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芥末堆 红印儿 1月8日

2017年1月1日，部分业务涉及学前领域的帕皮科技宣布获得A轮融资3200万，拉开了2017年教育行业风险投资的序幕。

综合IT桔子与芥末堆的数据，截止到2017年12月31日，2017年教育行业一共发生了500个投资案例，其中早幼教领域的投资案例为63个，占比约为13%。

2017年是“全面二胎”政策落地的第二年。国家统计局的数据显示，2016年中国出生人口1786万人，相比2015年，人口出生率增长了0.88‰。与此同时，2017年9月1日《民促法》的正式实施成为早幼教市场的另一股推动力。就教育部2016年的数据来看，学前教育阶段的民办学校约占全国民办学校总数的90%。

逐渐释放的人口与政策红利增加了资本对早幼教市场的关注。不过，相比诸如威创股份、和晶科技等上市公司纷纷布局早幼教资产的热情，风险投资资本的入场姿态显得较为审慎。至少在过去一年中，早幼教领域的投资案例相较2016年减少了13个。

2017年早幼教领域的风险投资具有哪些特点？对于2018年，我们又可以抱有怎样的期待？

轮次分布：天使轮及A轮的投资案例最多

数据来源：IT桔子、公开数据与芥末堆

2017年，早幼教领域的风险投资案例较多集中在天使轮与A轮，这两种类型的风险投资案例在所有投资案例中占比超过60%。天使轮与A轮投资在早幼教领域投资案例中所占比例较高的情况在2016年同样出现。

2017年早幼教领域的天使轮融资金额多在数百万左右，但也有诸如童之趣和婷婷姐姐这样专注于早教内容的公司获得了千万人民币以上的融资。A轮融资中数额较为抢眼的则是火火兔从复星锐正资本获得的亿元以上人民币投资。

早期融资的增多意味着投资人对早幼教市场的潜力青睐有加，但也同时说明B轮及之后的投资标的尚未大量出现。实际上，2017年早幼教领域仅有一起B轮投资案例，被投方为常青藤爸爸，是一个提供学前内容的平台。

去年早幼教领域的投资多为早期投资的另一层含义是，已经入场的创业者尚未将值得信赖且可行性高的商业模式完全跑通。想要持续获得支持自身发展的资金和资源，创业者们需要将证明自己商业模式可行性的时间提前。

不过，从2016年到2017年，也有一些公司在融资方面呈现出延续性，顺利从天使轮或Pre-A轮步入下一轮融资，例如咔哒故事、袋鼠麻麻、幼师口袋。

另外，2017年选择挂牌新三板的早幼教公司有所减少。新三板欠佳的流动性或许是其不受早幼教公司青睐的一大原因。与此同时，一些早幼教公司可能尚未准备好迎接新三板的挂牌要求。例如，2017年，曾于2016年挂牌新三板的福宝童趣就因未能及时披露财务报告而被中止挂牌。

赛道分布：内容依旧为王

数据来源：IT桔子、公开数据和芥末堆

2017年早幼教领域的风险投资案例约有30%都发生在主打儿童内容类产品的公司中，这一比例较2016年有所增长。

大多数时候，儿童内容的形式无外乎音频、视频、数字图书这几种。但值得注意的是，2017年近四分之一获得融资的内容类早幼教公司将AR绘本、VR内容作为其内容的最大特色。随着数字出版及相关技术的日臻成熟，挖掘内容的交互性、增加内容的趣味性成为众多儿童内容公司的发力之处。

美国知名教育孵化器和基金GSV Acceleration Fund的联合创始人兼合伙人Anne Dwane曾在GET大会上表示，教学内容与形式的创新要求创业者做出更具交互性、娱乐性的内容，“让学生在玩游戏的过程中，获得实际技能。”

不过，如何真正做到“寓教于乐”也是诸多早幼教公司面临的一大挑战。毕竟，家长并不会单纯为“好玩的”内容买单。前海梦创海外投资总监冯翀翀曾对媒体表示，VR和AR作为表现形式可以增强体验，但其效果如何还是要看内容的质量。

