小象导读：

“教育的国际化和信息化将是最大的机会。”

中国的人口结构是个金字塔结构，满足 6 亿人口的国际化教育将面临创新的新品类以及传统品类的品质升级，国际学校也将进入全产业链发展阶段。

满足 8 亿人口的教育信息化期待更好的通路、购买及使用体验，与此同时需要更有效率的教学管理和评测反馈机制。

在蓝象营三期 Demo Day 上，面对100家 VC 好友，未来工场合伙人宁柏宇分享了教育消费升级6/8原则，同时探讨了中美教育科技投资产业链现状及趋势。今天小象整理出完整版演讲内容，希望与你一起探讨行业发展走向。

蓝象营四期招募进行中，如果你是国际化和信息化相关方向的教育创业者，期待你与未来工场合伙人宁柏宇（微信号: ningboyu926 ）  聊一聊。

中国实质性教育消费升级的6／8原则

中国的人口结构是个金字塔结构，以2016年的数据为例，城市上层中产阶级以上大约有6亿人口，对教育的需求是“高品质”。下面的8亿人口，对教育的需求“更公平”，或者说是“希望学校教育又好又便宜”。 

上面的6亿人的消费升级带来了国际化的创业与投资机会，比如素质教育。在小学阶段引入课外多品类的课程，比如体能、钢琴、围棋等。在中学阶段引入海外留学语培，提供参加语言和文化培训，各类活动和，去国外交换机会等。 

下面8亿人的消费升级带来了信息化的创业与投资机会，比如学校课程的信息化。最近比较热的是STEM和软技能提升产品，类似情商、领导力等。又比如学校管理信息化，尤其在K12阶段。在美国，学校信息化是非常重要的创业与投资方向，原因是美国非常注重学校之间的教育公平，注重提升学习效率和效果。

我们蓝象营3期到目前为止累计投了25个项目，除了用6亿和8亿来区分用户需求外，我们主要投蓝海孤品和蓝海新品。

蓝海孤品是指这个领域只有一家在做，没有竞争者。比如蓝象营3期的两个行业服务项目：蓝鲸教育是报导教育上市公司财经新闻的媒体；才鹿做互联网教育公司的人才招聘。我们投这类公司心里还是抱着点儿情怀的，作为早期行业基金，我们必须支持一下这类行业底层公司，也算是为行业做贡献。 蓝海新品是指这个领域的某个创业者素质远超其它竞争者，产品品质远高于其它竞品。我们投的一维弦机器人，创始人清华毕业，卡耐基梅隆博士，从波士顿动力创始团队的母校回国做教学机器人，成长速度远超同类产品。

垂直于教育领域的风险投资是不是真命题？

未来工场是中国第一支垂直于教育领域的天使基金，到今年5月18日，我们已经走过了整整一年。但我们在中国没有可以学习和借鉴的范本，因此心中总是忐忑，我们做的这件事到底对不对？

为了找寻答案，今年6月我去了一趟美国，去看看发达国家的教育科技投资产业链。期间，我惊喜地发现在美国有很多和我们类似的教育行业基金，中国的未来工场并不孤单。

美国已经走过1个完整的7年产业周期，目前仍然活跃并且被验证投资策略的教育行业基金为数不少。

 这里首先要区分两个概念：产业基金和行业基金。

教育上市公司以自有资金为主，募集资金为辅，组成专注基金教育领域投资的基金，以达到产融结合的目的，这是产业基金。而行业基金是指，基金从财务投资人或者产业投资人手中募资，但是该基金本身没有任何产业目的，完全进行教育领域的投资，这个叫行业基金。

• New School Venture Fund（简称NSVF）是美国最早专注于投资K12领域的非盈利基金，成立于1998年。

• Learn Capital于2008年在培生集团支持下成立，专注投资各阶段提升教育效率和效果的各阶段创业公司。

• Rethink Education于2012年成立，专注投资高等和职业教育领域的成长型公司。

• Owl Ventures成立于2014年，也是专门投资教育行业的基金，和Reach Capital类似，但单笔投资金额更大，投资阶段更晚。

• Reach Capital是蓝象营的战略合作伙伴，GP就是原来NSVF的操盘团队，每个季度都会与我们共享美国教育领域投资的最新信息，专注于K12领域的早期投资。

