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近日，中国对越南进行国事访问，双方宣布中越两党两国关系新定位，在深化中越全面战略合作伙伴关系基础上，携手构建具有战略意义的中越命运共同体。

其中提到，欢迎越方积极对接高质量共建“一带一路”的八项行动，拓展数字经济、绿色发展等新兴领域合作，中越合作要多向农业、教育、医疗等民生领域倾斜。中方将继续鼓励有实力的中国企业赴越南投资兴业，希望越方为中国企业提供良好营商环境。

此次国事访问无疑为中越合作注入一剂强心针，虽然目前还处于资本寒冬季节，但在宏观大环境十分友好的情况下，中国对越南的投资接下来可能会全面加深。本文将全面介绍、分析过去两年的越南投融资市场中最活跃的投资公司，以及最热门的投资标的，挖掘更多潜在的投资机遇。

13个国家的投资机构瞄准越南

Tech in Asia列举了2021年11月至2023年11月这24个月，在越投资的前100家机构名单。这100家投资机构各自在越南完成了1至26笔交易，主要瞄准初创公司。

经芥末堆统计，去除一笔未披露信息的交易，99家投资机构来自13个国家，其中对越投资最多的并非越南本土机构，而来自新加坡。新加坡的22家投资机构占比超22%；其次是越南本土机构，19家占比19.2%；美国凭借16家排第三。中国、韩国和日本依次位列其后，剩余国家分别有3家和2家机构入围。

从全球地域分布来看，越南融资交易背后的投资公司有76.7%来自亚洲，其中东南亚49.4%，东亚25.3%，南亚2%；16.2%来自美国；7%来自欧洲。可以看出，对越南最感兴趣的还是东南亚和东亚投资机构。

新加坡近100笔交易，稳坐第一宝座

从另一个维度来看，这13个国家在近两年共参与268笔交易。其中新加坡以97笔遥遥领先于其他国家，稳坐第一名宝座。

与不同国家的投资机构数量相比，新加坡、越南和美国的名次不变，依旧是前三名，并且领先于其他国家。

新加坡在第一梯队；越南（58笔）和美国（34笔）位于第二梯队；韩国（17笔）、中国（16笔）、日本（13笔）和印度尼西亚（12笔）属于第三梯队；剩余国家是第四梯队，均在10笔以下。

各个国家投资公司的平均交易数量分别为：新加坡4.4，印度尼西亚4，越南3，日本2.6，美国2，泰国2，英国2，韩国1.9，德国1.5，菲律宾1.5，中国1.45，瑞士1，印度1。

值得注意的是，虽然印度尼西亚只有3家公司在前100名，但共投出12笔交易，平均交易数量高达4笔。

从全球地域分布来看，总交易次数中有83.6%来自亚洲，其中东南亚65.7%，东亚17.2%，南亚0.7%；12.7%来自美国；3.7%来自欧洲。综合两张图来看，相比于其他地区，东南亚机构更加频繁地投资越南。

最活跃机构两年投出26笔

芥末堆统计了过去两年在越南投出5笔及以上的投资机构，共13家，来自5个国家，分别是新加坡、越南、美国、印度尼西亚、日本。其中，风投最多，也有孵化器和家族理财办公室；关注早期阶段的较多；不同行业与技术结合的项目是投资者的最爱，包括金融科技、教育科技、医疗科技等等。

从投资地区来看，除了越南本土机构Touchstone Partners和ThinkZone Ventures只聚焦越南，其他机构多放眼东南亚全域，甚至更广阔的全球市场。

在10笔交易以上的四家公司中，新加坡和越南各两家。

新加坡风投Antler共宣布26笔交易，是当之无愧最活跃的投资公司。Antler于2017年在新加坡成立，是一家全球早期风险投资公司。虽然成立时间不算早，但Antler已有来自全球145个国家的900多家投资组合公司。Antler在越南的投资可以追溯到2021年，Antler在合伙人埃里克·琼森（Erik Jonsson）的领导下在越南胡志明市首次亮相。仅在2年多时间内，Antler就凭借交易次数荣登活跃度榜单第一。

Antler今年发布的一份报告显示，尽管全球科技行业继续因资本融资收紧而陷入困境，但东南亚的初创企业仍表现良好。向Antler“创始人计划”提交申请的创始人数量以及在该地区的投资金额方面，东南亚继续处于领先地位。2022年，Antler的投资组合在全球募集了超过4亿美元资金，在新加坡、印度尼西亚和越南投资了72家公司，涉及电子商务、金融科技和物流等领域。

另一家新加坡风投Wavemaker Partners是一家多元化的跨境风险投资公司，成立于2003年。总部位于洛杉矶和新加坡，已通过多支基金筹集超6亿美元资金，流向各个领域。Wavemaker是南加州和东南亚最活跃的早期投资者之一，过去18年已投资400多家公司。

