教育行业一直是热点，近来尤其受到资本的追捧。

2016年民促法修正案出台，2017年9月1日正式实施。民促法的出台，意味着所有的教育项目有了退出机制，一些有历史业绩累积的大型教育机构开始走向资本市场。

教育巨头们比如睿见、宇华、尚德、精锐纷纷上市，朴新、中公、华图、沪江、高思也蓄势待发。腾讯网易头条等也通过自建团队，或是投资并购的方式积极切入教育板块。一级市场对教育板块的关注也在迅速上升，2015年至今教育早期投资愈发火热，教育资本证券化速度越来越快。

今天谈一下，从教育市场投资热潮中，如何甄别真正的趋势，究竟什么是投资决策点，需要厘清的泡沫和内核的差距在哪里。

政策+技术，推动教育市场爆发热点

回顾最近几年，教育行业各种热点层出不穷：在线外教、新高考、STEM、留学后服务、自适应学习系统、裂变传播、双师课堂……而我们发现，深挖推动教育行业热点的本质，背后主要有政策和技术这两大推手。

这个公式是我们总结的两大关注投资指标：

其实教育行业一直在跟随政策的指挥棒调整方向。九十年代开始的出国潮、新世纪的应试教育军备竞赛，到“L”型新常态经济下的公考热，以及近些年的培训热潮，都是在教育改革带来的自主招生政策变动引导下产生的。

综合来看，不论是《民促法》这种顶层设计中对于教育行业“营利性”的放开，还是K12、早幼教、职业教育等各个细分赛道的引导及激励政策出台，目前的教育政策改革，从大方向上肯定了民办教育的地位以及作用，改变了过去以公立教育为主体的传统，也打通了民办教育机构和资本的融合之路。

另一方面，技术的迭代也直接造成教育新载体的不断涌现。借助VR、大数据、AI、自适应学习技术等手段，优质教育资源从未如今天这样如此唾手可得。

但回归本质，不论是什么品类的2C教育，在当下技术还无法完全替代教师作用的前提下，教育公司提供服务时依旧要以“人”为核心。互联网与教育的碰撞，主要改变的是产品的辐射半径，从而使得广大用户在优质教育资源这一资产上的“基尼系数”下降。

基尼系数是指国际上通用的、用以衡量一个国家或地区居民收入差距的常用指标。基尼系数介于0-1之间，基尼系数越大，表示不平等程度越高。

也正因为如此，不论是什么品类的教育机构，包括拥有良好现金流的大机构，其主要业务模式下的“续满转退”（续报率、满班率、转介绍率、退费率）依然重要，这些指标一定要保持在健康区间。

站上风口，被资本加速的教育行业

政策红利和技术的助推增加了资本对教育市场的关注。在资本强劲助力打造了属于中国创投市场的“中国速度”。教育行业也不例外，跟着资本的快节奏扩展了渠道，具有了可复制性和传播性，整体发展明显“快”起来。

数据显示，2017年教育行业全年共发生412起一级市场的融资，总金额达282.9亿人民币。而Q3、Q4的融资金额均超过100亿人民币，是前两个季度的三倍之多，平均每天都有1.3起投融资事件发生。

被资本支持和认可对打造行业整体生态来说无疑是好事。但从一定意义上来说，过多的热钱涌入也会打破行业健康发展的节奏。资本过分关注盈利模式会导致教育企业的重心转向规模扩张和抢占用户。

这种短期的烧钱获客模式，很有可能会导致对长远教学品质和基础核心能力的忽视。资本和竞争带来了人才，带来了影响力，也带来了不可预料的风险。只有产品、服务和团队配得上“皇冠之重”的公司，最后才能成为这个赛道上的领跑者。

回归初心，“慢中求快”做教育投资

教育沉淀在人生发展的不同阶段，向来是个慢功夫，无论是打磨内容还是技术，都需要大量的时间与人力投入。不同于大众消费品，用户对于教育产品的价格并不十分敏感，他们首要的考量是优质的内容、时间和心理成本。

做市场只能撑一时，渠道的力量终究不是核心竞争力，但做内容一定要慢下来。

教育的载体从线下变线上后，本质还是老师和学生的关系，“教、学、练、测、评、管”的核心链条并没有因此而发生改变。教育依然要坚持以人为本，教育即服务，教育即品质。

在线教育改变的是渠道，相对缓解资源不平衡性，但人力驱动不变、边际成本不变。所以，当非刚需累教育品牌由营销驱动转变为资本驱动，要特别警惕“郁金香”的出现。

这里，我们总结了三个“不等于”，厘清了泡沫和内核的差距：

1. 流量 不等于 变现：重决策导致流量池转化效率低

2. 平台 不等于 生态：优质资源永远稀缺，平台其实是相对弱势方

3. 渠道 不等于 灵药：买流量买不出好未来

因此，我们做教育投资时，坚定把握的内核是：坚定支持恪守育人初心，尊重教育本质的创业团队。在此之上，我们会重点关注三个方向：首先我们会锁定新政策下带来的新红利；其次，我们关注新技术和应用带来的新载体和新效能；最后，我们把握用户需求变化趋势，洞察教育行业的新人群。

创投市场中从不缺乏感人的好故事，缺乏的是在狂热中的坚守和理性。不哄抬风口，在快节奏的资本市场中保持冷静的“慢眼光”，保持一份对教育最本质的初心，回归对人真正的关注，才是作为创投机构对教育行业真正的“助力”，而非“逐利”。

本文转自微信公众号“红点创投”，原标题《坚持“育人”核心， 警惕热潮下的“郁金香”-谈教育投资的快与慢》。文章为作者独立观点，不代表芥末堆立场。