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芥末堆5月22日文，近日，ST紫学（SZ：000526）发布申请继续停牌的公告。公告透露，目前紫光学大正在进行的重大资产重组筹划有，拟购买Prime Foundation Inc.（以下简称“PFI”） 的 51%股权，同时拟以现金方式出售其所持有的Xueda Education Group 及北京学大信息技术有限公司、上海瑞聚实业有限公司、厦门旭飞房地产开发有限公司全部股权。

这意味着，紫光学大以23亿元现金收购学大教育100%股权不足一年，又再度出售这一曾被寄予厚望的标的资产。 

今年4月紫光学大公布的2016年度财务报告数据显示，2016年紫光学大实现营业收入13.07亿元，净利润为-9868.32万元。连续两年亏损，面临被实施退市风险警示。

2016的年度财务报告数据还显示，学大教育培训营收突破25.56亿元，归属母公司紫光学大的净利润为7860.97万元。净利润虽然低于此前的预测数，但营收却超预期。 

尽管如此，学大教育仍然面临将被出售的局面。据资产管理和并购基金业务咨询机构“并购汪”分析，这一分手早在紫光学大的定增终止便埋下伏笔。

启动学大教育的计划时，紫光学大同时公布了非公开发行预案，募资55亿元。但由于定增流程过长，非公开发行预案公布之后，控股股东紫光卓远为上市公司先提供金额不超过3.7亿美元等额人民币的借款，期限12个月，用于支付收购学大教育及其VIE控制的学大信息的收购对价。2016年7月，紫光学大完成了学大教育的收购，公司更名为紫光学大。

但去年12月9日，紫光学大发布终止定增计划，终止原因是“系基于近期资本市场环境、融资环境、监管要求和认购对象意愿做出”。同时终止的还有银润1号员工持股计划。

根据“并购汪”分析，终止了定增方案，同时意味着员工持股计划也随之终止，学大教育的原股东和核心员工手上完全没有了学大教育的股份。2017年3月17日，学大教育创始人金鑫宣布辞去上市公司总裁、副董事长及董事职务，称“希望将时间和精力专注于教育业务的经营和管理”。辞职之后，金鑫仍然出任学大教育的CEO。

连续亏损两年的上市公司紫光学大面临保壳压力，重组所产生的中介机构费用利息支出在定增方案终止后可能需要延期。同时定增和员工持股计划的终止也导致上市公司无法绑定学大教育管理层和原股东，使得作为上市公司的主要资产，学大教育却和上市公司，以及上市公司的股东存在“脱节”。

上述机构分析，这些因素可能促使双方作出出售学大教育的决定。引发更多猜想的是，学大教育独立上市的可能性有多大？