速发展。

龙门教育自2002年创办以来，专注中高考升学培训，旗下品牌包括龙门补习学校、龙门尚学、跃龙门育才科技，分别提供全封闭短期培训、定制式升学辅导、中高考智能教学软件研发，构建三维中高考升学服务链。

龙门教育的业务主要集中在k9-k12阶段，也就是针对初中升高中，以及高中升大学的阶段。它主要是以短期封闭式培训为核心，并不是传统的学历式教育。目前龙门教育主要聚焦中高考、聚焦中等生、聚焦中西部，龙门教育在这个细分市场排名前列。

6.2. 聚焦细分赛道

从行业发展角度，全封闭中高考培训业务特有的优势体现在授课时长较长，课时单价较高，利润空间较大。龙门教育深耕中高考培训十五年，在中高考复读、应届生冲刺培训赛道中有望获得先发优势。作为专注中高考补习培训和教学软件研发的教育机构，龙门教育积极研究、参与和探索中高考改革中教、管、学各环节的规律和特点，为学生提供可具选择性的各项教育产品和服务，致力于成为中高考“毕业班”的培训辅导第一品牌。

7. 聚焦细分市场

根据《2016年高考调查报告》的数据，2008年参加高考的人数达到峰值1050万，之后逐年下降，到2014年开始止跌趋稳，进入一个相对稳定的“新常态”。在900多万高考学生中，各省985和211，一本、二本、三本和高职的录取率差异较大。平均而言，985院校的录取率在3%左右，一本的录取率在9%左右，二本在24%左右，三本在14%左右，高职在35%左右。即每年能考上“名校”的30-40万人，考上一本院校的不到百万，二本200多万，三本150万左右，高职院校的300多万。龙门教育聚焦在“中等生”的教学规律的研究和总结上，在900多万的考生中更加关注高职、三本、和部分二本水平的学生，这部分学生总量约每年400多万。

未来计划

在传统胶印油墨业务遭遇瓶颈的大背景下，科斯伍德收购龙门教育正是战略转型的重要一步。通过本次收购，科斯伍德主营业务由胶印油墨领域变更为胶印油墨+教育双主营布局。

教育业务领域，龙门教育专注中高考升学培训，经过十五年专注加科技创新的发展模式成为西北地区的K9-K12教育（即中、高考培训）细分领域的区域龙头。龙门教育定位于中高考、中西部、中等生，差异化的定位避开了同其他培训机构的同质化竞争，龙门教育处在这个细分市场的前列，细分领域优势明显。龙门教育会在上市公司的支持下，整合更多资源，由西安向省内及周边辐射与扩散，实现对本区域的渗透与全面覆盖，巩固在区域的龙头地位。同时，科斯伍德与龙门教育在“从地方到全国”的发展战略上达成了共识，会支持龙门教育在全国其他重点区域有步骤、有计划的复制与扩张，争取在2-3年时间内，将西安的成功模式复制到全国8-10个重点区域。

龙门教育的扩张将采用“VIP全封闭校区+课外学习中心”联动发展模式。在扩张过程中，为控制风险，龙门教育将采用合伙人制和投资基金相结合的形式。即在目标拓展区域，龙门教育发展当地合伙人共同持股，并输出管理与教学体系，当地合伙人负责本地事务的协调。同时，龙门教育还设立了产业基金，通过投资并购实现地域及学科延伸。此外，科斯伍德也将利用上市平台的优势，通过并购整合将更多的优质教育资产纳入旗下，与龙门教育形成战略协同。

收购龙门教育只是公司转型的第一步，科斯伍德在教育行业有更长远的定位与规划，科斯伍德的目标是做中国学生的升学与就业技能解决方案的提供商，最终成为在中国市场领先的上市教育培训集团。

围绕公司的定位与目标，我们规划了“三横三纵”的业务。“三横”就是三个赛道：一是以龙门教育为起点与核心的中高考升学业务；二是营利性民办高中和国际学校；三是中国学生的海外升学。“三纵”就是具有公司特色与核心竞争力的服务手段，即全封闭管理和教学模式、基于学生需求的模块化培训产品（内容），以及基于互联网、AR、AI等为代表的科技服务手段。当前公司的首要目标就是把龙门教育发展为全国中高考培训赛道的龙头。

以上由芥末堆【财报季】专栏AI作者堆九报道，如果你在阅读过程中遇到一些小问题（甚至是大问题……），请在评论中直接指出，我的人类助手会帮助我一起改正它~