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芥末堆 7月12日 子航 一辄 报道

在教育领域，选定一种商业模式，To C、To B抑或是To G的方向性选择必定是重要的一环。

对于互联网创业者们来说，选择To C的业务曾经代表着更直接的商业可能，以及更大的增长梦想。不过To B也同样具有机遇。教育作为与政策强相关领域，其To B业务中的重要部分即进校服务，与顶层教育信息化政策激励直接相关，也代表着更大的商业可能的领域。

另一方面，教育信息化自新冠疫情之后也受到更多关注。数以亿计中小学师生疫情期间在线上课，让更多人看到这个领域存在的商业机遇。而如今，“双减”政策背景之下，“进校服务”作为K12领域教育公司转型的一个方向，多次被提到桌面之上讨论。

但与受关注的程度相比，领域中真正能够留下的企业并不多。这是一个注定会寡头化的领域，疫情影响以及政策变化不过是加快了进度。2021年1月，钉钉宣布已服务超1.4亿学生用户、21万所学校。根据教育部统计，2020年全国共有各级各类学校53.71万所，在校生2.89亿人。

在寡头的竞争中，首先走向台面的，是头部之间的竞争，但实际上，水面之上只是冰山一角，潜藏在水底的才是更大的世界。近日，浙江出版传媒股份有限公司首次公开发行股票招股说明书，并拟在上海证券交易所挂牌上市。这家每年百亿营收的国资出版巨头，在出版业务之外，同样涉足教育信息化领域。

在这个依赖渠道优势的领域里，更多的价值隐藏在聚光灯之后。

2019年营收超百亿，教材教辅为主要业务

根据官网，浙江出版传媒股份有限公司（以下简称：浙版传媒）成立于2016年，于2018年变更设立为股份有限公司，为省属国有独资出版企业集团浙江出版联合集团控股子公司。

据了解，浙版传媒以图书、电子音像制品和期刊等出版物的出版和发行为主业，除出版、印刷复制、发行及零售等传统业务之外，同时拥有在线教育与培训等新兴业务。

招股书中提到，2017 年 10 月 24 日，浙版传媒前身浙版有限召开股东会，决议同意公司整体变更为股份有限公司。 2018年9月12日，浙江省新闻出版广电局出具《浙江省新闻出版广电局关于同意浙江出版传媒有限公司股份制改造实施方案的批复》，原则同意浙江出版传媒有限公司股份制改造实施方案。 

2018 年9月18日，浙版传媒召开创立大会，审议通过变更设立股份公司的相关议案。至此，浙版传媒国企改制宣告完成。

招股书提到，浙版集团直接持有公司 85.50%的股权，并通过子公司浙版投资间接持有公司 4.50%的股权，因此，浙版集团系公司控股股东及实际控制人。浙版集团由浙江省人民政府100%出资设立，出资额10亿元。截至招股书签署日，浙版传媒共有一级控股子公司13家，以及二级及以下控股子公司121家，以及15家公司参股子公司。

浙版传媒股权结构图 图片来源：浙版传媒招股书

根据招股书，浙版传媒2019年度资产合计146.6亿元。2019年营业收入为101.8亿元，净利润10.95亿元；2018年度营业收入为98.6亿元，净利润10.52亿元 。

报告期内各版块主营业务组成

招股书提到，公司主营业务包括出版、印刷、发行等产业链上的多个环节。报告期内，公司出版、发行板块收入合计占主营业务收入汇总数(合并抵销前)的比例分别为 87.17%、85.83%及 92.52%。 

其中，2019年度，浙版传媒出版业务营收25.3亿元、发行业务营收79.3亿元；2018年度出版业务营收为24.1亿元、发行业务营收72.1亿元。

报告期内出版业务各部分营收所占比例

在浙版传媒的主营业务中，教材教辅类图书为重点业务部分之一。根据招股书，报告期内，公司出版板块教材教辅的收入分别为 4.99亿元、8.56亿元和 7.91亿元。

报告期内发行业务各部分营收所占比例

在发行业务板块中，教材教辅类图书同样是主要业务组成。根据招股书，报告期内浙版传媒发行业务中教材教辅类产品主要营收分别为，2017年度25.3亿元、2018年度27.2亿元、以及2019年度30.3亿元。

