导读

上一篇《风口浪尖的猪》是为互联网教培公司创始人准备的，这篇是因为最近一二级市场咨询我关于在线教育的投资人非常多，所以我将一些沟通内容进行总结，和大家分享当我们看在线教育的时候，我们在看什么？

在线教育热潮迸发的几个标志性事件

一级市场的少数投资人在2013年已经预感到了在线教育的热潮将在2014年爆发，进行了提前的布局。也确实在这个时间段中，陆续迸发了几件行业的标志性事件：

1、海内外在线教育形态引领新一轮的教育改革思潮——Coursera、可汗学院、TED、学堂在线等MOOCs既展示出好的切入点，又探索了一些新的发展模式。

2、行业组织成立——中关村核心区网络教育产业联盟、IEC1000（互联网教育千人会）、互联网教育精英会等各有侧重的行业组织、服务组织等发起并成立。

3、互联网巨头入局——BAT发力（QQ教育、微信分享、百度“知心”、淘宝同学等）。

4、行业龙头企业引领互联网教培投资，互联网教培投资基金成立。

5、教育题材登录A股——全通教育被视为打通教育、互联网与A股资本市场的。

第一支标杆，1月21日在创业板发行上市。

一级市场为什么越来越多的看在线教育，而非传统教育？

传统教育最好的资本市场窗口期或已过去。一级市场和二级市场一样，也追求投资回报。从传统教育本身而言，最好的资本市场窗口期或许已经过去。这可以分成两个维度来看问题：业务层面和资本运作层面。

从业务层面来说，2010年前后，在美股上市了一批优质的教育上市公司，如好未来、新东方、正保等，那个时代是传统教育跑马圈地的黄金时代，后续再效仿上述 公司传统教育形态发展的公司，已经错失了称霸天下的机会，大部分只能在各自的领地当一方诸侯，也有少部分做得不错，创始人自己现金流也非常好。但是从投资 角度来看，传统教育形态受制于时间、空间、人才、资金等的限制，扩张形态一般是线性的，也就是说意味着无法爆发性增长。对此，二级市场可以类比参考的行业 是传统的零售业态，大部分零售业态在发展过程中面临的问题都有比较高的概率在传统教育领域同样发生，如加速扩张的人才瓶颈，租金的高企，人力成本的提升，收入的增幅放缓等等。

从资本运作层面而言，我在上一篇写给互联网教培公司参考的文章《你有风口浪尖的那头猪吗？》 中提到，传统教育公司受制于外部诸多因素（如公司股权结构、投资人退出要求、国内相关法律法规及上市障碍等），很难登陆A股。2013二级市场大热的新南 洋[600661]收购昂立教育，也是因为未能通过相关法律法规，拱手将“教培第一股”的先机让给了其他公司。

在线教育的热潮已经来临

依托于互联网发展的在线教育与传统教育不一样，打个不一定恰当的比喻，互联网是教育类公司登录A股的极为华丽的袍子。为什么这么说，也可以分为业务和资本两个层面来表达。

从业务层面，用户的使用习惯、移动互联网的发展、互联网精神的传播将推动互联网发展从量变走向质变。互联网本身正在给传统行业带来巨大的挑战，也伴随巨大的 机会。金融、电商、教育、医疗服务、旅游等的互联网渗透率还不到10%，教育是仅次于金融、电商之后排在第三位的互联网化市场规模最大的行业。互联网特别 是移动互联网的发展势不可挡。从数据上看，截止2013年第二季度，中国的活跃智能设备已经超过5亿部。从趋势上看，智能手机+3G网络的普及、IOS + Android对移动端的支撑，优秀的终端设备（各种人体感应器）+无处不在的网络+足够低的流量成本使得移动互联网的用户规模、用户价值、用户体验变得 越来越好。

在这样的互联网特别是移动互联网的环境下，教育这种受制于时间空间人力的限制有着大量信息不对称和重复劳动的行业，终于等到了基于互联网传播，打破地理、时间、人工、学员的瓶颈的大好时机，所以在线教育有了爆发性增长的可能性。

从资本环境而言，在线教育因为具有互联网的行业属性，中间会有一部分技术型或工具型或平台型的公司将会脱颖而出，将有登陆A股市场的可能性。

当我们在看在线教育的时候，我们在看什么？

用二级市场非常熟悉的行业来类比，未来的在线教育行业将在具有教育本质的同时，兼具互联网的特性与文创行业的特性。引用传课网创始人王海明的分享：“2014年在线教育发展趋势有四个关键字：互动性、娱乐性、用户体验和随时随地的学习”。

我们都知道，有了互联网，优秀的内容将会更好、更广阔的异步、实时、反复的传播。所以一部分明星老师将会赚的盆满钵满。但是在短期来看，明星老 师这个业态很难具有资本化不断运作的可能性。这与文创行业类似，据可查的报道，目前仅有海外的一位黑人明星把自己给IPO了，广大的明星仍然是处于个人或 者工作室赚钱的阶段，尚未到公司化组织的阶段。

但是为明星老师提供经纪的平台型公司将有可能获得增长，或可类比的公司是华谊兄弟。除此之外，因为在线教育是依托于音视频进行传播的，所以未来在前期脚本、人员组织、拍摄、后期制作上有核心竞争力的技术服务公司将值得关注。

与此同时，在线教育需要与互联网结合，所以未来为教育提供互联网运营或技术或渠道的公司将会有值得关注，可以类比的大家熟悉的公司是文创行业的院线、互联网行业的优酷土豆等。

在线教育的终极护城河仍然着眼于教育的本质

在最后，需要强调的是：在线教育仍需秉持对于教育本质的初心和敬畏心，也就是说不管是传统教育还是在线教育，首先和一直都必须是一个好的教育产品，好的用户体验、不断累积的用户、持续的好口碑等才是教育产品的终极护城河。从这个层面而言，教育是一个有着相当高品牌壁垒的行业，同时教育可以做的事情还非常多。以0-K12家长教育为例，其实我们的家长就和结婚领证一样，在做家长和做夫妻上大部分是没有也没有渠道接受过系统教育和培训的，所以未来针对于服务家长 的家长教育内容将是非常难做但是前景广阔的新的方向。进一步延展，什么样的终端能够牢牢把握住家长这一出钱方和教育的引导方将是值得大家关注和思考的问 题。

年后，我会和业内的朋友将更进一步线上线下与大家沟通我们对于在线教育的理解和认识，欢迎关注文章下方的小牛投融资各种联系方式！

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