芥末堆 5月21日文，今日，在线职业教育公司尚德机构（NYSE：STG）在其官网公布了截止2018年3月31日第一季度未经审计的财务报告。这是自尚德机构3月23日在纽交所上市后，首次发布财报。

尚德机构成立于2003年，为年龄在 18~40 岁之间的城市用户提供证书培训、学历培训等职业教育在线课程。截至2017年底，尚德机构可提供涵盖自考18个专业相关课程、专业认证课程和技能课程。2014年，尚德机构转型为纯在线教育模式，是内地首家赴美上市的在线大班课成人教育公司。

净流水9.30亿元，同比增长161.1％

图片来源：尚德机构官网

财报显示，尚德机构第一季度净流水为9.292亿元人民币，较同期增长125.5%，其中净收入为4.064亿元人民币，同比增长161.1％。毛利为人民币3.357亿元，去年同期为人民币1.362亿元，同比增长了146.4%。

尚德机构表示，流水增长主要源于新增学员订单的增长，增长原因为尚德机构在教育内容方面的投资，对IT平台的改善及增加销售、品牌和营销支出。根据财报，尚德机构第一季度新入学人数为152,140人，同比增长128.6％。

尚德机构首席财务官李亦鹏表示，尚德机构在第一季度的增长，基于最近IPO的资金注入和不断增长的递延收入余额, 使得其有足够资源继续建设在线教育平台,并 吸引更多的学生。“我们期待着扩展市场份额,并基于高度扩展的商业模式，实现未来几个季度的潜在增长。”

净亏损2.45亿元，现金口径实现盈利

财报显示本季度尚德机构净亏损为人民币2.452亿元 , 较去年同期增长146.8%。收入成本也从2017年同期的1943万元人民币，增长至7070万元人民币，同比增长263.9％。

尚德机构表示，2018财年第一季度净亏损额扩大，主要由于流水同比增长较大，收入和获课费用存在差异所导致。另一方面，财报显示，成本的增加还源自对教师工资投入的增加。

尽管净亏损额在扩大，但财报显示尚德机构亏损率正在下降，从2017年第一季度的63.8%降至60.3%。尚德机构表示，亏损率下降表明尚德机构收入确认递延的效果开始体现，未来亏损率会继续下降，并逐步实现财务口径的盈利，目前现金口径已经实现盈利。

根据财报，尚德机构2018年第一季度经营活动提供的现金净额为人民币2.263亿元。截至2018年3月31日, 递延收入余额为人民币26.191亿元。递延收入将在学生完成课程后，确认到财务报表中。

但事实上，递延收入仍不可避免地存在一定风险，即学生可能会选择退费。此前，有媒体报道尚德机构涉嫌虚假宣传、退费难等问题。尚德机构也对此作出回应，并表示正在对相关问题进行整改。但作为一个强销售型教育公司，如何真正改变之前问题，降低营销成本，提高教育质量，尚德机构还有一段路需要走。