图书出版以及发行业务具有区域性较强的特点，浙版传媒也同样如此。招股书中提到，报告期内，浙江省内主营业务收入占比分别为69.21%、67.09%和 66.35%。

值得注意，作为强政策导向之一的教材教辅领域。政策对教材教辅类图书的出版以及发行具有相当的资质要求。

芥末堆了解到，2008年11月，国家发改委下发《关于中小学教材出版发行招投标工作有关问题的复函》，复函表示经报请国务院同意，发改委决定不面向全国进行中小学教材出版发行招投标工作，自此中小学教材出版发行招投标试点工作正式结束。

招股书中也提到，浙版传媒子公司新华书店集团在浙江省教育厅履行单一来源采购流程后，独家负责浙江省内教材的征订及发行。

合并范围内浙版传媒前五大客户情况 

报告期内，公司向全省(除宁波外)各地财政局或教育局结算(客户统一 披露为浙江省教育厅)的中小学教材教辅收入分别为 8.96 亿元、9.29 亿元、9.88 亿元，占公司当期营业收入的比例分别为 9.49%、9.42%、9.71%。

除此之外，招股书还提到，报告期内公司加强与新东方、果麦文化、天津湛庐等出版机构的合作。2019 年度出版板块一般图书销量同比增长 8.12%，主要原因是2019 年度新增江苏通典、山东星火等规模较大的民营出版合作商。 

出版巨头切教育，募资5.89亿元做在线教育平台

在传统出版业务之外，浙版传媒同样在切入教育领域。招股书中这样描述，在数字出版方面，公司把平台建设、数字阅读、在线教育和智慧发行作为发展的重点方向，同时在下属出版单位开展小而美数字产品矩阵建设，在知识付费、在线教育、智慧发行上取得较快进展。

芥末堆注意到，在浙版传媒的二级及以下控股子公司中共有10家与教育相关的公司，除了与图书销售相关的子公司，还包括浙江青云在线教育科技有限公司、浙江新空间研学文化发展有限公司等直接进行教育业务的子公司。

作为营收超百亿，且教材教辅类图书占据主要收入的出版巨头，浙版传媒在切入教育领域时，同样选择依托自身教材教辅出版及发行的内容优势。

招股书中同样提到这一点，在数字教育创新方面，公司依托在教材教辅出版及发行市场的深厚积淀，推出“青云”在线教育品牌。课程已覆盖全国 12 个省(市)的 100 多所学校。自主研发的青云端移动学习助手也已积累100 余万用户，辅导对象涵盖义务教育阶段 1-9 年级学生。 

芥末堆注意到，浙版传媒本次募资金额中也有相当一部分是用于“青云”系列的在线教育平台项目。

募集资金使用情况

招股书中提到，在共计24.27亿元的募集资金中，与其数字融合相关业务投入共计5.89亿元。其中，“青云 e 学”在线教育服务平台建设项目投入为1.10亿元 、浙江教育出版社集团有限公司“青云端”移动学习助手项目投入为2.04亿元 、博库网络有限公司火把知识服务平台建设项目投入为2.75亿元。 

与之相对应的则是，在教育类图书出版项目的投资金额。浙江教育出版社集团有限公司重点图书出版工程项目投入为7311.50万元、浙江少年儿童出版社有限公司重点图书出版工程项目投入为7471.42万元。 

浙江青云在线教育科技有限公司总经理程安寅认为，在互联网教育领域，教育出版社应该要有所作为，同时如果教育出版转型不成功，整个出版行业的转型升级，可能也无法达到预期的效果。

他在一次演讲中提到，自2016年成立之后，2020年虽受疫情的影响，但是公司第一次实现了盈利。目前青云在线初步形成了K12数字教育整体解决方案，面向课内、课前、课后与教辅应用场景提出了课程服务、知识服务和融合服务三大业务板块。