越南的Touchstone Partners是一家早期风险投资基金，聚焦越南市场，致力于投资能对越南人民和环境产生重大影响的科技初创公司。核心投资领域包括金融科技、健康科技、教育科技、供应链、深度科技，以及提高制造业和农业等重要行业价值链效率的技术解决方案。

Do Ventures虽然是越南本土风投，但投资地区覆盖越南及东南亚其他地区。Do Ventures的创始人曾在2020年表示，2016年至2019年间，越南的初创企业融资额增长8倍，达到8.61亿美元，但仍然只有少数基金专门关注该国，这意味着早期越南初创企业经常遇到资金缺口。Do Ventures为此还特地推出了面向越南初创企业的基金。而如今关注越南的基金数量已不可同日而语。

交易数量5-9笔的公司中，越南占两席。ThinkZone Ventures是越南知名风投，拥有6000万美元的基金规模，专注于各种垂直领域的种子轮和A轮科技初创公司，包括金融科技、教育科技、物流、运输等。在芥末堆主办的GET2022大会上，Thinkzone Ventures合伙人兼增长和全球扩张业务负责人Le Huynh Kim Ngan表示，基于市场消费的早期迹象、年轻人口的转变，以及技术水平的提高，现在是去越南的最佳时机。

越南的Phoenix Holdings是其中少有的家族办公室，其在消费、金融服务、零售和科技领域拥有多元化的投资组合。

最热门标的揭晓

热门投资标的前七名

芥末堆统计了近两年最热门的7个越南投资标的，被投频次4到19次不等，主要集中在金融科技、区块链、游戏、支付、电商、电动车领域。一个标的被一家投资机构投资算一次，也有一家投资机构多次投资一个标的的情况，将累计次数。

金融科技是近两年的大热门。根据越南国家创新中心NIC和Do Ventures于2022年联合发布的《2023年越南创新与科技投资报告》，金融科技在2022年保持弹性，金融服务业所获资金最多，激增249%。此外，零售业、医疗保健、教育和支付仍是弹药充足的几大赛道。

社交电商同样备受欢迎，有媒体用“起飞”一词形容越南社交电商的发展走向。越南在社交电商方面拥有较好的市场条件，包括不断增加的社交媒体和电商平台用户，以及较为年轻的人口结构。

教育科技公司只有Vuihoc上榜前七名。Vuihoc于2019年创办，为越南K12学生提供教育平台，其综合图书馆视频中包含测试和各种课程资料，还提供互动直播课程，使学生能够与提供即时反馈的教师进行1对1或小组学习。蚂蚁集团旗下的BAce Capital倍速创投是其投资方之一。

此外，越南编程教育公司MindX和K12学习平台Edupia虽然未跻身前七强，但在过去24个月分别被投两次，投资方不乏阿里巴巴设立的eWTP科技创新基金、Jungle Ventures和ThinkZone Ventures等在越南较活跃的投资机构。

前三名简要介绍

Ancient8和GIMO均获多家知名风投频繁投资，可见其火爆程度。

Ancient8成立于2021年，是越南最大的游戏公会，功能包括链游奖学金、游戏社区、投资。越南也是链游的重要市场。

GIMO于2021年推出（创立于2019年），是一家主打EWA（Earned Wage Access，随时赚随时取）薪资发放模式的金融科技初创公司，主要通过旗下与公司薪资系统相集成的应用程序帮助员工即时获得工资。同时，用户也可以通过该应用跟踪其每日收入，并从中收到个人理财建议。

Anfin是财产管理服务平台，面向个人投资者，提供实时零碎股票交易，包括股票、债券，以及结构性投资产品等。

Nano Technologies (VUIAPP)是一款收入流式应用程序，每天以其灵活的工作时间表向零工支付，帮助雇主节省人员流动成本，并建立一支更具敬业精神和生产力的员工队伍。

越南本土机构崛起

越南风投在越南的影响力正在快速增强。越南风险投资的历史可以追溯到21世纪初，当时越南开始开放经济并吸引外资。虽然越南的风险投资行业仍处于早期发展阶段，但从三代本地风险投资家中，可以观察到一些显著的趋势和特征。

第一代：开拓风投

2004-2011年，越南出现了一些早期投资者和天使投资人团体，其中大多数是具有丰富国际经验的越南人。他们使投资过程正规化，并使行业专业化，为生态系统带来了机构实践和全球视角。第一代风险投资公司倾向于专注国内市场，并寻求对早期互联网商业模式的投资，如电子商务、媒体、广告和游戏。

第二代：创业风投

2011-2019年，越南出现了一批新的风险投资家，其特点是创业家的出现，他们与经验丰富的金融专业人士一起加入投资领域。这一代风投的投资主题和行业也更加多样化，同时开始以区域思维关注创始人。第二代风险投资家从本地天使投资人和家族理财办公室获得大量资金，他们同时面临着管理资产金额的限制，这对这一时期的整体投资能力产生了相当大的影响。

