图片出处：GET2017教育科技大会

芥末堆8月1日文，今日，对于此前浑水公司有关好未来培优业务存在财务数据造假的质疑，好未来总裁白云峰首次做出公开回应。回应称，做空机构并未深入了解公司业务，只是基于公开数据的简化模型推导，完全消减了现实业务的复杂性。

浑水公司最近发布的四份报告全都与好未来有关

此前浑水公司连续发布四份报告，其中两份报告质疑好未来培优业务存在财务数据造假。据浑水公司报告，通过模型推演，好未来培优业务按照“注册人数 x 平均售价 = 收入”来计算，会面临平均售价与入学人数的反比关系，不可能得出“2018财年Q3培优线下业务增长52.4%”的结果。甚至会出现营收下降的情况。

白云峰回应称，做空机构并未深入了解公司业务，只是基于公开数据的简化模型推导，完全消减了现实业务的复杂性。“其实，学而思培优的业务，包含了长期班、短期班和线上课程，单线上课程，又有很多低价的公益课等，不能不切实际进行笼统估算。”

就浑水公司在报告中提到的学而思培优线下长期班人数这一关键数据，白云峰进行了公开披露，2018财年Q3、Q4同比增长分别为49%和40%，2019财年Q1的同比增长率34%。白云峰称：“保障传达信息的及时公开透明，是我们的责任，因此Q1财报专门就该数据做了单独披露。”

自浑水公司做空好未来以来，好未来就做空报告仅回应过两次。回应内容类似，均为指责报告内容系基于错误推断，称会对相关业务进行调查。但并未就报告中涉及的具体业务做出明确的回应。

图片来源：蓝鲸教育

据蓝鲸教育统计，自浑水公司做空以来，好未来股价在短短一个多月时间里，跌幅超过47%，市值蒸发超过600亿元人民币。在发布2019财年Q1财报的亮眼业绩后，好未来连依然续第三个交易日出现下跌，截止收盘报31.99美元，跌2.14%，市值181.36亿美元。这与好未来迟迟没有据报告细节做出回应不无关系。

事件回顾：

6月13日晚间，浑水公司第一次发布研究报告称，在2016-2018财年，好未来通过两个欺骗性交易虚报税前利润1.532亿美元，达28.4%。消息一出，好未来股价暴跌，跌幅一度达到15%。当天，教育中概股也出现大规模下跌。

6月14日，好未来做出回应称，做空机构浑水公司提出的指控包含大量错误、未经证实的猜测以及对事件的恶意解读，好未来将会对报告内容进行审查。

6月26日晚间，好未来公布2018财年财报，并在年报中表示内部审计团队在全面调查后并未发现能够支持该指控的证据。

7月2日晚间，浑水公司再次发布报告称，好未来在2016年收购励步英语时，虚报2100万美元至2900万美元递延收入，虚报占比达90%—175%，进而夸大了其2017财年的收入规模。

7月3日，好未来第二次回应称，浑水公司的指控是基于错误的推断和假设。董事会及其审计委员会将对报告内容作出审查，并将考虑采取适当措施保护股东的利益。

7月23日晚间，浑水公司第三次发布报告称，好未来公布的2018Q3季度财报中，夸大培优业务注册人数。按照相应公示计算，浑水认为培优业务的线下注册人数应该减少4.5%至15.1%。

7月26日，浑水发布第四份做空报告。报告称，好未来管理层通过减少披露信息，以误导投资者认为培优业务运营状况良好并在持续增长。浑水根据注册人数、平均售价（ASP）和营收数据三项指标，计算培优业务的数据表现，从而提出好未来所披露的培优业务数据之间存在矛盾，进而论证培优业务目前的运营状况并不良好。