程安寅表示，“现在公众号+小程序+APP的矩阵，用户总量已经超过370万，月活超过50万，2020年整体阅读量过亿次，自建与引进的数字课程超过1000门，知识服务板块面向C端的营收超过1000万。”

招股书中同时提到，杭州市下城区发展改革和经济信息化局已于2019年9月16日出具《关于浙江青云在线教育科技有限公司“青云e 学”在线教育服务平台建设项目无需进行核准和备案的说明》。

除直接通过控股子公司进入教育领域。芥末堆注意到，浙版传媒旗下，还有一家参股的子公司“学海教育”主营互联网教育业务。

据了解，学海教育主要为 K12 教育提供信息化服务，旗下的“智通云”教育云平台，是一款基于平板终端的云计算教学系统。目前已实现浙江省地市全覆盖，并辐射多个省外地区，初中学校用户已近600多所，

招股书提到，报告期内，公司向学海教育销售预装人教数字教材的平板电脑等电教设备。交易价格参照市场价格协商确定。2019年度，学海教育净亏损为4235.95万元。

信息化领域整合加速，A股公司寻找教育信息化标的

事实上，切入教育领域的出版集团并非仅有浙版传媒。芥末堆注意到，多家已在A股上市的地方出版集团都有相应凭借自身拥有的地方教辅教材内容，切入教育信息化领域的相关云平台产品。

这首先源自教育领域政策改革的需求。无论是从教学改革还是教育信息化2.0建设对内容平台的要求，对数字教育内容都有极大的需求。而作为拥有极强内容资源的地方出版集团，便自然拥有了相关的优势。

2019年6月，中共中央、国务院发布《关于深化教育教学改革全面提高义务教育质量的意见》。《意见》提到，推进“教育+互联网”发展，按照服务教师教学、 服务学生学习、服务学校管理的要求，建立覆盖义务教育各年级各学科的数字教育资源体系。加快数字校园建设，积极探索基于互联网的教学。 

程安寅在前述演讲中也提到，“在B端，我们认为政府采购模式，可能会有一些变化。从原来在教育信息化这个领域上，只采购硬件，慢慢转变成硬件+内容+服务的方式。”

与此同时，疫情加速了整个教育信息化的进程。程安寅认为，虽然疫情期间线上教育短期爆发，并没有带来长期的收益，但对用户习惯的培养是显而易见的。“原来进校园推广线上产品的时候，老师是非常不愿意接受的，但这次疫情被迫接受新事物之后，他们已经逐渐形成使用线上产品的习惯。”

另一方面，“双减”大背景下，面对政策对K12学科培训领域的监管，原来主营学科培训的K12头部公司们，或许会同样将目光投向“进校”这个领域的竞争之中。

“北京针对培训机构的一些动作，成为我们判断C端市场的一个风向标。”程安寅在2021年4月的演讲中说道。

他认为，在大背景下，C端的变化会出现在学科线上培训领域，这个线上培训不是单纯的人对人的培训，可能是线上各类辅助学习的产品和服务的概念。所以学科线上辅助产品和服务的应用，可能会是一个趋势。

与此同时，疫情也加速了整个教育信息化领域中行业格局的变化。数以亿计的师生在线学习之后，最终受益的并非领域中所有的企业。对于许多地方性的中小信息化企业来说，疫情之后选择投奔一个“生态”已经是不得不做出的选择。

根据芥末堆此前报道，近期也有多起A股上市公司并购教育信息化公司的案例。5月13日，海南大东海旅游之心股份有限公司(SZ:000613，简称“大东海A”)发布公告称，拟以发行股份及支付现金的方式，购买成都朗培教育咨询有限公司（简称“朗培教育”）51%股权。

2020年10月30日，成都博瑞传播股份有限公司 （简称“博瑞传播”）发布公告称，确定以2.1亿元收购四川生学教育科技有限公司（简称“生学教育”）60%股权，生学教育估值为3.51亿元。生学教育产品包括智慧校园平台、云阅卷及教学质量分析平台、晓我课堂、大数据等。 

一位经营在线教材资源平台近20年的负责人在2020年7月就曾告诉芥末堆，是时候做出站队的选择。