自2018年以来，在国家一系列指导意见、规范标准、税收优惠、财政补贴等政策的推动下，托育开始快速发展，0-3岁业态的关注度不断提高，部分头部早教企业开始发力布局托育。

托育的盈利能力到底如何？早教和托育究竟谁的盈利能力更强？混合经营是否能创造收益？2019年8月凯瑞宝贝“爆雷”，本质上是企业盲目扩张、缺乏财务管理下导致的现金流断裂，从而引发了行业对托育&早教盈利能力的再次审视。

托育中心盈利能力分析

托育行业目前仍处于发展早期，一线城市入托率仍不足5%，二三线城市更低，因此基于实际市场情况，以一线城市作为托育机构经营背景，托育中心的单店盈利模型受区域因素、标准学位设计、客单价、生师比等众多因素的影响。我们根据合理假设测算得出，以一线城市为例，园区规模600㎡的托育中心为模板（一般取600㎡对应120个学位），客单价5000元/月，在市场较优状况下，即满班率80%，处于成熟期的托育机构年度营业收入500万元左右，税后净利率超过10%。

托育中心由于非刚需问题，通常难以做到100%满班率。托育机构在运营情况良好下一般可保持80%左右的满班率。此外，由于过年过节等情况，托育学员通常并非12月均在校学习，模拟幼儿园情况，收费周期大致在10个月左右。托育市场商圈店一般靠品牌，社区店更多靠占位，如果要达到较高的满班率，位置选择和品牌塑造非常重要，文中提及的成本都是市场公开资源，很难塑造竞争力，实现高满班率。

托育中心的综合生师比一般在5：1，依据2019年10月发布的《托育机构设置标准（试行）》和《托育机构管理规范（试行）》，不同年龄段配备比例不同，考虑托育机构的主流客群在1岁-3岁之间，取综合比例5：1。园区各人员薪酬水平一般为：园长/月薪1万元、保洁/月薪2500元、厨师/月薪4000元、保健医/月薪4000元、老师根据级别月薪在3000-7000元之间。一名班主任（月薪7000元）、一名主教（月薪5000元）与一名助教（月薪3000元）构成一个教师班组，一个班组对应15名学生，学生最多不超过18人。高端托育品牌还会配备外教老师，前期投入及产品定价都相应增加，目前仅就社区点模型进行讨论。

一线各地区的日租约在2-5元/㎡/天，假定模型取中间值3元/㎡/天计算。由于水电物业多与使用面积呈相关关系，因此在租金基础上取20%左右。

折旧摊销主要由固定资产初始投入5年均摊成本组成，主要固定资产包括72万元装修成本以及12万元的教辅教具等配套设施。管理费用是除人力成本和折旧摊销以外的管理费用，如差旅费、会议活动会、绩效奖金等等，按照行业水平10%计算。销售费用主要包含宣传成本以及销售人力成本，假设2个招生专员/月薪6000元+宣传费用3万/月。由于托育多以社区底商店为主，辐射社区范围内的需求，但没有政府补贴，价格没有优势，需要市场人员做一些市场活动进行宣传推广，这是其相较于其他公立幼儿园增加的成本支出，私立幼儿园一般由前台承担招生工作。

税费主要有增值税及附加、企业所得税、印花税组成。其中增值税为6%，附加税如城市建设税＝增值税*7%、教育附加费=增值税*3%、地方教育附加=增值税*2%等；企业所得税为25%；印花税为千分之5。

早教中心盈利能力分析

由于早教与托育两种商业模式较为相近，因此我们构建的早教机构单店盈利模型大致与托育中心类似，即以一线城市为例、单店面积600㎡、生师比5：1、房租3元/㎡/天、管理费率10%。主要区别如下：

市场上的早教课时价分布在100~250元/课时之间，选取中间值180元作为课单价。一般早教机构每日课程分为5个课时，同一时间内最多可容纳120名学生（与托育的120个学位假设对应），按一周两课时计算，一年标准课时为96个（2课时/周*4周/月*12月/年=96课时/年）。由于早教业态中学生的流动性较大、没有学期制，因此早教机构满班率普遍低与托育中心，另一方面早教业态还需考虑消课率，头部企业的消课率约70%，以60%来代表良好运营下的普通早教机构成熟期水平。

早教机构不提供餐饮服务，因而不需要雇佣厨师。老师方面由于满班率下调并且老师可以轮班上课，因次教师配置较托育少。

早教机构对招生宣传的需求更强、要求更高，因此增加招生人员至4名，考虑的消课和复购，招生人员还承担一定的类似培训机构学管师的工作。

探索混合经营

早教与托育本身是两个业态性质，早教侧重于教育属性，带有素质教育的特性；托育侧重于保育属性，以养育需求为主。海外市场通常以纯托育机构为主，比如光明地平线等，但国内市场由于教育体系和社会环境因素的影响，消费者倾向于将托育和早教结合在一体完成。再加上托育业务受到政府广泛支持，能够获得额外的税收政策优惠和补贴等，目前市场上也逐步形成“早教+托育”混合经营的业态。

从经营的角度来看，若单一早教业务能够保持60%的消课率和70%的满班率、托育能够形成80%的满班率的情况下，单一业态的坪效也相对良好。但受限于区域消费结构和机构运营能力来看，达到这一水平是非常不容易的。目前市场上分业态的独立品牌较多，收益较好。混合业态也存在一定品牌定位和运营管理上的问题，市场上尚未出现成熟机构。但基于社区店非专业机构的运营考虑，为满足消费者多样的需求，将早教和托育混合经营以实现坪效的优化或是可选的途径。

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