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近日，国内弹幕视频网站Bilibili(简称B站，Nasdaq：BILI)在纽约举行敲钟仪式，正式宣告纳斯达克上市。B站上市首日股价跌破发行价11.5美元，报11.24美元/股，跌幅为2.26%。

在B站招股书中，有一家机构投资方引起了蓝鲸教育的注意——排在第四位的Loyal Valley Capital，即正心谷创新资本。

掌舵人的丰富经验，是正心谷投资布局的有力支撑

我们查询正心谷的投资历史，发现该机构手中不仅握有B站一家明星标的的股权。据公开信息显示，正心谷创新资本手中还持有多个行业明星标的的股权，如下图所示。

该机构成立时间为2015年5月，对于一家仅成立约三年的投资机构，成为B站的机构大股东之一相当吸睛;更不要说还有上述七个“年青一代”大多耳熟能详的优质标的。以上七个标的中，文娱类标的共有四个——正心谷在文娱领域的投资可圈可点。

事实上除了大文娱领域，正心谷在教育这个细分行业中，同样战绩斐然。正心谷创新资本先后投资了嗨学网、高思教育两个行业内的知名标的。蓝鲸教育进一步查询正心谷的投资记录，发现这家机构在教育领域远不仅于此。据IT桔子及该机构官网披露的公开信息显示，目前正心谷在教育领域已先后投资以下六个知名标的。

正心谷是如何在较短的时间内，捕获了如此之多的优质标的?这可能与其掌舵人深厚的从业经历密不可分。

2015年4月10日的《招商银行-投资资讯基金篇》中，将正心谷创新资本创始人林利军，自汇添富离职的信息作为当期重大事件的第一条。其形容林利军“拥有多年海外留学、工作及与巴菲特等顶尖投资人的交流经历，曾于1998 年在上证所参与过中国第一只基金发行上市工作”。该研报也进一步披露，“林利军下一步将落子一级市场，布局私募股权投资”。自汇添富离职后，林利军即创建正心谷创新资本。

另据天眼查显示，林利军曾于道富金融集团从事投资和风险管理工作;其目前还担任中国证券投资基金业协会副会长，以及盛大游戏和城投控股的独董。

教育投资近两年才刚刚“热”起来，正心谷就已对该领域有相对深入的了解。对此林利军广阔的人脉圈功不可没。

根据天眼查提供的，林利军的董监高投资任职报告显示，其在教育领域的合作伙伴包括俞敏洪、张邦鑫;拓维信息第二大股东宋鹰;以及身为沪江、知金教育股东，偏好于投资科技、医药、文化类公司的“涌金系”掌门陈金霞等人。

除林利军外，2016年加入正心谷的合伙人叶春燕，在文化投资领域的资源也不可小觑。叶春燕曾在中国文化产业投资基金(中文投)工作5年，任职高级副总裁，在文娱领域的投资经历十分丰富。

寻找“厚积薄发”、有指数性成长机会的教育标的

正心谷在教育领域进行投资布局时，具体是倚靠什么投资思路去选择标的?蓝鲸教育近日，与正心谷负责教育行业具体投资事宜的执行董事顾哲进行沟通，深入了解正心谷的教育投资理念。

在顾哲看来，正心谷会切入教育领域，主要原因有两点。

一是整个行业在过去2-3年内出现了拐点式变化。一方面在消费升级中，用户对优质产品的理解和重视逐步替代了营销;另一方面一些新的学习模式和付费习惯被用户广泛接受。

二是正心谷是“长青基金”，既有人民币，也有美元;既可做一级市场投资，亦可做二级市场投资，因此有足够时间可陪伴企业长期成长。

“而教育就是典型的长跑道、慢工出细活的行业。并且近年来，教育行业中涌现一批具有一流企业家精神的公司创始人。行业现状非常符合基金本身的特点和我们的投资风格”。

众所周知，教育产业链很长，可以将其按年龄划分——0-3、3-6、K12和成人教育，也可按服务分为线上和线下。正心谷在投资时会有取舍，核心逻辑在于：“第一，我们要找到一个大市场;第二，这个市场里有足够多可投的成长性标的”。“如果池子很小，那么抓到大鱼的可能性就小;如果池子很大但里面只有1-2条已经巨大的鱼，那捕捉到可长大的鱼的可能性也变小”，顾哲指出。

因此，正心谷在在2016年底时确定了三个细分赛道作为主要投资方向：一是K12民办学校和课外辅导，二是学前教育，三是商业模式清晰的在线教育。2017年基本围绕这三个主题进行投资布局。

2018年，在顾哲看来是比较难做教育投资的一年。原因一是2016、17年，“好标的已经被大家筛了一遍”;二是有些模式较成功的公司，或例如素质教育这样的热点赛道中的公司，目前估值会让投资机构比较纠结。

“但我们仍然看到一些新模式不断涌现，譬如以轻度课程，利用碎片化时间，去触达更广泛的用户群，辅以社交与学习成果进阶的属性”，顾哲说道。

针对教育行业投资热的现象，顾哲认为一方面对标的而言不要在资本入局后“迷失自我”，仍需沉下心来做好自己的“内核”，“精雕细琢”自己的服务品质。“教育是一个慢赛道，它很难像一些互联网公司具有很强的爆发性”。

一方面对投资机构而言要理性选择——寻找“厚积薄发”、有指数性成长机会的标的。顾哲指出投资者在出手前，“要问自己四个问题：为什么是这个行业?为什么投这个公司?为什么选择这个时点?为什么接受这个估值?”只要能解答这四个问题，投资者对标的将有更加全面的判断。

最后，顾哲一针见血地指出，“投资者要避免短视和逐利，如果目标放长远些、思考更全面，那就有更大可能避开教育投资的‘陷阱’”。

本文转自蓝鲸财经，作者迟磊，文章为作者独立观点，不代表芥末堆立场。