而在内容的品类方面，早幼教领域依然存在较大的探索空间。现有的儿童内容较多以儿歌、睡前故事、绘本故事为主，更具专业性和系统性的学科知识尚处于不足的状态。正如爱奇艺高级副总裁耿聃皓在2017GET大会上所说，“在当前的互联网时代，认知科学、艺术类、英语早教类、音乐类的儿童内容仍旧缺乏。”

相比儿童内容类公司频繁的融资场面，2017年智能硬件类公司的融资次数比2016年下降了不少。2016年后AR玩具和教具甫一推出时，曾在早幼教领域掀起一股“智能硬件热”，但这股热潮还能持续多久还有待进一步观察。

技术的成熟程度、孩子的使用习惯、家长的持续付费意愿，都将对早幼教领域智能硬件的进一步发展提出挑战。正如芥末堆收集的一些家长所说，“（一些AR玩具的）功能太有限，好像也没让孩子学到什么东西。”

另外值得注意的是，早幼教领域直接服务于教师的产品目前以教学管理系统居多，而为教师提供内容方面的整体解决方案的产品还不是特别多。

玩家分布：几大巨头出手放缓

数据来源：IT桔子和芥末堆

根据IT桔子的统计，好未来、创新工场以及蓝象资本是在早幼教领域最活跃的前三位投资方。但在2017年，这三大巨头在早幼教项目上的投资案例比2016年有所减少，早幼教项目的投资案例在三个投资方整体教育类项目投资中所占比例也在减少。

好未来与创新工场在2017年各有一例早幼教领域的投资案例。好未来投资了主打儿童有声绘本与阅读教育的咔哒故事，创新工场则对提供幼儿STEAM教育的快乐种子投出了天使轮。

蓝象资本2017年在教育领域的投资达到9000万，所投的11个项目以语言学习类、艺术教育类、K12类居多，但未在早幼教领域做出投资。

不过，也有一些资本在去年多次投资早幼教领域，例如青松基金和山行资本。

青松基金从2012年开始关注教育领域，其投资案例包括哒哒英语、掌门1对1、洋葱数学等。2017年，青松基金投资了帕皮科技与傲梦青少年编程，这与该基金关注STEAM及编程教育等新兴市场的兴趣相一致。青松基金创始合伙人董占斌曾对媒体表示，“因为早幼教领域的整体打法比较传统，学龄前阶段还存在大量机会。尤其如果以‘AI+游戏’的方式进入，会是很不错的切入点。”

成立于2015年的山行资本在去年两次出手早幼教领域，先后投资了宝宝玩英语和柔持英语这两个聚焦语言学习的项目。山行资本合伙人徐诗一向强调提前预判赛道的重要性，她将教育归为新消费的一种形式，并认为新一代消费者的教育需求、消费意愿以及由技术驱动的产品体验都在催生新机会。

未来已来：尽快挖掘纵深优势

可以想见，人口与政策的红利在2018年将继续增加早幼教市场的热度，资本也将持续保持对早幼教项目的关注。不过，一些细分赛道的门槛正在悄然提高，创业者是否能在新一轮融资里证明自己的商业模式还有待进一步观察。

资本对于优质内容的重视仍在继续，在避免内容同质化的同时，尽快摸索出盈利模式也同样重要。目前，多数早幼教线上应用的盈利模式以软件付费、第三方佣金、广告投放为主。越来越多的早幼教品牌开始打造自己的儿童IP，进而依靠IP链中的衍生产品获得更多盈利来源。主打内容的一些平台如年糕妈妈等也在尝试通过电商平台、家长微课等方式变现。

教育向来是个慢功夫的活儿，无论是打磨内容还是技术，都需要大量的时间与人力投入。即便已经入场，创业者们想要保住先发优势依然不易。芥末堆收集的多位早幼教领域创业者均表示，利用大数据、AI等技术挖掘数据的潜力，进一步提高个性化学习的精度将是一个发展方向。

当依然留在场内的公司逐渐积累起自己的行业壁垒与早期优势，后来新入场的创业者还有哪些机会？深挖各个细分赛道里更加垂直的领域或许是一个切入口。冯翀翀曾向媒体表示，在更加细分、更加垂直的领域如幼师培训、营地教育、亲子服务等依然具有机会。

不论2018年早幼教市场是否会很快由增量市场变为存量市场，创业者和投资者们或许都需要深耕其中并保持足够的耐心，再继续找到落脚点。