从目前的成绩看，美国的教育行业基金越活越好。最老牌的NSVF已经投资了150多个项目，仍然活跃；而2014年成立的 Owl Ventures，1年多时间出手9次，单笔投资在千万美金量级，目前刚刚完成第二轮募资。因为第1期的项目市场认知度良好，从第一轮1亿美金的规模提升到第二期1.75亿美金。

横向观察各只基金，我们有3个发现：

1.  中美教育行业基金的诞生时间相差7年。第一只以营利为目的，累计投资过亿美金的教育行业基金Learn Capital 诞生于2008年，中国的第一支教育行业基金未来工场诞生于2015 年。 

2. 教育行业基金逐渐从泛领域基金到细分领域基金。行业基金发展初期，教育项目相对较少，基金投资范围通常覆盖全教育领域，例如 Learn Capital。随着时间推移，行业发展，项目增多，新基金成长，出现了像Rethink Education 这样只看高等教育和职业教育的细分领域基金，充分利用美国东海岸的高校和大公司资源。

3. 教育行业基金的再融资和退出渠道日趋成熟。Rethink Education 总部在纽约，这里也是培生集团的总部所在地，早期 RTE 很多项目的退出都是通过培生收购来实现的。 而且教育行业基金与主流风险投资基金之间的再融资通道会进一步打通。NSVF 的代表性案例 Newsela 的 B 轮1500万美金融资，与 Reach Capital 的代表性案例 ClassDojo 的B轮2100万美金融资，都是由 KPCB，General Catalyst 等美国老牌主流基金接盘投资的。

可见，主流基金已经认识到教育领域的一些优秀创业公司具备长期发展潜力和投资价值。 不仅是主流风险投资基金，美国的五大科技公司Microsoft, Apple, Amazon, Google, Facebook 也非常关注教育领域。最近两年，这五家公司先后设立了专注于教育领域的事业部。这说明教育的信息化程度即将达到一个临界值，使得互联网巨头认可教育的潜在投资机会。 美国的教育投资产业链从诞生到进入相对成熟期，经过 7年。

我相信，经过下1个7年周期，中国的教育行业基金，也会如雨后春笋，形成类似今天美国教育行业基金的格局。

中国的教育科技投资产业链的现状如何呢？

我们可以将教育领域的投资主体分成三类，第一类是主流投资机构，互联网巨头、IDG、北极光、创新工场都在此列。第二类是教育产业基金，例如好未来。第三类，处在萌芽阶段的教育行业基金，比如说未来工场。

和美国的教育行业基金相比，中国仍然处于萌芽期。以未来工场和美国的对标Learn Capital举例，未来工场是founders’fund，LP主要是早期介入教育领域的成功创业者，而美国Learn capital已经从产业层切入，LP主要是教育上市公司和主流资产管理机构；未来工场主要看早期项目，Learn Capital已经cover创业企业成长的各个阶段。 

观察主流投资机构和教育产业基金今年的动作，我们发现3个特点： 

1. 教育行业即将进入第2轮投资收益期。2016年上半年，IT桔子数据，教育领域总计吸引6亿美金，主要流入已验证模式的项目，即两三年前大家已经专注播种的赛道，比如在线 B2C 大班，在线 B2C 的1对1， B2B信息化，传统线下培训机构资本化等等。这说明2013年开始的第二轮教育科技创业逐渐进入退出阶段，51talk 和顺顺已经让主流投资机构有所斩获。

2. 教育产业基金从扩张转向收缩阶段。过去1年，美股上市公司和A股上市公司的教育产业基金，纷纷缩小了战略投资的范围。上市公司们开始发现教育细分领域的巨大差别，从过去试图在教育全领域“广撒网”，到现在聚焦到与自身主营业务产生协同的领域。投资阶段也在前移，从过去以并购基金为主到现在发展自己的早期投资基金，这是个必然的过程。 

3. 教育领域存在大量的成熟技术的应用机会。教育行业的数字化程度非常低，在所有行业中排在倒数10%。领先行业，如传媒和娱乐，信息化程度高达30-50%的，过去7年美国教育领域的投资机会都来源于数字化。

综上所述：

1. 中国实质性的教育消费升级遵循6／8原则，教育的国际化和信息化将是最大的机会；

2. 经过下1个7年周期，中国的教育行业基金也会逐渐增多、成熟；

3. 教育行业即将进入第2轮投资收益期，产业基金从扩张转向收缩阶段，教育领域存在大量的成熟技术的应用机会。

本文来自投稿，作者蓝象营。