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芥末堆文 8月30日晚，中公教育（002607.SZ）公布了2021年半年度报告。报告期内，中公教育营收为人民币48.56亿元，同比增长72.94%；净亏损9716.25万元，同比减亏58.30%，去年同期亏损为2.33亿元；基本每股亏损0.02元。

线上培训业务占比增加

报告提到，由于2020年下半年疫情逐步结束，市场不断回暖，2021年上半年各类考试有序进行，公司营收实现增长。但受前期抗疫和市场竞争格局变化等外部因素影响，公司进行前瞻性的战略性投入导致成本费用也相对较高，业绩出现阶段性亏损。

2021年上半年，中公营业成本为26.85亿元，同比增长84.84%，公司称系疫情结束，线下开班逐步恢复及教学投入增加所致。公司报告期内销售费用为9.76亿元，同比增长39.26%，主要系市场推广活动恢复及市场投入增加影响下，人员薪酬、市场推广费增加所致。

截至报告期末，中公在全国有超过1800个直营网点，覆盖300多个地级市，公司总员工数超过45000人，包括超过的3000人的专职研发团队，和超过18000人的教师团队，公司表示正在继续向数千个县城和高校扩张。

报告期内，公司线上培训业务实现营收17.08亿元，比去年同期增长46.48%，占总营收的比例进一步提高，达到35.17%。中公表示，疫情的持续、反复，数字化经营的空间进一步扩容，借助智慧教学平台、在线规模化研发和综合服务能力，公司持续大力推广线上线下融合产品，在艰难的经营环境中继续保持增长。

考研、学历提升等新业务持续增长

分业务来看，公务员序列依然是中公的最主要的营收来源，报告期内，公司公务员序列实现营收23.15亿元，同比增长90.02%，占总营收的比例为47.66%，去年同期为43.38%。

中公透露，报告期内，公务员多省联考提前导致收款高峰期缩短，对公务员序列业绩造成了一定影响，但招录景气度回升的态势已获确认。与此同时，公务员多省联考提前，为事业单位、教师和医疗招录等其他序列的招录复苏创造了更为有利的条件，也让相关序列经营获得了更加充足的时间和资源支持。

图源：中公教育2021年半年度报告

报告期内，公司事业单位序列营收为6.19亿元，同比增长148.37%，在总营收中占比为12.74%，去年同期为8.87%；教师序列营收为5.35亿元，同比增长52.82%，占比为11.02%，去年同期为12.47%；综合序列营收为13.60亿元，同比增长40.10%，占比为28.01%，去年同期为34.58%。

据介绍，中公的综合序列包括考研、学历提升、医疗等培训业务，公司表示，从2020年下半年到2021年上半年，公司坚定跨板块扩展经营的决心，持续对活跃的新业务注入密集的资源，尤其是在考研、学历提升、IT等重点门类上进行前瞻性战略投入。报告期内，考研、学历提升、医疗等新业务保持了较高的活跃度，由此带动了其所在的综合序列实现营收增长。

中公表示；“多品类之间的投资能力累积和叠加，多品类的增长飞轮效应不断增强，新旧品类的发展相互放大投资充分度，共同推动形成更强的经营基础设施能力。”公司主营业务横跨招录考试培训、学历提升和职业能力培训等三大板块，“当前，这种增长飞轮效应已经扩大到了三大板块之间，逐级放大了公司的增长愿景。”

公司预计，“学历提升板块将在3-5年后成为推动增长的重要力量，职业能力培训板块则将在5-10后成为公司规模最大同时也是增长贡献最大的板块。”

民促法实施条例和“双减”新政或将带来风险

风险方面，报告指出，2021年新颁布的《民促法实施条例》对职业教育的发展从政策层面给予了鼓励和支持。但部分地区主管部门对《实施条例》存在不同理解，这种不确定性可能会给公司部分地区的未来业务开展带来风险。公司分支机构众多，培训场所分布广，不排除未来各省、自治区及直辖市相关监管部门出台针对当地教育培训行业更加严格的监管规定，从而可能影响公司在该地区的经营情况。

中公表示，将密切关注国务院及教育行政等有关部门、各地法规政策的出台，紧跟最新监管规定；建立政策风险预警机制，定期对各分支机构的经营政策风险进行排查，对各个业务部门进行风险教育和合规提示，保证公司以监管政策为导向，合规审慎经营。

此外，随着“双减”新政的实施，可能会促使越来越多的资本和机构转型涌入职业教育培训行业，导致市场竞争日趋激烈。“如何有效应对行业竞品和新进机构的竞争与冲击，是公司全面发展职业教育产业面临的挑战。”

对此，公司表示将继续加强研发力度，不断加大对科技基础设施和技术团队的投入，将科技的生产力全面融入经营系统，带动业务创新。同时，将持续探索新的细分赛道，开创中高端职业教育全品类市场，进一步提升公司在同行业中的核心竞争力。

中公还提到，随着公司业务品类和分支机构的不断扩张，公司必须面对扩张与经营管理能力不相匹配的风险。“场地租赁及人力等成本不断增加，谋求快速发展，导致当期利润水平及利润率下降等。”同时，此次新冠疫情有可能持续、长期存在，从而导致部分地区培训业务的开展面临严格的管控措施，对公司的经营管理带来挑战。

公司称将不断优化管理系统，增强员工的工作协同水平，提升管理运营效率，优化人力资源结构，匹配公司业务扩张战略。重视人才储备，提前布局，促进新品类实现增长预期。实现线上线下产品深度融合，最大限度地应对疫情带来的冲击。“近年来，公司也在大型吃住学一站式基地建设上持续投资，推动教学现场实现大工厂式作业，在进一步提升服务质量的同时，降低运营成本。”