Top20房企大多布局教育业务，但仍躲不开政策带来的震荡，踩刹车的“地产+教育”，未来如何减少政策阵痛，从而破局发展思路？

据公开信息，中国房地产企业500强榜单在年初发布。FirstInsight极致洞察通过梳理Top20企业发现，其中大多涉足教育板块，业务多集中于K12民办学校、幼教等。在办学方式上，自主/合作办学是一个主流，即自建教育品牌或房企提供场地等硬件，学校提供师资和教学服务。

实际上，自1994年，碧桂园就开启了地产布局教育的先例。项目受挫下，当时的不得已之举，却使其尝到了地产配套学校的甜头。随后，房企都看到了教育配套带来的盈利增加，也纷纷投入到教育的大潮中。

据德勤报告，教育地产的价值在于教育配套因素以及优质教育资源使其房产能在市场上争得头筹，同时受到教育刚需和客户群稳定的保障，教育地产在发生波动时具有抗跌性和稳定性。

但2018年，针对教育行业的一系列监管规范政策，给民办教育机构和市场带来了震动，教育配套的房企也不例外，“地产+教育”踩了刹车。随后，以博实乐为代表的地产型教育股大跌。

“地产+教育”的变数

2018年，《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》发布，规定上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产，这将导致已上市的教育集团被进一步明确不再可能兼并幼儿园。

以碧桂园旗下博实乐教育为例，截止5月31日，博实乐在全国9个省份拥有55所幼儿园。《意见》发布后，其幼教业务承压，随即开盘大跌超29%，市值蒸发4.5亿美元。

1、加速安全业务扩张

在以幼教为主营业务之一的博实乐教育将如何顺应政策、完善业绩呢？从其2019财年二季报收入（学前新政后）占比来看，博实乐教育最大的收入来源于国际学校和双语学校，分别占比32%和28%，幼儿园收入占比20%，而2019Q1这一数字为21.19%。从收入占比来看，目前国际学校和双语学校分列1、2位，合并报表带来了利润的上涨。　

与之相对应的，是其海外收购和业务扩张。6月，博实乐收购圣迈克尔学校和博斯沃思独立学院100%股权；7月又以总对价1.5亿英镑（约合12.89亿元人民币）收购英国教育集团的全部股权，进而拥有英国剑桥文理学院的全部权益。8月，博实乐教育发布了首只美元计价高级无抵押债券，总募资规模3亿美元。

2019上半学年，博实乐拥有的平均在校生42035名；按在校生规模计，博实乐是最大的国际及双语学校运营商。此外，博实乐还拥有19家伊莱英语培训机构。

与此同时，博实乐教育还布局游学营地等细分高利润领域，让旗下业务多元化发展。这除了稀释政策阵痛以外，也是一种探索安全业务转型的布局思路。

2、托育的尝试

2018年，绿地控股集团成立绿地教育集团，旗下首家托育中心——绿优托育上海徐汇缤纷城旗舰店（周围楼盘；配套）也在同日开业，这是房企里少有的“地产+托育”尝试。

FirstInsight极致洞察以徐汇区绿地缤纷城为圆心梳理发现，周边至少有十多家居民小区以及很多的写字楼，并利用缤纷城的商业地产属性，集餐饮、购物、娱乐等为一体，既为亲子活动提供了场所，也解决了家长时间无法合理规划等痛点。同时，0-3岁托育不受学前新政限制，有较大的服务溢价空间，做到教育和商业配套。

今年的两会政府工作报告也明确：加快发展多种形式的婴幼儿照护服务，支持社会力量兴办托育服务机构。随后，《关于促进3岁以下婴幼儿照护服务发展的指导意见》等一系列的政策出台，让托育成为教育新宠。

将地产和托育结合，戳中了家庭和事业平衡之间的矛盾点，但也迎来了一些挑战，托育只能说是对学前教育政策变化的一种向下延伸，地产开发商涉足之初，可能并没有很好地考虑托育的营利性问题。

房企做教育 模式探索少不了

地产和教育是两种发展模式的碰撞融合，相互独立运营是目前大环境，但又要协同发展，进行模式创新。

1、“地产+线上教育”？

就信息化本身来讲，房企深耕技术驱动，可提升经营管理效率，在转型教育或其它业务时，做到与其它房企的差异性，也可扩大B端业务用户市场。那么“地产+教育”会不会变成“地产+线上教育”。

在2018年发布的《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》中规定，“建设全国学前教育管理信息系统，提高学前教育信息化管理水平”。那么房企、智慧教育这两个词放在一起会擦出什么样的火花？

而在Top20房企里，就有一家值得注意。2011年，雅居乐下属子公司雅居乐教育集团成立。其除了早幼教、K12等以外，还涉足教育信息化业务。比如，智能云平台，为学校提供包括智慧课程、校园管理、后勤服务在内的一站式信息化服务，建设智慧校园。另据博实乐教育官网，其教育信息化业务正在布局中。

地产教育的信息技术化之路，就是建立以地产为依托的智慧教育体系，更好的服务家庭，但目前来看，教育信息化和地产结合或许只是个案，但不失为一种探索。

2、“地产+教育” 探索中的分化与多元化

地产目前本就受到政策的监管，而教育新政之下的“地产+教育”，也不例外。随着房企旗下自建教育品牌和机构的增多，再加上政策的叠加，“地产+教育”的模式探索始终要在一定的框架内进行。

对此，First Insight极致洞察智库理事长、东朴教育集团COO陈刚认为，地产教育会受政策影响，逐步两极分化：一部分地产商会重回教育配套老路，继续安心做好配套工作，社区配套的学校和幼儿园会严格按政府要求建设好再移交给政府，地产公司的角色会回到始点，就是学校硬件的投资建设，协助政府做好学校和幼儿园的前期筹开运营；另一部分地产商，会在产业多元化的道路上继续探索，使教育进一步脱离地产配套产业的范畴，成为独立发展的板块和产业。

与此同时，通过细分教育业务，避免政策带来的直接冲击，减少阵痛期，也是“地产+教育”要来考虑的方向。陈刚表示，以学前教育为主的地产教育肯定会做托育的尝试，比如雅居乐，毕竟这两者关联性强；以投资并购为主的地产教育也会关注高等教育和职业教育，这是投资风口，比较容易理解；以前没有尝试教育产业化或者产业多元化的地产公司就会回到配套老路。“地产+教育”的发展模式跟该公司以前的发展思路和已有的教育基础有直接的关系，新政对地产教育的影响也与此相关。

未来

政策阵痛之下，“地产+教育”模式下的学前幼教业务受到一定冲击，但却打开了另一扇窗，托育和国际教育、海外并购业务收入得到增加，多元化业务的盈利空间有待进一步开发。这也印证了分化与多元化或成为“地产+教育”的主旋律。

与此同时，教育作为地产配套，可获得一定溢价和可预测现金流，房企为了提升教育配套质量，以及应对政策市场不确定性的变化，未来建立自有教育品牌的房企或许会越来越多，同时独立经营带来的融资压力，也会促成一部分营利性学校IPO。

本文转载自微信公众号“极致洞察”，撰文Levon，校审石斛，视觉苹果。文章为作者独立观点，不代表芥末堆立场，转载请联系原作者。