芥末堆 宁宁 11月12日

作为横跨各个学段的全日制民办教育集团，成实外的一举一动都备受关注。今年年初，成实外赴港上市，成为资本市场的第三个全日制民办教育集团。资本市场的全日制民办学校，很大程度受制于政策。今天GET2016教育科技大会上，成实外执行总裁徐明为大家分享，新修正的民促法对成实外的影响，以及成实外未来的新布局。

徐明认为，民促法修法后，虽然关于义务教育阶段禁设营利性民办学校的地方配套政策尚未出台，但方向基本确定，成实外会根据条文调整集团的战略，加大幼儿园、高中甚至高等教育学段的扩张。

关于资本市场现在运用的VIE架构是否合规的担忧，徐明也表示，只要管理服务真实、服务定价公允，三年之内通过VIE架构解决资本问题从法规上目前没有限制。

以下内容整理自徐明演讲实录：

成实外三所中学高考一本录取率平均达87%

我们这个教育集团是西南地区最大的K12教育集团，拥有从幼儿园到大学的不同学龄阶段的各个学历制学校。我们目前在校生学生规模逐年在递增，到今年6月30号大致是32507人，到今年9月1号新学期大致35000人。

我们有非常杰出的办学成果，是非常优秀的学校品牌。过去三年我们的一本率一直都是持续递增的状态。今年一本录取率是87%，三个中学平均一本录取率也是87%。四川的一本率平均是5.37%，全国一本率平均水平9.6%左右。我们还有另一个非常突出的办学优势，办学15年来一共产生了13名四川省状元，22名成都市状元。刚才提到四川是人口大省，我们15年来产生了那么多状元既有偶然也有必然，因为状元，校长说这是撞上的；但是通过那么多偶然也可以看出一个必然，我们是名副其实的状元的摇篮。

我们学校也有保送的资格，是全国16所外国语学校中唯一一所有保送资格的民办学校，我们保送生的名额占据四川省保送生数量的75%以上。

我们从幼儿园到大学，生源都非常好。我们学校的供求状况一直呈现供不应求的状态。从大学入学起，我们的入口平均比同类院校的录取线高50分，高中和初中大致在15名里选1名，而且是有限制的。有三类生源可以报名，一类是三好学生，一类优秀学生干部，再一个是科技竞赛二等奖以上。这三类人员我们允许来报名，在这个基础上大致是15：1的比例录取。小学的录取比例实际上还会高一点。这说明我们的学校目前都是非常优质的学校。

成实外办学的局限

刚才介绍了现状，我们办学15年来经过了非常艰难的历程，现在已经取得了非常好的办学效果。今年1月15号我们在香港联交所，以国内第一家民办学历教育的身份登陆香港主板。上市以后我们取得了资本市场的广泛认同，股价反映最高的时候市值达到140多亿港币，现在大概有110亿港币左右，也是香港主板市场上近两年来非常稀少的没有跌破过发行价的一支股票，也是出乎我们公司的意料。

上市以后我们按照集团的战略发展思路准备在我们产业链端上向两头延伸，做好学历服务为主，同时向短板的方面再扩张。

下面说一下目前的困境。我们在四川深耕学历教育经过15年来虽然取得了长足的进步，但是作为一个大的教育集团，我们还是面临着区域的局限，它只是在西南地区形成了规模和一定的品牌。我们现在走出去还面临着品牌影响力和知名度的问题，这是我们目前的劣势。

 产业协同上，我们也仅仅是把目前有优势的方面体现出来，但在很多领域还没有形成一个完整的产业协同。比如说K12培训、国际教育都还有一定的局限。我们虽然有三万五千名学生，但是我们在K12阶段培训方面还基本上是个空白，在国际教育方面我们目前没有单独设立国际学校，只是引入了国际课程，开设了国际班。去年以前，我们国际班的规模大致在三百人左右，今年扩大到五百人左右。国际班基本上没有面向社会招过，仅仅只是针对我们的初中生招到国际班。

民办学校的痛点目前有很多，《民办教育促进法》的修法对义务教育制阶段是对我们冲击最大的表现方面。待会儿再给大家介绍一下。

民办教育呈扩张态势

我跟大家分享一下民办教育面向未来的发展。大家都知道，民办教育最近这十年来都呈高速扩张、上升的态势，这里有不同学龄段的民办教育发展的增长率，总体来说大致能够保持到14.7%。过去5年的复合增长率甚至更高。

