图片来源：摄图网

【芥末堆注】新鲜视角、热辣短评，芥末堆周六特刊，提炼百字精华，带你快速纵览本周教育行业新观点。

继携程亲子园事件后，本周红黄蓝幼儿园虐童事件成为被关注的焦点。9月27日刚刚在美股上市的红黄蓝教育（股票代码：RYB）受该事件影响，11月24日收盘股价跌破发行价。虐童事件与幼教资产证券化有什么关系吗？资本眼中的教育又是怎样的？

在幼教资产证券化背景下，幼教企业加速扩张是趋势。然而幼教资产证券化会有什么影响呢？查阅红黄蓝赴美上市招股书不难发现，学费主导制下的扩张需求、“教师把关”的机制疏漏与直营加盟混同经营的管理风险，种种资本为先的 “隐疾”汇成了惨剧背后的沉重注脚。

以学费为主要收入的商业模式，营收增长必然要采取扩招的方式，这也就进一步导致师资吃紧；红黄蓝看似严格教师上岗标准实为自制，并没有明确的教师资质要求。而红黄蓝所采用的直营+加盟的经营方式必将带来品控风险。

via：招股书中的“红黄蓝”：幼师资质含糊，直营+加盟高风险

via：幼教资产证券化是幼教暴力的原罪吗？

资本眼中的教育：

盛通股份蔡建军：投资人对于教育行业的反思与重塑

盛通股份董事、副总经理蔡建军认为教育机构实现资金流转需克服多个问题：符合资产证券化要求；并购资产本身的不确定性；并购资产经营的不确定性。

蔡建军也表示，教育同样具有很多值得关注的方面。要想看清教育价值，就要着眼未来。他认为未来学校和传统学校的不同在于：首先，未来学校将更关注孩子学习动机，关注孩子在学习过程中的自我认知。传统教育很少关注孩子为什么要学习、学习兴趣以及如何引导。第二，在学习内容方面，传统的学校更多关注传授知识和事实，新型的学校将更注重教给他们应对未来的技能，这些技能中可能会包括很多传统不看中的技能（沟通的技能、合作的技能、批判性思维的技能等等）。第三，新型学校要实现效率和效果的同时实现，必须要应用到新型的教学工具，比如网络系统等等。并且蔡建军认为其中前两点为二者本质的区别。

创新工场张丽君：内容、场景、数据是未来教育关键词

张丽君认为，教育行业虽然慢，但却让她找到了真正的意义。自2010年以来教育行业发生了很大的变迁：过去7年教育政策、社会结构、产业结构不断变化，并出现了与之相对应的人口红利期。

复盘创新工场7年的教育投资，张丽君将之分为从PC互联网到移动互联网，再到整个微信生态的发展过程。她认为，事实上教育的商业模式并没有本质变化，始终围绕工具、内容和服务，未来的教育行业，内容、场景、数据将是机会所在。

德勤中国卢莹：教育企业资本证券化之路

卢莹认为，德勤作为专业机构，一直在帮助民办教育企业长大，甚至去上市。但同时也没有忘记在做的是教育行业。教育行业是需要时间去耕耘的，否则的话，上了市之后，其实面对的是更大的业绩压力、合规成本，以及更多投资者的关注。

她表示，虽然民办教育行业去上市的过程中有各类问题需要去解决，但从全球资本市场来看，大陆市场（除新三板）具有估值高、风险低等优势，而《民促法》可能为中国大陆市场带来真正的教育股。

立思辰雷思东：未来有五条赛道将诞生独角兽

雷思东认为，80后家长的特点是普遍接受教育程度高，具备较强的经济基础，教育理念更全面，能够接受新鲜的事物。因此，雷思东总结了未来可能出现独角兽的五条赛道，分别为线下培训往线上迁移，针对校内的智能学科应用产品，针对校外辅导培训的效率提升产品；基于教改的学业规划和升学服务；教育大数据和金融的连接服务。

桃李资本张爱志：教育行业投融资今年仍是热点

张爱志认为，中国教育一级市场已经进入成长期，行业走向成熟。互联网进到教育行业已经过了最早的泡沫期，到了中间的成长期。同时二级市场，业务仍然是核心。在教育行业中，K12、早幼教、教育信息化和职业教育的融资相对集中，而K12是集中程度和增长都较高的细分赛道。

蓝象资本武可昕：教育创新要把握好结构性机会

武可昕表示，未来的10年，应该是教育行业创新、创业、投资非常黄金的十年，包括互联网技术成熟、随着消费升级社会经济结构的转变、教育资产的证券化趋势、高端人才流入教育行业等。

她认为在这样的趋势之下，想看到早期的教育创新，一定要去关注结构性机会。结构性机会有这样的特点：影响量级比较大，影响范围也很广，解决起来的难度也是比较大的。除此之外，教育创新的驱动因素包括：经济、消费升级带来多元化的教育需求；前沿的技术应用；体制内的政策机会。