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今年10月以来，港股市场在国庆假期创下近十年新高，恒生指数于10月16日达最高28792.06点。

港股市场创新高情况下，在港上市的教育上市公司表现如何？A股市场教育股估值与港股教育股估值是否出现倒挂现象？带着这些问题，我们做了深入的数据统计，其结果令人意外。

60%港股教育公司创新高

在教育资本市场上，今年表现最抢眼的非港股莫属。

自2016年7月掀起民办教育港股上市潮以来，先后共有8家内地民办教育公司申请港股上市，如今大多数已经尘埃落定，睿见教育、宇华教育、民生教育等公司成功赴港IPO。

截至目前，港股市场主要有枫叶教育、成实外教育、睿见教育、首控集团、新华文轩、新高教集团、宇华教育、民生教育等8家教育上市公司。

在港股市场创新高的情况下，这些教育概念股是否也随之创新高呢？（情况见下表）

经蓝鲸教育统计，八只港股教育概念股中，宇华教育、枫叶教育、睿见教育、新华文轩、新高教集团五只股票股价创下新高，其中，宇华教育、枫叶教育、睿见教育的股价都是在10月6日达到最高点。成实外教育、首控集团、民生教育这三只股票则未能创新高。也就是说，在港股市场创新高情况下，其中的教育概念股超过60%也随之创下新高。

一位港股分析师告诉蓝鲸教育，最近一两年内，有比较多的教育公司到港股上市，这也侧面反映了港股市场对教育板块越来越重视。原因在于中国的父母都很关注教育，愿意花钱在孩子的教育上，所以看好这一类股票业绩，并支持它。

据了解，港股市场的教育股，多是以民办学校为主体的上市公司，在内地拥有民办高校。其中民生教育与新高教专注于高等教育，加上首控集团、新华文轩旗下高校，整个港股上市公司中总计共有十多所高校。

观察2017上半年港股教育公司业绩，业绩最好的为新华文轩。据了解，新华文轩于2005年由四川新华发行集团发起成立，2007年5月在香港联交所主板上市，成为国内出版行业首家H股上市公司，目前登陆港股已整整十年，公司旗下拥有四川文轩职业学院等高校。自去年8月在A股上市之后，开始不断出售旗下民办学校资产。

A股教育股被高估了吗？

相较于港股市场，A股市场中的教育概念股估值如何呢？对此我们进行了列表盘点：

通过上表，我们分析典型的10家A股教育概念股的最新估值及业绩。目前，市盈率最高的是全通教育164倍，市盈率最低的为皖新传媒17倍，10家公司平均市盈率是59.3倍，高于港股创新高后的教育股平均市盈率43.38倍。

此外，从近一年整个教育行业的市盈率来看，A股教育股估值也远高于港股。

如图所示，从2016年10月至今，A股教育概念股估值出现了两次极值，分别于2017年8月18日，市盈率跌到最低49.68倍；2017年4月14日，市盈率达到最高点88.99倍，近一年平均市盈率为70.48倍。与港股教育股的平均市盈率43.38倍进行比较，A股的平均市盈率远高于港股，即使是近一年最低市盈率49.68倍，仍然略高于港股。

就个股而言，港股市场与A股市场也出现巨大的估值差。以新华文轩为例，新华文轩于2007年5月在香港联交所主板上市，2016年8月成功回归A股，其在港股市盈率为9倍，已为最高点，而在A股的市盈率为24倍，相差近3倍。

香港的教育股比A股、美股或者其他在外国上市的教育股估值低，这是吸引一些投机者去买香港教育股股份的主要原因。“港股创新高，可能影响到整体教育板块的改善，但主要原因还是在于港股教育股估值本身相对较低。”一位分析师对蓝鲸教育说。

另据一位教育上市公司董秘对蓝鲸教育表示，教育行业可以出现一批龙头企业，大批龙头企业的出现也将有力提高教育行业的公信力。教育行业的利润很高，想像空间也大。但目前中国A股市场，仍然没有建立对教育公司合理的估值体系。

对于如何建立对教育合理、公正的估值体系，有业内人士认为，A股目前只能对教育业务体量较大的公司建立估值体系，很多教育边缘的双主业公司很难定价。

总结

对比A股、港股教育股估值，A股教育公司的平均市盈率远高于港股。

但有意思的是，对比2017上半年A股与港股教育公司业绩，港股教育公司平均营收为10.55亿元，平均净利润为1.71亿元，均高于A股教育公司平均营收9.612亿元，平均净利润1.39亿元。

如此看来，在60%港股教育公司创新高的情况下，A股估值仍然高于港股估值，未来，是A股教育公司估值回归理性，还是港股教育公司股价奋起直追，投资者将用“脚”进行投票。

本文转自蓝鲸教育，作者甄祥晴。