民办教育在整个教育里的渗透率也在逐步提高，这是行业顾问沙利文提供的。我相信各位对教育增长的趋势还是比较清楚的。我再谈一谈我们做传统教育，也就是基础教育跟国际学校。这里有个数据的分析，目前我们国家的传统教育市场仍然是主流，99.5%以上的学生和家长还是选择就读传统的面向中高考的教育态势一直居高不下，占据目前99.5%以上的比例，大约有0.5比例的学生选择的是国际教育。

高等教育的增长过去高一点，未来随着人口老龄化的影响会增长率略有降低。未来5年复合增长率大致保持在4.4%。

未来我们想的是，有品牌、有规模、有杰出办学成果的教育集团，能够把握更好的趋势，获得更好的发展。现在从几个方面分享民办教育集团基础教育的发展。

• 第一个是需求方面，居民财富的增加，可支配性收入增加。家长对民办教育的接受和认可度提高。这方面可以推动基础民办教育集团的发展。

• 第二个是供给方面，现在的教育集团呈规模化、资本化发展的趋势，各地名校都在很多地方开设不同学龄阶段的分校，增加供求。

• 第三个是集团化的发展能够提供一个很好的平台，为教师的自我价值实现提供更好的机会。集团化的发展能够提高更好的教学研究活动，能够进一步提升集团的核心竞争能力，提供更优质的服务。

此外，也有挑战或者叫风险，目前最大的不确定性因素就是大家比较关注的《民办教育促进法》修法以后，对学历教育带来的影响。

民促法修法的影响

这次《民办教育促进法》修法过程中，投弃权票和反对票的比例远远高于同天通过的其他法律的比例，可见大家对《民办教育促进法》修法还是有很多不同意见的。

《民办教育促进法》修法以后，我们作为民办教育集团，尤其是在基础教育领域，对这个感受可能比教育界的其他公司感受要更为深刻一些。虽然市场上有很多关于《民办教育促进法》的很多说法，但它还是有很多正面积极的意义。比如说它对幼儿园、大学放开了（义务制）限制。

现在义务制教育的民办学校大致一万所，涉及的学生一千二百万，还有几百万的民办教师。因为国家实施的配套细则及各省地方的配套法规都还有待于出台，两到三年才能陆续出台，所以我们还要进一步观察，但是短期之内肯定会影响资本进入这个阶段。

关于资本市场，我们最核心关注的就是现在VIE架构服务收费的合规性问题。新修改的《民办教育促进法》对于我们目前通过转移定价的方式是否有影响，长远来看还不能有确定的结论。我们相信只要解决两个问题，管理服务的真实性是存在的以及服务的定价是公允的，三年之内通过VIE架构解决资本问题从法规上目前没有限制。

未来将会扩展K12底端

基础教育的民办教育集团未来可以还是要通过这些方面来持续提高集团的核心竞争能力，比如提高学习的网络、增加优质服务、提高教师团队、管理团队的素质、增加业务空间。

我们这个教育集团要扩张为一个在国内外有影响力的教育集团，要考虑公司未来的策略。我们的发展思路是金字塔型的学生教师特征。我们以后会大力扩展K12底端，比如早教、幼教、小学、初中，适度发展高中。这是基础教育的金字塔特征：让K12的底端向高端持续不断地提供优质生源。

同时我们也会在整个集团的发展策略上弥补我们的短板，比如我们目前还没有非常深地涉及国际学校。我们有非常好的生源、也有办国际班的经验。每年我们教育集团大致有200名学生出国，学生基本上都能够进入前50名的学校，每年大致有15名学生能够进入世界顶尖的学校。

我们也会关注职业培训，包括和互联网公司进行合作。未来在K12领域也会有所关注，培养增长点。

现在民办教育集团总的趋势还是持续向好的，做基础教育韧性大、回旋余地也大。虽然《民办教育促进法》的修改对民办教育集团短期内有不确定性的影响，但是我们会根据修法的条文实时修改战略，比如我们会加大对营利性阶段的扩张，像幼儿园、高中，高等教育方面也会有所发展。

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