图为上市仪式现场

芥末堆  9蛋 5月24日

昨日上午，深耕教育信息化服务领域的鸿合科技股份有限公司（以下简称鸿合科技）在深交所中小板上市。

鸿合科技（SZ:002955）登陆A股后， 首日上涨44%。截至今日下午4时，最新报价为72.15元，较发行价52.41元上涨37.66%，总市值99.01亿。

图片来源：雪球

虽然常有观点认为，教育行业没有风口。但鸿合科技的成功上市，离不开官方民间对智慧教育、远程教育的一致追捧。

发达地区发展智慧教育的热情不用多说。在欠发达地区，通过录播、直播、双师课堂、资源云平台等途径，缓解教学点教学资源不足一向被视作能够以较低成本、较快速度降低壁垒，缩小差距，最终实现教育公平的有效途径。而智能显示交互屏幕是途径中不可或缺的一环。

去年年底引发广泛关注的《这块屏幕可能改变命运》在一定程度上展示了这块屏幕的魅力。文章讲述了200多所贫困地区的中学学生，通过直播，与名校成都七中同步上课，最终考上心仪大学的故事。其中提到的“双师课堂”的智能交互屏幕就来自鸿合科技。

图：《AVC DDS-2017年Q4中国 B2B IWB 市场研究报告》

注：IWB 为 Interactive White Board，包含投影白板和交互智能平板

但另一方面，鸿合科技所在的智能显示交互行业具有集中度高、重知识技术、与政策紧密相关等特性，竞争十分激烈。

2018年，鸿合科技的对手之一，希沃母公司视源股份起诉鸿合科技涉嫌专利侵权，索赔1.43亿元。被起诉侵权的正是招股书中的主力产品智能交互平板。今年4月，视源股份在鸿合科技上市前夕，不惜巨资，将专利战打到了美国。据《每日经济新闻》报道，此次美国诉讼的索赔金额或将达到数千万美金，是目前国内教育信息化领域索赔规模最大的专利侵权纠纷案件之一。

此外，招股书显示，鸿合科技的主要原材料大部分来自境外企业，境外营收占主营业务收入比例也逐年提高，2018年1到6月，占比达40.66%。因此我国与海外的贸易摩擦或将对其产生影响。

当前机遇与挑战并存的背景下，这块屏幕自己的命运将会如何，仍待观察。

成立九年，深耕教育信息化

鸿合科技成立于2010年，主营业务为智能交互显示产品及智能试听解决方案的设计、研发、生产与销售，是国内较早入局教育信息化领域的企业之一。

公司主要有两个品牌：

• 面向国内的自有品牌HiteVision ，产品销售范围遍布全国。

• 面向海外对自有品牌 Newline，在美国、欧洲等地区的教育和商用市场销量增长迅速。报告期内，公司自有品牌的 IWB 产品销量在全球市场所占份额连续三年位列第一。

鸿合科技的产品可以大致分为硬件、软件、教育资源几部分，主要面向中小学、高校、教培机构等教育市场，同时也向办公、会议会展、传媒等商用市场拓展：

• 硬件方面，2005 年，公司推出国产电子交互白板。2015 年，公司成功研发推出大尺寸商用智能交互平板。

• 软件方面，2006 年，公司推出了第一代交互式教学软件，并不断迭代。2015 年，公司推出了“互联网+教育”的应用平台——鸿合 i 学。2018 年，公司推出了第四代交互式教学软件——鸿合 π。

• 教育资源方面则包括数字教材、教学资料、专题课程、试题库几部分。

相比智能显示交互行业内的其他企业，鸿合科技显得更加聚焦教育。公司下设教育BG、教育TO C事业本部。

至于鸿合科技的差异化优势及壁垒，则主要在技术创新。

招股书提到：截至 2018 年 6 月30 日，拥有研发人员 576 名。截至2018 年 6 月 30 日，公司及其控股子公司共取得专利共计 353 项，其中发明专利23 项、实用新型专利 143 项、外观专利 187 项，同时取得计算机软件著作权共165 项。其中包括信息捕捉与感知、复杂内容理解和智能交互、基于机器视觉的智能分析、大数据智能分析与推荐等关键技术。

主营业务收入稳步增长，2018年达44亿

而从营收表现来看，相关数据显示：

• 2016年度、2017年度和2018年度，公司主营业务收入分别为27亿、36亿和44亿，保持稳定增长。

• 2016年度、2017年度和2018年度，公司主营业务毛利率分别为21.88%、22.66%和24.44%
  

• 主营业务中智能交互显示产品为主要收入来源，该业务各期占主营业务比例分别为95.72%、95.71%和95.77%，占比稳定。

• 具体到此前“出圈”录播产品，2016年度、2017年度和2018年度，公司录播产品销售收入分别为55亿、83亿和54亿，占各期智能交互显示产品销售收入的比例分别为2.10%、2.39%和1.30%。

根据招股书，鸿合科技此次 IPO将募集11.57亿元。所募资金在扣除发行费用后，将用于交互显示产品生产基地项目、研发中心系统建设项目等。未来重点研发方向有智慧教育技术、触控显示技术、人工智能通用技术等。

曾被希沃母公司起诉侵权，索赔1.43亿

在3000亿教育信息化市场中，智能显示交互市场的重要性正日趋凸显。《2018年中国智能显示交互行业发展前景分析》指出：预计到 2020 年，我国教育行业交互设备市场规模将达到 556 亿元。

与此同时，由于行业资金、技术、渠道壁垒较高，进入存在一定困难，目前呈现相对集中趋势。

据奥维云网2018年第三季度数据，交互智能平板前三的企业已占据国内73.4%的市场份额，企业间竞争相当激烈。

招股书中，鸿合科技列出的主要竞争对手包括视源股份、长虹教育等。

在该行业，鸿合科技的市场占有率一直落后于视源股份下的“希沃”品牌，二者间的竞争以技术创新为主。

图片来源：奥维云网

招股书指出，技术及产品的快速更新换代可能对公司现有技术、产品总成冲击，如果公司不能建立高效、快速的产品研发体系，无法及时回应客户需求，持续进行新产品研发，公司的持续竞争力和盈利能力都将受到不利影响。

而这或许是希沃对专利格外敏感的原因。截至目前，鸿合科技尚未回应相关诉讼情况。