第三代：以目标驱动的风投

自2018年以来，越南的风险投资行业经历了显著增长，催生了新一代风险投资公司，这些公司由目标驱动且积极解决当今挑战的数字原住民创立。投资者对医疗保健、教育和绿色科技等科技公司更感兴趣。第三代风险投资公司能够获得来自本土和外国投资者的资金，他们的基金规模因此得以大幅增加，这为他们改变越南创业格局的雄心赋予了重要优势。

活跃在榜单前几名的Do Ventures、ThinkZone和Touchstone Partners都是越南第三代风投机构。

中国上榜11家，两家背靠阿里

99家机构中，共有11家来自中国，中国大陆4家、香港特区6家、台湾地区1家。

来自中国大陆的有BAce Capital倍速创投、金沙江创业投资基金、Sky9 Capital (云九资本)和eWTP Capital。

BAce Capital倍速创投成立于2018年，专注全球互联网新兴市场，特别是印度、东南亚，关注种子轮到B轮的项目。背靠阿里巴巴和蚂蚁集团，BAce Capital倍速创投相信移动互联网的力量。

过去24个月，BAce Capital倍速创投在2022年9月2023年7月两次投资越南K12在线教育平台Vuihoc，2022年领投200万美元，2023年跟投600万美元。除了Vuihoc，BAce Capital还于2021年8月共同领投了越南电商物流平台Loship的1200万美元融资。

此外，BAce Capital倍速创投还布局菲律宾、印度尼西亚、印度、新加坡的初创公司，覆盖教育科技、金融科技、健身、云厨房、游戏、电商、母婴领域。

金沙江创业投资基金专注于投资高新技术初创企业，涉猎消费者（Consumer）、企业（Enterprise）和医疗保健（Healthcare）三大方向。截至目前管理约37亿美元资产，包括8支美元基金和4支人民币基金，在硅谷、北京和新加坡均设有办事处。

金沙江创投是滴滴出行、饿了么、映客直播、ofo共享单车、去哪儿、上海大智慧和小红书等创业公司最早期的机构投资者，在教育领域曾押注火花思维、VIP陪练和荔枝微课。

过去24个月，金沙江创投在越南投资两家公司，分别是电动车品牌Dat Bike和D2C电子商务时尚创业公司Coolmate，两笔交易的融资金额分别为800万美元和230万美元。

Sky9 Capital (云九资本)的资产管理规模近20亿美元，在硅谷、新加坡、北京和上海设有办事处。聚焦领域较多，包括人工智能、计算生物学、企业数字化、环境技术、金融科技、人文创造、元宇宙、合成生物学，以及半导体及组件和Web 3.0基础设施。云九资本于2022年投资的Ancient8正是属于Web 3.0基础设施范畴。

eWTP Capital同样背靠阿里巴巴，第一支基金于2018年推出，规模为6亿美元，海外投资地域涵盖东南亚、欧洲和北美。2022年在越南投资了K12学习平台Edupia。

中国香港特区的6家投资公司分别为3twelve Capital（加密货币投资）、Makers Fund（青睐娱乐业务）、PANONY（媒体和加速器，关注区块链、数字资产和金融科技）、Animoca Brands（专注移动游戏开发和发行）、Access Ventures（关注东南亚早期科技公司，尤其是越南和印尼市场）、Lending Ark Asia Secured Private Debt Fund（由CLSA Capital Partners管理的私募基金，专注亚洲和澳大利亚的担保私人信贷策略）。

有意思的是，前四家香港公司都为越南链游公会Ancient8注资。后两家中的Access Ventures与金沙江创投共同投资D2C电子商务时尚创业公司Coolmate，并且与新加坡的Vulpes Ventures和日本的Genesia Ventures共同参与花园酒店M Village的融资进程；Lending Ark Asia Secured Private Debt Fund两次为越南担保贷款公司F88下重金。

来自中国台湾地区的之初加速器AppWorks上榜，AppWorks拥有4支基金，基金总规模达3.5亿美元，单笔投资规模20万美元至1500万美元，每年进行20至30笔交易。今年11月，AppWorks参投越南时尚电商平台Inflow的200万美元种子轮融资。

总结

资本寒冬坚冰还未完全被打破，但由于强劲的经济增长和较为年轻的人口结构等利好因素，投资者对越南初创公司依旧兴趣盎然，近两年在越南投资的外国基金数量只是略有下降。同时，越南本土投资者正在变得越来越活跃，在当地生态系统中发挥愈发重要的作用。

虽然宏观大环境还算乐观，但在越南投资还需要注意潜在风险，比如金融科技、医疗科技、电动车初创企业目前缺乏具体的监管框架，可能导致公司依赖无法充分适应这些行业的现有法律，以及相关行业术语缺少确切的定义，可能导致政策难以精准支持和推广创新企业。

总之，在中越外交关系升温下，期待越南市场出现更多中国投资机构的身影。