图片来源：摄图网

2018年3月30日和31日，由映魅咨询主办的TAB教育科技投资者论坛在举行，活动邀请15家来自国内外的教育科技、教育培训领域的投资机构代表，就各自对于教育领域的赛道模式分析，教育投资的未来走向进行了探讨。本文为头头是道基金董事许维在本次论坛的分享，他从教育市场的分类、教育行业的自身行业特性分析了他们对于未来教育培训市场发展的新思路。

头头是道目前投资的教育类项目大约有十个左右，基本上各个赛道都覆盖了。比如说，ABC360现在转型做蓝迪少儿英语、嗨课堂是做K12在线一对一的，这两个项目我自己个人是比较看好和喜欢的。其它的项目的规模相对小一点。

教育投资现在特别的火，是一个几万亿人民币的市场。有孩子的家庭在教育方面的支出占整个家庭支出的一半左右，所以这是一个非常大的消费市场，大家（投资人）都来看教育市场。但是我自己看了一年多，看了几百个项目，看下来之后我自己的感觉是其实真不好投。

因为这个市场太分散了，但是为什么分散，这是一个比较有价值的问题。我自己在私下交流的时候常常会举一个例子，我觉得教育行业和医疗行业会有一些近似。什么情况下面会吃药或者什么情况下面会接受治疗，肯定是生病的时候。大家知道病的种类是非常多的，有各种各样的病。医院里面可以分十几、二十个科室。

教育其实也是这样的特点，分的科目一点也不少，比如说素质教育、体育培训、STEM等等。整个教育的赛道，可以按照服务人群的年龄、所处的区域、科目等维度做一个细分，于是，这样分下来以后会发现有几千种甚至上万种的排列组合。因此，教育赛道是高度分散的。

教育市场的分散导致的结果是什么？比如说我们来看一下教育行业上市公司的数据，其中最主要的数据包括有市值、年收入等数据。其中，年收入会是一个比较好的指标。我们看做教育培训或教育服务的公司中除了双巨头：新东方和好未来（它们年营收做到一百亿规模）之外，。排名第三位的教育培训机构的年营收规模大多在在二十多亿人民币。再往下一层是十亿人民币年营收以内的。在教育行业里，年营收能够做三四个亿的公司其实已经很厉害了。

因此我需要对自己的心理预期进行调整，一个教育培训公司如果营收体量做到五个亿左右的规模，可能就会考虑去投。因为否则的话，这个就太难投了。如果标准是按照做到二十亿规模，那么真正可以投资的公司就基本上很找了。

教育行业的方法很多，最开始用的是常用的分类，比如K12培训、英语培训、职业教育、国际教育，这是一种最常见的分类。我们发现如果把这些项目全部抽象化，可以放到三个不同的抽屉里面：第一个是服务业的教育、第二个是内容的教育、第三个是企业服务的教育。其实教育是一个标签，具体的教育项目基本上从属于刚刚说的三个更大的行业分类，他们会有一些共同的行业属性。

第一种：服务业的教育。比如典型的课外辅导、全日制的学校等。它们有比较一致的特点就是得有人来上课的，这个服务是课时消耗讲出来的，具有很强的服务业特点的商业模式。

第二种：内容的教育，属于出版传媒业。虽然可能形式看起来是一个课，可以是一个音频课或录播的视频课，但是在最抽象的属性上面，实际上和教材教辅、书籍、杂志、媒体有着非常近似的逻辑，它们的边际成本基本上趋近于零，基本上可以无限的复制。并且这些内容没有交互，只有单向的输出。

第三种：企业服务的教育。企业服务分两条线：一条是对公的，主要走采购，主要是教育装备、信息化解决方案。另一条是对小B的，并不需要走招标流程。在小B这一块，我更看中两个方面：一个方面是销售能力，另外一个方面是看是不是有数据。真正形成壁垒的要么是有足够多的客户，要么有足够多的数据。在足够长的时间里面，所有的竞品、产品都可以做得几乎一模一样，所以从产品上面是很难做出壁垒。

第二个教育行业分类的维度，我觉得是比较重要的。我自己对具体的教育产品是按照高、中、低三种分类的。从上往下，客单价是从高到低的。为什么价格会从高到低？这是因为随着从高端产品向低端产品的过渡，体验感也是逐步变弱的，而往往最贵的产品可以提供最佳的体验。

比如要从线下英语班和线上英语班中进行选择，如果它们的价格是一样的，可能我会选择线下培训，因为我觉得可能更好。因此，在我的分类中，最高端的是线下辅导。中端是线下双师、在线直播课，这两个是属于中端产品。最下面的是录播课、知识付费等，它们的定价是最低的。为什么最低？因为在绝大多数情况下面，这些内容没有互动，可以理解成是一个教材教辅或者一本参考书。一本教辅的价格几十块钱，但是把孩子送到学校，让老师把这个教辅教出来，这一学期的学费可能是两万，这是教辅和服务中间的价差。

我觉得未来融合是比较大的趋势。如果单纯的做服务业的教育，你的商业模式是很难有一个几何级数的增长，成长周期很慢。

如果只是纯粹做内容的教育，比如说做知识付费，你的规模又很难做大，因为你的客单价太低了，ARPU值太低了。这个低会有什么问题呢？因为你做的是教育服务不是娱乐。因为娱乐行业的用户分母是很大的，用户群也没有一个明确的时间段概念。但是做教育，一个课程针对的客户群数量没有多大。所以如果只做低ARPU值的产品，营收做到一定体量之后是很难上去的。

我现在的总结是两个关键词：内容+轻服务，你可以同时兼顾两边的优点，我觉得规模上面相对来说可以做大，同时可以确保你有一定的净利润率。这是我最近比较看好的方向。

本文转自Power教育。文章为作者独立观点，不代表芥末堆立场。