北京时间10月20日，新东方公布了2016Q1财报业绩，Q1总净营收为4.585亿美元，净利润1.285亿美元，在随后的电话会议上，新东方的CEO俞敏洪与CFO杨志辉在电话会议上解读了新东方的业绩表现，并回答了分析师提问，以下为芥末堆对电话会议重点内容摘译：

新东方在线的营收占新东方总营收的3%，未来占比会更高

自2014Q4以来，新东方一直在完善O2O教育生态体系，俞敏洪对这块业务进行了总结：

2016财年仍然是投资年，继续完善新东方的O2O混合式教育体系，本财年的投资预算是5000万美元，Q1投入1000万美元。

• 新东方去年推出了O2O互动教育系统，并在现有产品线中使用，升级已有的产品线，优能可视化进步教学系统和新的泡泡少儿英语项目都在新东方全国的教学点铺开使用。
  

• 纯在线的学习平台以及其他补充性的产品处于稳定增长阶段。2016Q1，新东方在线的净营收是980万美元，同比增长32%，付费用户增长150%，累积有1110万注册用户。酷学网在Q1注册用户达到72万，儿童移动学习应用多纳的下载量为2820万用户，英语背单词软件乐词的用户量为300万。

• 新东方也投资了一些在线教育项目，同时寻求更多投资机会，用来完善已有服务，并加快O2O整合。

杨志辉在分析师问答中提到，新东方在线的营收比其他线下业务增长都要更快，刚好盈亏平衡，今年是投资年，在线平台的目标是市场份额的扩大，在未来三到五年，纯在线的部分会逐渐产生利润，利润率应该比线下业务要高。目前新东方在线的营收仅占新东方总营收的3%，增长空间还很大。俞敏洪补充道，未来几年，新东方在线和酷学网将会是新东方增长最快的业务，每年的增速超过30%。

K12部分将贡献超过一半的营收

杨志辉分别介绍了新东方各部门的利润率，海外考试的运营利润率为30%，优能中学是25%，目前重组后的泡泡少儿运营利润率只有10%，这部分业务处于快速增长中。

K12部分在新东方总营收中的占比目前是45%，明年可能会达到50%或以上。

新东方总体利润率会继续上涨，特别是2017财年之后，因为去年跟今年新东方有大量投入，今年将会投入5000万美元。接下来的两三年，新东方的运营利润率目标是17%左右。

纯在线是未来，新东方目前的重点是线上线下结合

对于逐渐成为新东方主营业务的K12部分，俞敏洪认为，就未来五年来看，K12业务将会是新东方的主营业务之一，海外考试和留学咨询业务也是。基于市场规模来看，K12业务会增长更快，新东方刚进入这个市场大概三年。未来的三到五年，新东方K12部分的业务每年会保持25%甚至更高的增长率。

至于在线教育部分的业务，俞敏洪表示，他相信未来在中国会出现纯在线的教育业务，新东方也在在线领域探索各种可能性，但对于新东方来说，目前的战略重点仍然会是线上线下业务结合的模式，未来五年这将是推动新东方前进的主要战略。而纯在线的业务主要面向18岁以上的用户。

这正是优能可视化学习系统在做的事情，学生仍然在教室里学习，同时能够通过在线设备查看自己的学习进展，老师的评价，家长的参与，对学习内容的预习、复习等。在这个过程中搜集学生的学习行为等数据，在大数据的基础上推出新产品和新内容。

俞敏洪：儿子每天都在可汗学院学习，但我更看好私播课

有分析师问到，在美国，像可汗学院这样的免费教育越来越受欢迎。如果免费教育体系在中国逐渐流行，新东方如何看待这一挑战？

俞敏洪的观点是，在中国目前的情况下，他更看好私播课。

“我儿子现在每天都在可汗学院学习，但是前提是他的英文特别好，能够完全听懂英文课程。

我还专门研究过北美学生与中国学生这两类不同的群体，总体来看，中国学生不爱学习，绝大部分都是在父母的压力之下去学习。如果是纯在线的方式，他们的耐心不足，注意力不够集中。我们曾经做过多种尝试，比如新东方的老师把课程放到网上让学生去学习，甚至是免费的。然而注册学习的学生数远远少于预期。

实际上我们发现，为了保证最佳学习效果，适合中国学生跟家长的最佳学习方式仍然是面授，无论是在家还是在地面学习中心。中国家长会很愿意把孩子送到离家近的线下机构。一方面是方便，更重要的是老师可以监督学习更高效地学习，面对面授课。这也是我到现在仍然坚持让新东方人做面授课的原因，实践证明对我们来说这是个正确的战略。

因此我十分确信，可汗学院这样的形式对中国学生学习习惯的影响远远低于美国学生。我们现在在做私播课（SPOC），跟可汗学院不同，这是一种小规模的私人在线课程，今年已经取得了一些成果，在今年的尝试中，80%的学生会为老师的在线私播课付费。这正是新东方在做的个性化学习系统，跟中国学生的学习习惯很好地结合在一起。”

不会放弃海外考试业务，这是新东方的起点

从上个财年以来，新东方的海外考试业务受挫，目前正在恢复中。2016Q1，海外考试业务的营收（基于GAAP）同比增长9%，而2015Q4这个数字是3%，相比上个财季，海外考试业务正在恢复增长。

在海外考试业务中，新东方也在推行O2O新产品，招生人数有所下降，同比下降6%，这部分营收的增长主要来自于客单价的提升。

俞敏洪表示，“我个人对海外考试业务十分有兴趣，新东方是从这个业务起家的。而现在出国留学的人数本身就在下降，另一方面，过去两三年来，新东方的重心都放在K12业务上，今年开始我们会把资源和注意力拉回海外考试业务。这是我们出发的地方，不能输掉。”